ABIVAX : Dossier en béton armé si validation techno

gerevin

23 juil. 2025 •15:56

Il est rare de croiser une valeur aussi fondamentalement sous-évaluée que Cellectis à l’heure actuelle. L’action cote 1,85 €, alors que la société dispose de 260 millions de dollars de trésorerie au dernier pointage (fin mars 2025). Cela représente environ 4,80 $ par action, soit un peu plus de 4 €, rien que pour le cash. Autrement dit, au prix actuel, vous achetez l'action moins de la moitié de sa valeur de trésorerie nette, sans accorder aucune valeur à son savoir-faire, à sa technologie propriétaire, à ses plateformes CAR-T, ni à ses essais cliniques en cours. C’est une aberration de marché, et ce genre d’occasion ne dure jamais éternellement.

Il faut bien comprendre que ce que vous achetez à 1,85 €, c’est une biotech de pointe, avec des actifs cliniques avancés, des brevets solides, une expertise reconnue mondialement en édition génomique, entièrement financée pour plusieurs années, grâce à sa levée de fonds de fin 2023 et à ses accords stratégiques. Il ne s’agit pas d’une coquille vide, mais bien d’une société en pleine phase de transformation et de relance. Et pourtant, la valorisation boursière est de seulement 120 millions de dollars, soit deux fois moins que sa trésorerie disponible.

Ce type de décote, on le retrouve rarement dans le secteur biotech. Et quand les marchés se réveillent, les mouvements peuvent être violents. Regardez Abivax. Pendant des mois, elle a végété dans une zone de latéralisation, sans que personne n’y prête attention. Puis l’annonce de la réussite de sa phase 3 a changé la donne : le cours s’est envolé de façon spectaculaire, atteignant jusqu’à 53 € en une seule séance, avec des volumes jamais vus. Le marché a réintégré brutalement la valeur fondamentale et le potentiel clinique du produit.

Cellectis pourrait très bien suivre un chemin similaire. Elle dispose d’un pipeline de thérapies cellulaires innovantes, déjà en clinique, et les résultats à venir pourraient valider des années de recherche. Le marché commence d’ailleurs à le percevoir, comme en témoigne le regain de volumes sur le titre ces derniers jours et la hausse en pré-market sur le Nasdaq. Si l’un des produits en développement obtient des résultats cliniques positifs ou qu’un partenariat majeur est annoncé, le repricing pourrait être immédiat.

Acheter à 1,85 €, c’est prendre un risque mesuré sur une société qui vaut déjà plus de 4 € juste pour son cash. Le marché se trompe rarement longtemps. À ce niveau, le ratio rendement/risque est à l’avantage de ceux qui osent se positionner avant la foule. La situation actuelle est peut-être temporaire, mais pour ceux qui savent lire entre les lignes, c’est une opportunité à ne pas négliger.