AIR LIQUIDE : FACTEUR INFLUANT LE COURS DE L'ACTION AIR LIQUIDE

Knail29

20 déc. 2025 •11:38

L’impact mécanique des prix de l’énergie sur le chiffre d’affaires publié

Une grande partie des contrats de la Grande Industrie inclut une clause d’indexation qui permet à Air Liquide de répercuter directement les variations des prix du gaz naturel et de l’électricité à ses clients.

Lorsque les prix de l’énergie baissent, comme cela a été le cas en 2025, le chiffre d’affaires publié diminue mécaniquement, sans que cela n’affecte la marge bénéficiaire en valeur absolue. Inversement, une flambée des prix de l’énergie gonfle artificiellement les ventes.

C’est pourquoi il est crucial pour l’actionnaire de surveiller la croissance « comparable » plutôt que les chiffres bruts pour évaluer la véritable dynamique commerciale du groupe.

La santé de la production industrielle mondiale et la demande en gaz

En tant que fournisseur critique pour la sidérurgie, la chimie ou l’électronique, l’activité d’Air Liquide reste corrélée au rythme de la production industrielle mondiale.

Le ralentissement économique observé en Chine fin 2025 a, par exemple, pesé sur les volumes de ventes dans la région, créant une pression temporaire sur le titre. Cependant, le modèle d’Air Liquide offre une protection unique contre ces cycles grâce à ses contrats à long terme, souvent signés pour 15 ans, qui incluent des clauses de « Take-or-Pay ». Ces clauses garantissent un revenu minimum même si l’usine du client tourne au ralenti, offrant une résilience boursière supérieure à celle de ses concurrents en période d’incertitude économique.

L’influence des taux de change sur les résultats convertis en euros

Lorsque l’euro s’apprécie face au dollar américain ou au yen, la valeur des bénéfices réalisés à l’étranger diminue une fois convertie dans les comptes consolidés. Cet « effet de change » négatif a constitué un vent contraire pour la performance boursière sur la fin de l’année 2025. À l’inverse, tout affaiblissement de la monnaie unique constitue un puissant levier de soutien pour le cours de l’action.

Le développement de la filière hydrogène et la transition énergétique

Au-delà des cycles industriels classiques, la valorisation d’Air Liquide dépend de plus en plus de sa capacité à s’imposer comme le leader de la décarbonation. Les annonces de nouveaux projets, comme les investissements dans des électrolyseurs géants ou les technologies de capture de carbone, agissent comme des catalyseurs positifs sur le cours.

Le marché accorde désormais une « prime verte » au titre, anticipant que la transition énergétique sera le moteur de croissance majeur de la prochaine décennie. Tout succès concret dans ce domaine, comme l’avancée des projets ELYgator en Europe, renforce la confiance des investisseurs institutionnels.

Le niveau des taux d’intérêt et le coût du financement des investissements

L’industrie des gaz industriels est dite « capital intensive », nécessitant de lourds investissements initiaux pour construire les unités de production. Par conséquent, le niveau des taux d’intérêt influence directement le coût de la dette du groupe et la rentabilité future de ses projets.

De plus, l’action Air Liquide est souvent considérée comme une valeur de « fond de portefeuille » au profil obligataire grâce à son dividende régulier. Lorsque les taux d’intérêt de marché baissent, comme cela est anticipé pour 2026, le rendement du dividende d’Air Liquide devient comparativement plus attractif, ce qui a tendance à soutenir mécaniquement le cours de l’action.