CARMAT : Lecture ascensionnelle de Carmat | page 2

Bingo007

09 mai 2024 •22:38

J’ai profité de ce jour d’ascension (du cours Carmat) pour relire un passage de la bible carmatienne, le nouveau document de référence universel :

Le marché du cœur Carmat (insuffisants cardiaques en phase terminale ne disposant pas de cœurs biologiques disponibles) est indiqué être estimé à 120 000 cœurs par an (uniquement sur Europe 30 000 et Etats-Unis 90 000 donc sans prendre en compte le reste du monde.

Le marché adressable de Carmat au prix de 200 000 € l’unité est donc de 24 milliards d’euros par an.

La suite du propos n’est pas mentionnée dans le document universel de référence.
Il en découle et j’y ai ajouté quelques hypothèses de calcul permettant de se faire une représentation du futur répondant à la question qui m’a été posée cette semaine quant au cours possible de l’action après décollage de Carmat.

En retenant le chiffre de seulement 20% indiqué par le professeur Christian Latrémouille du marché pouvant être raisonnablement capté par Carmat, nous arrivons à 4,8 milliards d’euros de chiffre d’affaires annuel.

Etant rappelé que ce n’est pas la concurrence qui nous limite à ce pourcentage puisqu’à ce jour il n’y a pas de concurrence identifiée à ce niveau technologique proposé par le cœur de Carmat.

Etant rappelé aussi que l’insuffisance cardiaque est en progression sensible. Les raisons connues en sont notamment les modes de vie propices à l’obésité, au diabète et aux maladies cardiovasculaires, une augmentation de la longévité favorisée par les progrès de la médecine, un accroissement de la population provoquant une demande soutenue de soins, le développement des pays émergents avec hausse de la classe moyenne.

Le nombre de cœurs biologiques disponibles est proportionnellement en régression avec là aussi des facteurs connus tels que notamment la diminution des accidents graves pour lesquels l’arrivée des véhicules automatisés sans chauffeur devrait encore réduire le nombre.

On peut tenter une projection qui est donc une hypothèse et rien d’autre, donc la partie la plus critiquable de ce post, le fofo étant en principe l’endroit pour l’échange, donc je me lance :

En retenant un taux de marge minimal de 9%, nous parvenons à 432 M€ d’EBE.

Valeur de l’entreprise : 432 000 000 x 11,8 = 5 097 600 000 €

Nombre d’actions estimé : 50 millions (29,116667 M actuellement + 2 levées à 3 et 5 € de 20 et 25 M en 2024 + 40 M€ à 8 € en 2025 + 35 M€ en 2026 + 15 M€ en 2027, soit 20 916 667 actions nouvelles par les levées de fonds).

Valeur de l’action (valeur de l’entreprise/nombre d’actions : 101,95 €, soit x 23,6 la valeur actuelle de 4,32€ (5 097 600 000 / 50 M d’actions).

Avec EBE de 15%, valeur de l’action de 169,91 € soit x 39,33 le cours actuel.

Si Carmat dépasse les 20% de parts de marché, et ou si on tient compte de l’expansion du marché, ces chiffres sont alors à réviser à la hausse.

Et dans l’autre sens si le professeur Latrémouille a été trop optimiste en visant 20% du marché.

Encore une fois, ces hypothèses illustratives seront ajustées dans un sens ou dans l’autre par la réalité et sont donc au stade actuel à prendre avec prudence comme doit l’être toute hypothèse, on sait que les business plans ne se vérifient quasi jamais dans le temps et pourtant ils sont toujours demandés.

Dans tous les cas nous verrons bien si ce fort potentiel se vérifie, donc à suivre amha.