Soitec en hausse : avertissement rapidement digéré

information fournie par AOF •16/11/2023 à 12:01

(AOF) - En baisse à l'ouverture après son avertissement sur ses résultats 2023, Soitec progresse désormais de 1,43% à 166,75 euros. "Nous pensons que la réduction des prévisions et son ampleur étaient attendues par le marché compte tenu de la faiblesse des ventes de smartphones. Nous pensons que les investisseurs se concentreront sur la reprise de la croissance à partir du second semestre de l'exercice 2024", explique UBS.

Jefferies considère "la révision des prévisions comme un élément positif, dans la mesure où elle devrait contribuer à renforcer la crédibilité de l'équipe de direction et les perspectives pour le second semestre. L'analyste pense que le marché se tournera de plus en plus vers l'exercice 2025 et les suivants.

Pour Stifel, les investisseurs attendent toujours que l'entreprise annonce un nouveau client pour SmartSiC, ce qu'il anticipe avant les résultats de l'exercice 2024 en avril.

Le chiffre d'affaires de l'exercice 2023-2024 du fabricant français de substrats électroniques à haute performance est désormais attendu en léger recul d'un pourcentage d'environ "mid-single digit" (5%) à périmètre et taux de change constants par rapport à l'exercice 2022-2023. Il devrait enregistrer une légère croissance organique au second semestre. La marge d'Ebitda est désormais attendue à environ 35% du chiffre d'affaires.

Soitec anticipait auparavant un chiffre d'affaires stable à données comparables et une marge d'Ebitda maintenue à environ 36%.

Sur la base de ces nouvelles prévisions, UBS prévoit une baisse de l'ordre de 10% du consensus sur le bénéfice par action pour l'exercice 2024.

"La sévère correction du niveau des stocks de produits dédiés aux applications de radiofréquence pour les smartphones a bien eu lieu au premier semestre 2023-2024 comme anticipé. Cependant, face à un marché des smartphones plus faible qu'attendu, l'apurement des stocks chez nos clients prend davantage de temps qu'initialement anticipé", a expliqué le groupe technologique français.

Au premier semestre, le groupe a enregistré un résultat net, part du groupe, en baisse de 16% à 80 millions d'euros et un Ebitda des activités poursuivies en recul de 21% à 132 millions d'euros. Soitec affiche ainsi une marge d'Ebitda de 33% contre 35,5% un an auparavant. "Ce recul reflète essentiellement le choix fait par Soitec de continuer à investir significativement dans ses activités de R&D", a expliqué la société.

Cette dernière a cependant enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 401 millions d'euros, en baisse de 15% à la fois en données publiées et à périmètre et taux de change constants. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2023-2024 a atteint 245 millions d'euros, en recul de 9%. Il affiche un repli de 7% à périmètre et change constants.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Leader mondial avec les 2/3 du marché de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l’énergie et de l’électronique et octroyant un quasi-monopole ;

- Chiffre d’affaires de 1,2 Md$ réalisé à 92 % à l’international (65 % Asie, 20 % Europe et 15 % Etats-Unis)et réparti entre les communications mobiles pour 33 avec le RF-SOI, l’automobile et l’industrie pour 62 % avec les AUTO POWER-SOI et les AUTO POVER, SMARTSiC et POWER-GAN et les objets intelligents ;

- Modèle d'affaire fondé sur 2 expertises -Epitaxie et matériaux composés- au service de 4 marchés de masse -smartphones, automobile, infrastructures pour cloud & télécom mobiles et internet des objets- ainsi que sur l’association en amont aux projets des producteurs de semi-conducteurs ;

- Capital ouvert avec 3 actionnaires de référence -BPI (11,51%), le chinois NSIG Sunrise (9,37 %) et CEA Investissement (7,22 %)-, Eric Meurice présidant le conseil d'administration de 14 membres et Pierre Barnabé étant directeur général ;

- Bilan non endetté avec 1 Md€ de fonds propres.

Enjeux

- Stratégie 2026 financée par 1,4 Md€ et visant au triplement du chiffre d’affaires à 2,3 Mds€ et à une marge opérationnelle de 40% ;

- Stratégie d'innovation avec 2 technologies uniques -Smart cut et Smart stacking- et 2 expertises -épitaxie et matériaux composés- au service de 4 marchés de masse : les smartphones, l'automobile, les infrastructures pour cloud et télécommunications mobiles et l’IoT ;

- R&D à 11 % du chiffre d’affaires (39ème déposeur de brevets en France et 2nd des ETI avec 3 700 brevets dont 2 700 actifs),

- partenariats de co-développement avec CEA, Leti… ou les clients et fournisseurs,

- 3 axes de développement : matériaux composés, intégration verticale des circuits et les qubits, matériaux pour ordinateurs quantiques ;

- Stratégie environnementale validée par le SBTi visant pour 2026 la réduction de 25,2 % de ses émissions de carbone vs 2020, via la prise en compte des enjeux durables dès la conception, la performance énergétique des sites industriels, le recours à une énergie a-carbone et au fret bas-carbone, et l’engagement des fournisseurs ;

- Répartition équilibrée des 6 lignes de production (Bernin, Pasir Ris, Shanghai et Hasselt) limitant les risques logistiques ;

- Capacité à profiter de l’essor du marché des SOI, par croissance interne et partenariats (Qualcomm et GlobalFoundries) et positions fortes dans les substrats innovants SmartSiCTM indispensables au déploiement de la 5G cellulaire.

Défis

- Profil « early cyclique » car en amont de la chaîne de production ;

- Capacité à profiter de l’effet 5 G positif pour la croissance de l’activité ;

- Attente des lancements dans la diversification piézoélectrique, nitrure de gallium et carbure de silicium ;

Marché en croissance et tensions sur les prix

Selon la SIA, les ventes mondiales de puces se sont établies à 151,7 milliards de dollars au premier trimestre 2022, soit une envolée de 23% sur un an. Les ventes ont progressé sur tous les grands marchés régionaux et pour toutes les catégories de produits. Alors que les incertitudes mondiales, notamment la guerre en Ukraine et la crise sanitaire, pèsent sur les chaînes d'approvisionnement, la demande de semi-conducteurs continue de dépasser fortement l'offre. Les fabricants Samsung et TSMC ont annoncé qu'ils allaient relever leurs tarifs, dans un contexte où les acteurs du secteur disposent de bonnes marges de manœuvre et bénéficient d'un pouvoir de négociation renforcé. Toutefois les hausses de salaires et les prix des composants pourraient peser sur les performances futures.