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Memscap : Un bilan toujours sain malgré les vents contraires
information fournie par EuroLand Corporate 28/03/2025 à 11:59

Publication des résultats annuels 2024


Memscap a publié hier l’intégralité de ses résultats annuels 2024. Pour rappel, le groupe avait déjà communiqué son compte de résultat, faisant état d’un chiffre d’affaires en baisse de -10,2% sur un an, à 12,7 M€. L’EBITDA ajusté ressort à 2,1 M€ (vs 3,3 M€ en 2023), soit une marge de 17,0% (-622 bps), tandis que le résultat net s’établit à 1,3 M€ (vs 2,1 M€ en 2023), soit une marge nette de 10,7%.


Cette nouvelle publication met en avant l’évolution de la trésorerie et du bilan du groupe. Malgré une baisse du FCF, qui reste toutefois positif (0,3 M€ vs 1,4 M€ en 2023), la position de trésorerie nette reste solide à 5,4 M€.



Un bilan solide


Sur l’exercice 2024, Memscap affiche une trésorerie nette de 5,4 M€ (vs 6,1 M€ en 2023). Le CFO ressort à 0,5 M€ (vs 1,7 M€ un an plus tôt), affecté par une variation défavorable du BFR, qui a freiné la génération de cash. La baisse d’activité au second semestre a conduit à une accumulation des stocks (+1,2 M€), portant leur niveau à 5,0 M€. Une normalisation est attendue en 2025 sous l’hypothèse d’un retour à la croissance. Après prise en compte des CAPEX, le FCF ressort à 0,3 M€ (vs 1,4 M€ en 2023).



Perspectives & estimations
Memscap reste confiant quant à sa capacité à atteindre les objectifs de croissance rentable de son plan stratégique 4C à horizon 2026. La récente validation technique de son programme de contrôle moteur, couplée à une visibilité des commandes en aéronautique pour 2025, laisse présager une reprise des revenus dans ce segment.


Nous estimons que dans un marché où la dynamique a été affaibli par certains clients en 2024, le groupe pourrait retrouver des niveaux de croissance et de rentabilité plus importants rapidement.



Recommandation


Nous réitérons notre recommandation à Achat ainsi que notre objectif de cours de 7,4 € (upside +103%) .

Valeurs associées

MEMSCAP REGPT
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Copyright © 2025 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 28/03/2025 à 11:59:17.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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