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OPmobility : de la marge et du cash
information fournie par AOF 24/07/2025 à 12:12

(AOF) - OPmobility (+ 4,94 %, à 12,96 euros) se distingue en bourse après la publication de ses résultats semestriels marqués par de belles progressions de la marge et du cash. Sur les six premiers mois de l’année, l’équipementier automobile a vu son chiffre d’affaires économique progresser très légèrement de 0,4 %, ou de 1,6 % à périmètre et change constants, pour un total de 5,96 milliards d’euros, alors que la production automobile a augmenté de 3,1 % sur la même période souligne TP Icap Midcap.

De son côté, le groupe précise que grâce à son implantation au plus près des sites des clients, l'impact des droits de douane sur les volumes de production reste, à ce stade, relativement limité.

La bonne surprise pour les analystes de la banque d'investissement provient de la marge opérationnelle, qui a bondi de 11,1 %, à 260 millions d'euros, alors qu'ils l'attendaient à seulement 222 millions d'euros. Ils soulignent que " cette performance s'est essentiellement reposée sur de l'optimisation opérationnelle, le groupe ayant bénéficié des premiers effets des mesures de réduction des coûts intensifiées depuis le deuxième trimestre 2025, d'une solide rentabilité des activités historiques Exterior et C-Power ainsi que de la poursuite du rapide redressement de l'activité Modules ".

La seconde bonne nouvelle concerne la génération de cash avec un cash-flow libre en progression de 5 %, à 165 millions d'euros. TP Icap Midcap souligne que cette bonne performance a pu être réalisée grâce à un niveau limité de dépenses d'investissement à 4,2 % des revenus qui s'est traduit par un clair désendettement.

Le broker confirmé sa recommandation à l'Achat sur le titre OPmobility, avec un objectif de cours de 13 euros. L'action a terminé la séance de mercredi à 12,35 euros.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- 27 ème équipementier automobile de « rang 1 » né en 1946 avec des positions de numéro 1 mondial dans la plupart de ses activités ;

- Chiffre d’affaires de 11,7Mds€ réparti entre l’Europe pour 51 %, l’Amérique du nord (29 %, les États-Unis étant 1 er pays contributeur des ventes du groupe) et l’Asie (16 % dont la Chine avec 7 %) ;

- Activité segmentée entre Exterior Systems pour 47 % (systèmes extérieurs et éclairage), Modules pour 30 % (de la conception à l’assemblage) et Powertrain pour 23 % dont C-Power (systèmes d’énergie & dépollution et batteries & systèmes d’électrification) et H2-Power (hydrogène) ;

- Quadruple ambition : renforcer le leadership technologique, équilibrer les géographies, diversifier les clients et répondre aux besoins de toutes les mobilités ;

- Capital contrôlé à 60,6 % par la famille fondatrice Burelle devant les salariés (2 %), Laurent Burelle étant président du conseil de 14 administrateurs et Laurent Favre directeur général.

Enjeux

Modèle d’affaires :

- refonte du comité de direction en charge du plan OMEGA de réponse à l’inflation, aux pénuries de semi-conducteurs et à la demande des clients pour les solutions intégrées,

- élargissement de la base de clients -BYD, Rivian, Chery, Huawei,

- HPBO, n° 1 mondial des modules blocs : amélioration de la profitabilité via la sélectivité des clients et des zones géographiques (focus sur l’Amérique du nord),

- Lightning 1 : 1,5 Md€ de revenus visés en 2027, via une présence accrue en Asie et Amérique du Nord,

- C-Power : part de marché de 21 % en 2030 avec 1 Md€ de revenus,

- H2-Power : focus sur la mobilité ferroviaire depuis 2024 (contrats en Allemagne et Chine),

- OP’n Soft, entité de solutions de logiciels embarqués regroupant les expertises du groupe (40 % de la valeur des nouveaux véhicules liée aux logiciels) ;

- innovation fondée sur 40 centres de R&D axée sur les prochaines générations de mobilité décarboné -trains, autobus, camions-, sur l’analyse prédictive et sur l’automatisation de l’ingénierie ;

- Stratégie environnementale « Act for climate » de neutralité carbone des activités d’ici le début de 2025 et de toute la chaîne de valeur d’ici 2050, via :

- éco-conception de pièces légères et plus aérodynamiques (5 à 17 % de ZEV dans les revenus 2025) et recyclage des déchets,

- amélioration de 24 %, vs 2019, de l’efficacité énergétique et objectif 2026 de 60 % de contrats d’achat direct d’électricité renouvelable pour l’énergie consommée ;

- Bilan maîtrisé avec, à fin juin, une dette réduite à 1,49 Md€ et donnant un effet de levier de 1,6 Md€ face à 2,3 Mds€ de liquidités et 157 M€ d’autofinancement libre.

Défis

- Surperformance constante de l’activité par rapport à un marché mondial en repli et visibilité brouillée par les réglementations européennes et la montée des droits de douane en Chine et aux États-Unis ;

- Interrogations sur l’avenir, à court terme, du déploiement des véhicules électriques ;

- Vers un renforcement de la présence aux États-Unis, en Chine, en Inde et Asie du sud-est dont proviennent les 2/3 des prises de commandes ;

- Objectifs 2025 d’amélioration de la marge opérationnelle, du bénéfice net, de la dette et de l’autofinancement libre ;

- Dividende 2024 en hausse à 0,60 €, soit un taux de distribution de 51 %.

Automobile / Equipementiers

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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 24/07/2025 à 12:12:00.

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