Sanofi : une acquisition majeure aux États-Unis
Le groupe français se renforce dans les maladies immunologiques rares en rachetant l′américain Blueprint Medicines pour plus de 9 milliards de dollars.
Son actualité. Nouveau pas en avant important pour le géant pharmaceutique français qui vient d'annoncer l'acquisition de Blueprint Medicines, spécialiste reconnu des mastocytes. Ces cellules jouent un rôle important dans les réponses immunitaires et se trouvent généralement dans les tissus qui rencontrent l'environnement externe, comme la peau, les poumons et le tube digestif. Les mastocytoses sont un groupe de maladies rares caractérisées par la prolifération anormale de mastocytes.
La biotech américaine a une longueur d'avance dans cette spécialité car elle commercialise aux États-Unis et en Europe, Ayvakit, le seul médicament approuvé pour la mastocytose systémique avancée et indolente.
Au premier trimestre, Blueprint Medicines a réalisé un chiffre d'affaires de 149,4 millions de dollars avec ce produit, un revenu en croissance de 61% sur un an. Selon les dirigeants, les ventes d'Ayvakit pourraient se situer entre 700 et 720 millions de dollars en 2025 et atteindre 2 milliards en 2030. Les autres molécules du pipeline (l'élénéstinib et le BLU-808) sont encore en phase de développement.
Notre analyse. Selon les termes de l'acquisition, Sanofi versera 129 dollars par action en espèces à la conclusion, ce qui représente une valeur en actions d'environ 9,1 milliards de dollars.
Les actionnaires de Blueprint auront également le droit de recevoir un droit de valeur conditionnelle non négociable avec deux paiements d'étapes potentiels de 2 dollars et de 4 dollars par action pour la réalisation, respectivement, d'étapes de développement et de réglementation futures pour BLU-808.
La valeur totale en actions de l'opération représente environ 9,5 milliards de dollars sur base entièrement diluée.
En Bourse, l'action Sanofi a perdu du terrain en réaction à cette annonce. Pourtant cette acquisition, la plus importante depuis celle de Bioverativ rachetée en 2018 pour 11,6 milliards de dollars, va renforcer le portefeuille de molécules de Sanofi dans l'immunologie et le traitement des maladies rares.
Selon les dirigeants du groupe français, cette acquisition sera immédiatement relutive pour la marge brute et pour le bénéfice d'exploitation de l'entreprise, ainsi que pour le bénéfice par action après 2026.
Au cours actuel, le titre Sanofi s'échange contre 10,5 fois l'anticipation de bénéfice net par action 2025 et seulement 9,6 fois 2026.
Chiffres clés et ratios boursiers
| Indicateurs | Réalisé 2024 | Estimation 2025 | Estimation 2026 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d?Affaires | 44 286,00 | 46 169,40 | 48 801,60 |
| Résultat opérationnel | 11 343,00 | 12 441,00 | 13 411,00 |
| Bénéfice net par action (BNA) | 7,12 | 8,12 | 8,85 |
| Dividende par action | 3,92 | 4,11 | 4,26 |
| PER | 13,03 | 11,44 | 10,49 |
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