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Résultats 2018 : forte amélioration au S2 2018, grâce aux activités d’audit et d'inspection (Dietswell)
information fournie par AlphaValue 30/04/2019 à 08:57

Résultats 2018 : forte amélioration au S2 2018, grâce aux activités d’audit et d'inspection

PUBLICATION RES./CA

Aidée par la reprise observée dans le secteur des forages en mer, la division Factorig (audit et inspection) a porté les performances du groupe. Notons que malgré la chute des prix du Brent (-8% d’un trimestre sur l’autre), l’activité a rebondi au T4 2018 (hausse de 63% du chiffre d’affaires par rapport au T3), témoignant de sa bonne résistance alors que le cours du brut excède 60$/b.

ACTUALITÉ

Chiffre d’affaires 2018 : 7,1m€ (+4% yoy)

  • Factorig (Audit & Inspection) : 4,2m€ (+61% yoy)
  • Services (Assistance technique) : 2,7m€ (-34% yoy)
  • Solutions (Engineering et Bureau d’Etudes) : 0,2m€ (0,1m€ en 2017)

EBITDA : 0,02m€ (contre -0,55m€ en 2017)
Résultat net : -0,28m€ (contre -1,21m€ en 2017)
Dette nette : 0,44m€ (vs 0,41m€ en 2017)

ANALYSE

Comme indiqué dans le point sur le chiffre d’affaires plus tôt ce mois-ci, une reprise des activités liées au pétrole et au gaz s’observe après une accélération au S2 2018. Il semblerait que le chiffre d’affaires ait atteint son point bas entre le T4 2017 et le T1 2018, avant de progresser de 27% yoy au S2, à 4,2m€ (contre 2,9m€ au S1 2018). La croissance a été principalement portée par la division Factorig (Audit & Inspection), représentant 59% du chiffre d’affaires du groupe, en raison du redémarrage de l’activité de forage.

Malgré un recul du prix moyen du Brent à 69$/b ce trimestre (contre 75$/b au T3 2018), l’activité a marqué un rebond au T4 2018, avec un chiffre d’affaires de 2,6m€ (contre 1,6m€ au T3 18), confirmant notre scénario d’une stabilité des capex dans les secteurs du pétrole et du gaz malgré un cours du pétrole supérieur à 60$/b.

Les marges du groupe se sont améliorées au S2 2018, portées une nouvelle fois par la division Factorig dont la marge d’EBITDA a atteint 10%, à 0,4m€, avec un résultat net 0,32m€. L’EBITDA de l’ensemble de l’exercice est repassé en territoire positif grâce au programme de réduction des coûts lancé il y a trois ans. En revanche, le résultat net est toujours négatif en raison des investissements dans les énergies nouvelles (projet EOLFLOAT) du S1 2018.

A 7,9m€ (+10% yoy), le carnet de commandes s’est contracté de 20% depuis novembre 2018. La direction a toutefois évoqué la possible signature de nouveaux contrats d’ici fin juin 2019.

Dans le domaine des énergies nouvelles, comme nous l’avons déjà mentionné, Dietswell a remporté un contrat portant sur la phase préliminaire de conception de trois Energy Harvesting Units. L’objectif de ces unités flottantes est de produire de l’énergie verte (autrement dit, l’unité sera équipée d’une éolienne) à partir d’une plateforme pétrolière et gazière en mer. Ce projet s’avère prometteur. Les compagnies pétrolières et gazières intégrées sont en effet sous pression pour réduire leur empreinte carbone et équiper les plateformes pétrolières avec des sources d’énergie alternatives afin de réduire les émissions de gaz à effet de serre (scope 1) liées à leurs activités d’exploration et de production.

Enfin, Dietswell fera le point sur sa stratégie le 12 juin prochain.

IMPACT

Nous allons mettre à jour notre modèle en tenant compte des résultats 2018 publiés. Nous laissons notre recommandation Achat inchangée.

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Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 30/04/2019 à 08:57:37.

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