SYNTHESE 1-Warren Buffett affirme que la société Berkshire est "faite pour durer", même si les gains spectaculaires sont terminés

information fournie par Reuters •24/02/2024 à 22:22

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

(Commentaires d'investisseurs et d'analystes, hausse des actions de Berkshire, suppressions d'emplois chez Geico, projets pour l'assemblée annuelle) par Jonathan Stempel

Warren Buffett a tenu à rassurer les investisseurs sur le fait que son conglomérat Berkshire Hathaway

BRKa.N les servirait bien à long terme, alors même qu'il pleurait le décès de son second de longue date, Charlie Munger.

Dans sa lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire, très lue, M. Buffett a déclaré que son conglomérat de plus de 900 milliards de dollars était devenu une forteresse capable de résister à un désastre financier sans précédent.

"Berkshire est construit pour durer", écrit-il.

M. Buffett a toutefois tempéré les attentes concernant le cours de l'action Berkshire, déclarant que son entreprise basée à Omaha, dans le Nebraska, "devrait faire un peu mieux" que la moyenne des entreprises américaines, mais que sa taille gigantesque ne laissait "aucune possibilité de performances extraordinaires"

"Il ne reste qu'une poignée d'entreprises dans ce pays capables de vraiment faire bouger l'aiguille chez Berkshire, et elles ont été sans cesse négligées par nous et par d'autres", a écrit Buffett.

La lettre était accompagnée des résultats financiers de Berkshire, dont un bénéfice d'exploitation record de 37,4 milliards de dollars et un bénéfice net de 96,2 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2023.

Les actions de Berkshire ont augmenté de 4 384 748 % depuis que Buffett a pris les rênes de l'entreprise en 1965, soit 19,8 % en valeur annuelle composée.

L'indice Standard & Poor's 500 .SPX , en revanche, n'a gagné que 31 223 %, soit 10,2 % par an, même si, ces dernières années, les performances de Berkshire se sont rapprochées de celles de l'indice.

Buffett, âgé de 93 ans, a assuré aux investisseurs que le vice-président et successeur désigné Greg Abel était "à tous égards prêt à devenir directeur général de Berkshire demain"

Mais le milliardaire a réservé ses mots les plus sincères à M. Munger, décédé en novembre à l'âge de 99 ans.

Buffett a qualifié Munger d'"architecte" de Berkshire, Buffett n'étant que l'"entrepreneur général", et a rappelé aux investisseurs comment Munger l'avait poussé à acheter des entreprises formidables à des prix raisonnables plutôt que des entreprises raisonnables à des prix formidables.

Le "conservatisme fiscal extrême" de Berkshire, y compris la réticence à payer des prix excessifs, est l'une des raisons pour lesquelles Buffett a laissé la trésorerie de Berkshire gonfler pour atteindre le montant record de 167,6 milliards de dollars.

"D'une certaine manière, sa relation avec moi était à la fois celle d'un grand frère et d'un père aimant", a écrit Buffett en faisant référence à Munger. "Même lorsqu'il savait qu'il avait raison, il me laissait les rênes, et lorsque je faisais une gaffe, il ne me rappelait jamais - jamais - mon erreur"

Jim Shanahan, analyste chez Edward Jones, a déclaré que Buffett "n'aurait pas eu autant de succès" sans Munger.

UN GROUPE QUI S'EN TIENT À SON TRICOT

Cathy Seifert, une analyste de CFRA Research qui évalue Berkshire à "acheter", a déclaré que Buffett a essayé de montrer la capacité de Berkshire à résister aux vagues, après l'avoir transformé d'une entreprise textile en difficulté en un colosse reflétant l'économie dans son ensemble.

"Rien n'est parfait", a-t-elle déclaré. "Il a essayé de montrer qu'il y avait un plan de succession et que Berkshire s'en tiendrait à son tricot

Buffett a comparé la prudence de Berkshire, dont le marché boursier atteint régulièrement des sommets, à une police d'assurance contre les décisions commerciales hâtives et "stupides" qui irriteraient Munger.

Thomas Russo, actionnaire de longue date de Gardner, Russo & Quinn à Lancaster, en Pennsylvanie, a déclaré que Buffett offrait toujours aux actionnaires "une valeur énorme grâce à sa capacité à prendre des décisions avant que l'occasion ne soit trop éloignée"

Berkshire a déclaré que le bénéfice d'exploitation du quatrième trimestre de ses dizaines d'activités dans les domaines de l'assurance, des chemins de fer, de l'industrie, de l'énergie et de la vente au détail avait augmenté de 28 % pour atteindre 8,48 milliards de dollars. Le bénéfice annuel a augmenté de 21 %.

L'assureur automobile Geico a bénéficié en 2023 d'une meilleure souscription et de réductions de coûts, y compris la suppression de 7 700 emplois, soit 20 % de sa main-d'œuvre, tandis que la hausse des taux d'intérêt a stimulé les revenus d'investissement pour les unités d'assurance de Berkshire.

Cela a permis de compenser les pressions salariales au sein de BNSF Railroad et les pertes liées aux incendies de forêt chez Berkshire Hathaway Energy.

"Berkshire dispose d'actifs diversifiés et très solides", a déclaré James Armstrong, un investisseur de longue date de Berkshire chez Henry H. Armstrong Associates à Pittsburgh. "Un investisseur familial peut estimer qu'il est peu probable que Berkshire subisse un préjudice permanent

Les gains d'investissement dans le portefeuille de 354 milliards de dollars de Berkshire, composé d'actions telles que Apple AAPL.O , American Express AXP.N , Bank of America

BAC.N et Coca-Cola KO.N , ont contribué à générer un bénéfice net de 96,2 milliards de dollars pour Berkshire.

Ce montant reflète les règles comptables qui obligent Berkshire à déclarer les gains réalisés sur les actions qu'elle n'a pas vendues, ce qui, selon Buffett, le rend "pire qu'inutile" pour les investisseurs.

L'EXCÉDENT DU MARCHÉ

La prudence de Berkshire, et l'une des raisons de sa trésorerie record, se reflètent dans le fait qu'il a vendu environ 24 milliards de dollars d'actions de plus qu'il n'en a achetées en 2023.

"Sa lettre met en garde contre le fait que d'autres investisseurs pourraient surpayer massivement des actions et des entreprises", a déclaré Bill Smead, un investisseur de longue date de Berkshire chez Smead Capital Management à Phoenix.

Les résultats comprennent également une partie des bénéfices d'Occidental Petroleum OXY.N , qui reflètent la participation d'environ 28 % de Berkshire dans la compagnie pétrolière.

Buffett a déclaré qu'il s'attendait à ce que Berkshire conserve cette participation "indéfiniment", ainsi que ses participations dans cinq maisons de commerce japonaises: Itochu 8001.T , Marubeni 8002.T , Mitsubishi 8058.T , Mitsui 8031.T et Sumitomo 8053.T .

Le décès de Munger signifie que seuls Abel et le vice-président Ajit Jain partageront la scène avec Buffett lors de l'assemblée annuelle de Berkshire, au cours de laquelle Buffett et Munger ont passé des heures à divertir les actionnaires et à répondre à leurs questions, tandis que des millions d'autres les suivaient en ligne.

Cette année, l'assemblée est prévue pour le 4 mai à Omaha.

La lettre de Buffett ne mentionne pas les gestionnaires de portefeuille Todd Combs et Ted Weschler, qui ont été désignés pour superviser les investissements en actions de Berkshire après son départ.

Les activités de Berkshire comprennent également des entreprises de pièces industrielles et de produits chimiques, une importante société de courtage immobilier et des marques de vente au détail telles que Dairy Queen, Fruit of the Loom et See's candies.