CARMAT : Euroland Corporate Objectif de cours de 5,3 a 3,9

Hedy.A

05 févr. 2025 •21:27

Augmentation de capital via une offre réservée et une offre au public


L’opération, d’un montant de 9,7M€, au prix d’émission de 0,77€ par action (soit une décote de
près de 30% par rapport au cours), réalisée sans DPS et sans délai de priorité, était sécurisée à
hauteur de 7M€ via des engagements de souscription de ses deux principaux actionnaires
historiques (Sante Holdings SRL et Lohas SARL).
A l’issue de l’opération, les fonds levés, sont constitués de i/ 8,6 M€ au titre de l’offre réservée,
dont 7M€ souscrits par ses actionnaires de référence : Lohas SARL (3,5M€) et Santé Holdings SRL
(3,5M€), ii/ 1,1 M€ issus de l’offre au public, réalisée via la plateforme PrimaryBid.
Cette augmentation de capital a donné lieu à la création de 12 593 264 actions nouvelles
(11 148 543 au titre de l’offre réservée et 1 444 721 au titre de l’offre au public). Le règlement
livraison est fixé au 4 février 2025.
Renforcement au capital de ses deux actionnaires principaux
A l’issue de l’opération Monsieur Pierre Bastid, Président du Conseil d’Administration depuis fin
juin 2024, détient 18,9% du capital au travers de ses deux sociétés : Lohas SARL et Les Bastidons
(vs 13,9% avant l’offre).
Santé Holdings SRL détient quant à elle 18,7% du capital vs 13,8% avant l’opération.
Opinion
Les augmentations de capital font partie intégrante du business plan du groupe sur les 2
prochains exercices et sont nécessaires à la poursuite de ses développements.

Il devrait donc y
en avoir d’autres en 2025 et 2026.
Nos estimations intègrent des augmentations de capital de l’ordre de 50M€ en 2025 et 50M€ en
2026 (outre l’équitization négociée avec la BEI).


A retenir
• Renforcement de ses deux principaux actionnaires
• Horizon de financement sécurisé jusqu’à mi-mai 2025
• Besoin résiduel de 30-35 M€ dans les 12 mois. Nouvelles levées de fonds attendues


Recommandation
Nous réitérons notre recommandation Achat. Recalculé de la dilution, notre OC post
opération ressort à 3,9 € vs 5,3€ auparavant.