TAUX-La courbe des taux US s'inverse après les PMI (actualisé)

information fournie par Reuters •22/03/2019 à 16:11

 (Actualisé avec graphe, contexte en Europe, commentaire)
    NEW YORK/PARIS, 22 mars (Reuters) - L'écart de rendement
entre les emprunts d'Etat américains à trois mois  US3M=RR  et
ceux à dix ans  US10YT=RR  s'est inversé pour la première fois
depuis 2007 après la parution d'un indice d'activité PMI Markit
inférieur aux attentes aux Etats-Unis.
    En février, l'estimation flash du PMI pour le secteur
manufacturier est ressortie à 52,5, contre 53,6 attendu et celle
du secteur des services est tombée à 54,8, contre une prévision
à 56,0. 
    Sur le marché obligataire, le rendement du T-Bill à trois
mois a reculé à 2,4550% tandis que celui des Treasuries à dix
ans a chuté jusqu'à plus dix points de base, 2,4300%. 
    
    
    
    Le "spread" du trois mois à 10 ans est une des mesures
préférées de la banque centrale américaine sur la courbe des
taux. Une inversion de cette courbe est généralement considérée
comme un signe précurseur de récession économique.
    La publication de l'indice PMI Markit américain a suivi
celle des indices d'activité en zone euro, dont les données là
aussi inférieures aux attentes, avaient déjà mis les rendements
obligataires sous pression.  
    Le rendement de l'emprunt d'Etat à dix ans allemand,
référence pour l'ensemble de la zone euro, est tombé vendredi en
territoire négatif pour la première fois depuis octobre 2016.
 DE10YT=RR   
    "Le gros 'driver' du marché aujourd'hui sont les PMI, qui
ont été très, très mauvais en Europe avec une déception assez
forte. Certains indicateurs laissaient espérer une stabilisation
du momentum macroéconomique. Cela ne va clairement pas dans ce
sens-là", indique Florence Barjou, responsable adjointe des
investissements de Lyxor AM. 
    "Aux Etats-Unis, le PMI a été inférieur aux attentes, ce qui
a renforcé un momentum déjà baissier sur les taux avec les
annonces très accommodantes de la Fed. Simultanément, il n'y
aucun risque d'inflation", ajoute-t-elle.
    "J'ai du mal à croire toutefois que l'inversion de la courbe
du 10 ans à 3 mois aux Etats-Unis traduit une récession dans six
mois de l'économie. La baisse des taux et la politique
accommodante de la Fed devraient pouvoir prolonger le momentum
macroéconomique", observe Florence Barjou. 
    Les contrats de futures sur les taux aux Etats-Unis
impliquent une probabilité de 54% d'une baisse de taux
directeurs par la Réserve fédérale en décembre et de 62% début
2020. 
    

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USA : Taux à trois mois et rendement des Treasuries à 10 ans
depuis 2018    https://tmsnrt.rs/2OogUr2
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 (Kate Duguid et Blandine Hénault, édité par Marc Joanny)