POINT HEBDO-Sur les marchés, en avant le T4 !

information fournie par Reuters •29/09/2023 à 11:18

29 septembre (Reuters) - Le dernier trimestre 2023 s'amorce pour les investisseurs avec un nouveau "shutdown" américain imminent, de graves difficultés pour le promoteur immobilier China Evergrande et un discours plus restrictif qu'attendu des banques centrales.

Les données cruciales sur l'emploi aux États-Unis sont aussi au menu des prochains jours.

Tour d'horizon des perspectives de marché:

1/ IMPASSE À WASHINGTON

Un "shutdown" du gouvernement fédéral des Etats-Unis devient de plus en plus probable, ce qui nuirait à la note de crédit du pays, exacerberait la volatilité de marché et retarderait la publication de données économiques essentielles, dont le rapport clé sur l'emploi attendu vendredi prochain.

Des centaines de milliers de fonctionnaires fédéraux risquent d'être mis en congé et de nombreux services publics interrompus si le Congrès ne parvient pas à adopter une loi que le président démocrate Joe Biden pourra signer avant minuit samedi.

Selon Moody's, un éventuel "shutdown" serait une nouvelle preuve de la façon dont la polarisation politique à Washington affaiblit l'élaboration de la politique budgétaire.

Cela pourrait également nuire à la confiance des investisseurs qui suivent avec attention le flux de données. Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que l'économie américaine ait créé 150.000 emplois en septembre, contre 187.000 en août.

Des données plus solides que prévu renforceraient probablement la position de la Réserve fédérale, qui plaide pour des taux "plus élevés pendant plus longtemps", ce qui pèse sur les actifs risqués et obligataires.

2/ NOUVELLE CHEFFE

La nouvelle gouverneure de la Reserve Bank of Australia (RBA), Michele Bullock, première femme à diriger la banque centrale, préside sa première réunion mardi.

Les investisseurs attendront des signaux de la part de la gouverneure, connue pour son franc-parler, pour savoir si la RBA en a fini avec les hausses de taux ou si davantage de durcissement est à prévoir alors que le secteur des services montre des signes d'inflation persistante. Le consensus est en faveur d'une pause.

La Chine représente un autre risque pour l'économie australienne : un secteur immobilier au bord de l'effondrement pèse sur les exportations australiennes de matières premières.

Or, Pékin ne pourra rien faire pour soutenir le secteur la semaine prochaine -si tant est que le gouvernement le souhaite- car le pays sera en vacances à l'occasion de la Golden Week.

Par ailleurs, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande se réunit mercredi. Malgré sa tendance restrictive, une hausse de taux est considérée comme une éventualité à long terme. Les marchés chercheront plutôt des indications sur un éventuel resserrement en novembre.

3/ CHANGEMENT DE PARADIGME

Les marchés entament le très important dernier trimestre de l'année après un changement de paradigme ces derniers mois, notamment en raison de la flambée de 30% des prix du pétrole.

Avec la hausse des taux d'intérêt, les bons du Trésor américain et les Bunds allemands ont sous-performé d'entre 5,5% et 6,5% au troisième trimestre, alors que ces actifs servent de ceinture de sécurité aux portefeuilles. Même l'or a perdu de son éclat, ce qui signifie que le dollar reste l'unique valeur refuge.

Les partisans d'une hausse des actions ont eux aussi été pris à contre-pied. Les actions mondiales progressent encore de 8% sur l'année, mais elles ont perdu près de 5% en septembre et même les géants de la tech se sont repliés.

La saison de publication des résultats ne va pas tarder à reprendre: même si l'intelligence artificielle devrait rester un thème important, les analystes se concentreront avant tout sur ce que les acteurs de l'économie traditionnelle diront de l'impact de l'inflation sur les consommateurs.

4/ HIGH FIVE ?

Le rendements des obligations d'État est à surveiller après une nouvelle dégringolade de ces titres.

Le rendement des titres du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,6% US10YT=RR , son niveau le plus élevé depuis octobre 2007, les marchés se repositionnant pour refléter le message de la Réserve fédérale, qui insiste sur le fait que les taux resteront élevés jusqu'à ce que l'inflation soit sous contrôle.

Cette situation a également entraîné une forte pentification des courbes, les rendements des obligations à long terme augmentant beaucoup plus rapidement que ceux des obligations à court terme.

Cette hausse des rendements a pesé sur les actions et contribué à faire grimper le dollar à son plus haut niveau depuis près d'un an.

ING estime qu'un rendement de 5% pour les Treasuries et de 3% pour les Bunds allemands à 10 ans "semble chaque jour plus probable".

À environ 2,9 %, les rendements allemands sont proches de leurs plus hauts niveaux depuis 2011 DE10YT=RR .

5/ POLITIQUE ET SONDAGES

Début septembre, le gouverneur de la banque centrale polonaise, Adam Glapinski, a stupéfié les marchés en annonçant une baisse de 75 points de base, beaucoup plus importante que prévu, du taux directeur pour le porter à 6%, alors que l'inflation est toujours à deux chiffres.

Cette décision a entraîné une forte baisse du zloty et est intervenue à un moment clé pour la Pologne, où des élections législatives sont prévues le 15 octobre.

Le coût de la vie étant l'un des principaux thèmes de la campagne électorale, cette réduction drastique des taux soulage les emprunteurs hypothécaires.

A cette baisse s'ajoute un déluge de promesses électorales coûteuses, attisant les inquiétudes sur une poussée de l'inflation.

Mercredi, la banque centrale se réunira pour une nouvelle réunion de politique monétaire.

(Compilé par Dhara Ranasinghe, version française Corentin Chappron, édité par Blandine Hénault)