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Oddo Securities toujours confiant sur Vinci et Eiffage
information fournie par Le Revenu 02/02/2017 à 13:58

Une autoroute opérée par Vinci. (© Vinci)

Une autoroute opérée par Vinci. (© Vinci)

Virginie Rousseau, analyste chez Oddo Securities, constate que les actions Vinci et Eiffage ont sous-performé le marché au deuxième semestre 20016. En cause, l’impact de la hausse des taux d’intérêt.

En France, le taux de l’OAT à dix ans vient de franchir le seuil symbolique de 1%, multiplié par dix en cinq mois. Aux Etats-Unis, l’élection de Donald Trump, le 8 novembre, a donné un coup d’accélérateur aux taux à 10 ans, passés en un mois de 1,9% à 2,5%, et stabilisés depuis à ce niveau.

Le bureau d’études explique que la valorisation des concessions est négativement impactée par les tensions sur le marché obligataire. C’est un phénomène mécanique. Dans son modèle, Oddo Securities estime qu’une hausse de 100 points de base des taux a un impact de -5,8% sur la valeur des fonds propres de Vinci et de -7% sur celle d’Eiffage.

La hausse des taux… une bonne nouvelle

L’impact de la remontée des taux ne devrait pas mettre en péril les finances des deux majors du BTP. Compte tenu de la part d’endettement à taux fixe (54% pour Vinci et 84% pour Eiffage), du faible besoin de refinancement à court terme et des échéances de dettes existantes, le renchérissement du loyer de l’argent a un impact limité sur les résultats des groupes et leur génération de flux de trésorerie.

Par ailleurs, la principale cause de la hausse des taux – l’inflation – est une excellente

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Cette analyse a été élaborée par Le Revenu et diffusée par BOURSORAMA le 02/02/2017 à 13:58:18.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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