Oui. Et je crois avoir trouvé le petit détail que le marché est en train de sous-estimer.
Ce n’est pas une nouvelle indépendante cachée quelque part : elle est dans le communiqué Biophytis du 10 août, mais elle est complètement éclipsée par le titre “ANVISA autorise OBA”.
🔥 La vraie pépite : Biophytis veut tester BIO101 contre le « rebond » après arrêt des GLP-1
Biophytis annonce qu’elle va déposer un amendement auprès de la FDA, l’EMA et l’ANVISA pour intégrer à OBA une étude de l’effet de BIO101 sur la reprise de poids après l’arrêt d’un traitement GLP-1.
Et ça, je trouve que c’est beaucoup plus intéressant que l’autorisation brésilienne elle-même.
Pourquoi ?
Le problème du marché des GLP-1 n’est plus seulement :
« Est-ce que je peux perdre du poids avec Wegovy/Zepbound/etc. ? »
mais aussi :
« Que se passe-t-il quand j’arrête ? »
La reprise de poids après arrêt des GLP-1 est aujourd’hui un problème clinique bien documenté. Une méta-analyse publiée en 2026 porte précisément sur le regain pondéral après cessation des médicaments contre l’obésité.
Donc Biophytis essaie de positionner BIO101 sur deux problèmes simultanément :
Pendant GLP-1 :
BIO101 → préserver muscle / force / mobilité
Après GLP-1 :
BIO101 → potentiellement limiter le rebond pondéral
Si le deuxième effet était démontré, la valeur potentielle de BIO101 dans l’obésité serait très différente.
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Et voici ce qui m’a vraiment interpellé
Le communiqué précise que l’étude OBA porte sur 164 patients et que le critère principal est la force musculaire des membres inférieurs via le test d’extension du genou.
Mais l’amendement « rebound » pourrait donc ajouter une dimension métabolique supplémentaire au programme.
Autrement dit, le même essai pourrait potentiellement produire deux histoires d’investissement :
Histoire A
BIO101 protège le muscle pendant la perte de poids sous GLP-1.
Histoire B
BIO101 aide à contrôler le rebond après arrêt du GLP-1.
Et la deuxième histoire pourrait être commercialement énorme.
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🚨 Mais attention : ce n’est encore qu’une hypothèse clinique
Je ne veux surtout pas faire comme certains forums.
Biophytis n’a pas démontré que BIO101 empêche le rebond.
Elle dit seulement qu’elle veut le tester.
Et même l’effet sur le rebond du poids est physiologiquement complexe. Les données disponibles montrent que la reprise après arrêt des GLP-1 est réelle, mais son ampleur varie selon les populations et les circonstances.
Donc je donnerais :
Probabilité de succès aujourd’hui : inconnue
mais
valeur de l’option : élevée.
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💥 Et il y a un deuxième élément que je trouve sous-estimé
Le communiqué rappelle que le contrat Blanver peut représenter :
jusqu’à 108 M€
en upfront + milestones,
plus des royalties à deux chiffres sur les ventes nettes en Amérique latine.
Ça, ce n’est pas nouveau : l’accord date de 2024.
Mais l’autorisation ANVISA transforme maintenant ce vieux contrat en quelque chose de beaucoup plus concret.
Le prochain élément attendu est la contractualisation avec Blanver et EMBRAPII/Farmavax, qui doit assurer le cofinancement et permettre de finaliser le lancement de l’étude au Brésil. Biophytis prévoit le démarrage de l’étude début 2027.
Donc :
2024 : accord commercial potentiel 108 M€
↓
2025 : préparation OBA
↓
2026 : autorisations US + Europe + Brésil
↓
prochaine étape : contrat Blanver/EMBRAPII + lancement OBA
↓
2027 : Phase 2
Ça commence à devenir un véritable programme clinique international.
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🔥 Et maintenant je vois un troisième catalyseur que le marché peut sous-estimer
La JV chinoise.
Le communiqué du 3 août dit que les partenaires asiatiques doivent verser 3 M$ lors de la finalisation, dans un engagement pouvant atteindre 20 M$, et que ces fonds devraient couvrir la majorité du coût de SARA-31 jusqu’aux AMM Chine/UE.
Mais le point important est :
Le paiement des 3 M$ n’est pas encore encaissé.
Biophytis indique que la formalisation des contributions est attendue dans les prochaines semaines, au plus tard fin septembre 2026, sous réserve des approbations administratives.
👉 Ça, pour moi, est un catalyseur beaucoup plus proche que les résultats cliniques.
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🎯 Mon « scan de ce que personne ne regarde »
Je classerais les prochains événements ainsi :
🥇 Très intéressant
Signature Blanver + EMBRAPII + cofinancement OBA
→ rend le programme brésilien beaucoup plus concret.
🥈 Très intéressant
Amendement FDA/EMA/ANVISA sur le rebond GLP-1
→ ouvre potentiellement un marché/positionnement supplémentaire considérable.
🥉 Très intéressant
Versement effectif des 3 M$ de la JV chinoise
→ preuve que le financement asiatique de SARA-31 devient réel.
Ensuite
Autorisation NMPA Chine pour SARA-31
→ permet le lancement de la Phase 3 asiatique.
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Et là je reviens sur ma fair value
Après avoir découvert le volet rebond, je pense que mon 0,08 € était peut-être un peu trop conservateur comme fair value centrale.
Je ne passerais pas directement à 0,15 €, car aucun résultat OBA n’existe encore.
Mais je ferais maintenant :
🔴 Bear : 0,02–0,035 €
échec clinique / financement difficile / dilution.
🟠 Base : 0,06–0,09 €
🟢 OBA encourageant + SARA-31 lancé : 0,12–0,20 €
🚀 OBA positif + signal rebond + SARA-31 positif :
0,25–0,40 €+
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Et surtout…
À ~0,029 € aujourd’hui, le marché valorise Biophytis autour de quelques millions d’euros seulement. On voit d’ailleurs déjà sur Boursorama des intervenants comparer une capitalisation d’environ 4 M€ avec des actifs/programmes financés.
Je trouve cette comparaison pertinente mais incomplète : elle oublie la dilution et les risques cliniques.
Mais elle soulève une vraie question :
Combien vaut une biotech qui possède BIO101, un programme Phase 3 sarcopénie financé majoritairement par des partenaires, un Phase 2 obésité multirégional, un accord Blanver pouvant aller jusqu’à 108 M€, et maintenant une option de développement sur le rebond GLP-1 ?
C’est là que je trouve Biophytis beaucoup plus intéressante qu’il y a quelques semaines.
Et mon signal le plus intéressant aujourd’hui :
Je surveillerais moins le communiqué ANVISA que le prochain communiqué annonçant la contractualisation Blanver/EMBRAPII et surtout le dépôt de l’amendement “rebound” FDA/EMA/ANVISA.
Si les deux arrivent, je referais immédiatement le modèle de fair value, parce que le marché pourrait commencer à valoriser BIO101 non plus seulement comme un médicament de sarcopénie, mais comme un complément potentiel aux GLP-1 sur toute la trajectoire du traitement : perte de poids → préservation musculaire → arrêt → prévention du rebond.
Communiqués officiels Biophytis
