BIOPHYTIS : Potentiel incroyable malgré les risques dilutions

Pierreun

10 août 2026 •20:05

utrement dit, Biophytis est potentiellement en train de réussir quelque chose de très important pour une biotech capitalisant ~4 M€ :

faire avancer ses deux principaux programmes cliniques sans avoir à en supporter seule les coûts.

C’est précisément ce qui peut casser le scénario de dilution massive que nous calculions.

Je réviserais donc encore mon estimation de cash burn

Si :

1. les 3 M$ de la JV asiatique sont effectivement versés,

2. la JV prend réellement en charge l’essentiel de SARA-31,

3. EMBRAPII finance une grosse partie de l’essai OBA brésilien,

alors je ne prendrais plus 4-5 M€/an comme scénario central de besoin de financement Biophytis.

Je serais plutôt vers 3-4 M€/an, avec possibilité d’être vers 2,5-3,5 M€ si les coûts cliniques supportés directement par Biophytis deviennent réellement faibles.

Et c’est énorme pour notre calcul Hexagon.

Rappelle-toi : en février, 1,35 M€ de capacité Hexagon correspondait selon Biophytis à environ quatre mois supplémentaires de visibilité, ce qui suggérait environ 4 M€/an de consommation.

Si les deux financements externes réduisent ensuite cette consommation, le besoin annuel pourrait descendre.

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Il y a même un scénario où les BSA couvrent pratiquement une année

Nous avions calculé :

87,53 M BSA × 0,0385 € = ~3,37 M€ potentiels.

Si le cours remonte au-dessus de 0,0385 € et que ces BSA sont exercés, Biophytis pourrait donc recevoir environ 3,37 M€.

Si son cash burn résiduel devient ~3 M€/an grâce à :

JV → SARA
EMBRAPII → OBA Brésil

alors les BSA pourraient théoriquement financer presque une année entière de structure Biophytis SA.

Cela diminuerait énormément la nécessité d’utiliser Hexagon.

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Et ça change ma perception de la valorisation actuelle

À ~0,03 €, on est autour de 4 M€ de capitalisation.

Pour cette capitalisation, tu as potentiellement :

BIO101 / SARA
→ Phase 3
→ ~932 patients
→ financement asiatique jusqu’à 20 M$

BIO101 / OBA
→ Phase 2
→ 164 patients
→ autorisation Brésil
→ 122 patients brésiliens
→ financement public non dilutif EMBRAPII

BIO101 / COVA
→ essai Phase 2-3 ayant déjà atteint son endpoint primaire dans le Covid sévère

plus les autres actifs/plateforme.

Le problème principal n’est donc progressivement plus seulement “comment Biophytis va-t-elle payer ses essais ?”

Il devient :

Les financements annoncés vont-ils effectivement se matérialiser et les essais vont-ils réellement démarrer ?

Et c’est pourquoi je reviens toujours aux 3 M$ asiatiques.

Si Biophytis annonce prochainement :

« closing JV réalisé + première tranche de 3 M$ versée »

puis :

« premier patient OBA dosé au Brésil »

on aura deux validations concrètes de financement/exécution.

À mon sens, ce serait beaucoup plus important fondamentalement que l’autorisation ANVISA seule.

Et effectivement, après avoir relu précisément la formulation EMBRAPII, je trouve aujourd’hui le profil risque/rendement de Biophytis légèrement meilleur que dans notre analyse initiale, car le risque de devoir financer simultanément une Phase 3 SARA et une Phase 2 OBA par émissions d’actions paraît nettement plus faible