USA-La Fed ne prévoit plus de hausse de taux en 2019

information fournie par Reuters •21/03/2019 à 06:00

    * Aucune hausse prévue cette année, une en 2020
    * La réduction du bilan cessera en septembre
    * Powell redit que la Fed sera "patiente"
    * Le dollar et les rendements des Treasuries en baisse
    * A Wall Street, les bancaires ont souffert

 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée mercredi)
    par Howard Schneider et Trevor Hunnicutt
    WASHINGTON, 21 mars (Reuters) - La Réserve fédérale
américaine a franchi mercredi un grand pas vers la fin du cycle
de resserrement de sa politique monétaire engagé fin 2015 en
laissant entendre qu'elle ne relèverait pas les taux cette année
et en annonçant qu'elle arrêterait de réduire son bilan en
septembre.
    La banque centrale américaine, qui a réaffirmé son
engagement à être "patiente", ne table désormais plus que sur
une seule hausse de taux d'ici 2021 et n'évoque plus la
nécessité de resserrer sa politique monétaire pour prévenir une
accélération de l'inflation.
    Elle a en outre précisé qu'elle allait ramener la diminution
de ses avoirs en bons du Trésor à 15 milliards de dollars par
mois à partir du mois de mai, contre 30 milliards mensuels
actuellement. La réduction du bilan sera ensuite totalement
interrompue à partir de septembre si la situation économique et
monétaire évolue d'ici-là conformément aux prévisions.
    Ces annonces signifient que la Fed met à l'arrêt les deux
moteurs du resserrement de sa politique monétaire afin d'adapter
cette dernière au ralentissement de la croissance mondiale et à
la dégradation de certains indicateurs économiques aux
Etats-Unis. 
    "Il pourrait s'écouler un certain temps avant que les
perspectives en matière d'emploi et d'inflation plaident
clairement en faveur d'un changement de politique", a dit son
président, Jerome Powell, lors de la conférence de presse qui
suit désormais chacune des réunions de politique monétaire.
    "'Patient' signifie que nous ne voyons pas le besoin de nous
précipiter pour arrêter un jugement."
    L'objectif de taux des fonds fédéraux ("fed funds"),
principal instrument de la politique monétaire américaine, reste
fixé à 2,25%-2,50% et les nouvelles prévisions publiées par la
Fed montrent que ses dirigeants ne prévoient plus aucune hausse
de taux cette année et n'en prévoient qu'une seule en 2020.
    
    UN DISCOURS PLUS ACCOMMODANT QU'ATTENDU
    La Fed n'évoque en outre plus la nécessité de faire monter
les taux à un niveau "restrictif" pour prévenir une accélération
de l'inflation, qui reste inférieure à son objectif de 2%.
    Après ces annonces, les contrats à terme sur les "fed funds"
ont commencé à intégrer une augmentation de la probabilité d'une
baisse de taux l'an prochain. 
    Jerome Powell a toutefois écarté cette possibilité en disant
que l'économie américaine se portait bien et que les
perspectives étaient "positives".
    Il a néanmoins évoqué la montée des risques, parmi
lesquelles les incertitudes sur le Brexit, le ralentissement
économique en Europe et en Chine ou encore les discussions
commerciales entre Washington et Pékin.
    "C'est un très bon moment pour être patient", a-t-il ajouté.
    Le dollar et les rendements des Treasuries se sont orientés
à la baisse après ces annonces: le billet vert est revenu à son
plus bas niveau depuis début février face à un panier de devises
de référence  .DXY  et le rendement des bons du Trésor à dix ans
 US10YT=RR  cédait plus de huit points de base en fin de séance
à 2,5245%, au plus bas depuis janvier 2018.
    A Wall Street, le recul marqué des valeurs bancaires, dont
la rentabilité dépend en partie du niveau des taux, a pesé sur
la tendance, l'indice Dow Jones  .DJI  et le Standard & Poor's
500  .SPX  terminant dans le rouge.  
    "La Fed a dépassé les attentes du marché en matière de
discours accommodant et le dollar en a payé le prix", explique
Joe Manimbo, analyste senior de Western Union Business
Solutions. "La Fed a opéré une volte-face importante en matière
de politique monétaire. Le fait que la Fed jette l'éponge et
renonce à toute hausse de taux en 2019 est particulièrement
'dovish'."
    
    LES PRÉVISIONS ÉCONOMIQUES REVUES À LA BAISSE
    Les nouvelles prévisions économiques de la banque centrale
intègrent la perspective d'un chômage légèrement plus élevé
qu'estimé initialement, d'une inflation un peu plus faible et
d'une croissance moins dynamique.
    La Fed a ainsi ramené sa prévision de croissance du produit
intérieur brut (PIB) des Etats-Unis pour cette année de 2,3% à
2,1% et la prévision d'inflation à 1,8% contre 1,9%. Le taux de
chômage, lui, est attendu à 3,7%, légèrement au-dessus du niveau
attendu il y a trois mois. 
    Au moins neuf des 17 membres du Federal Open Market
Committee (FOMC) ont parallèlement revu à la baisse leurs
estimations en matière de niveau futur des taux d'intérêt.
    La Fed, qui a procédé à sept hausses de taux sur la période
2017-2018, se dirige vers un taux des "fed funds" de 2,6% en fin
de cycle de resserrement, un niveau bien inférieur aux
références historiques.
    "Pour l'instant, la Réserve fédérale évoque encore un biais
vers un resserrement de sa politique puisqu'elle signale une
hausse de taux en 2020. Mais avec la présidentielle en fin
d'année et un président Trump enclin à profiter politiquement
des défis qu'il lance à la Fed au sujet de la hausse des taux,
nous doutons qu'elle ait lieu", commente James Knightley, chef
économiste d'ING. 
    
    Voir aussi: 
    ENCADRÉ-La Fed veut arrêter de réduire son bilan en
septembre  
    
    

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Le communiqué du FOMC (en anglais)      
Les nouvelles prévisions économiques de la Fed     
L'évolution des avoirs obligataires de la Fed depuis la crise   
 https://tmsnrt.rs/2HDf8BV
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 (Marc Angrand et Blandine Hénault pour le service français)