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* L'obligation du Trésor américain à 10 ans s'apprête à connaître son pire mois depuis deux ans
* Selon les analystes, les marchés s'orientent vers un régime de rendements plus élevés
* Les actions résistent malgré la flambée des coûts d'emprunt
* Le dollar en passe d'enregistrer une hausse mensuelle
(Mises à jour de l’après-midi en Asie)
par Rae Wee
Les marchés obligataires mondiaux ont vacillé mercredi et s’apprêtaient à connaître leur pire mois depuis des années, frappés par un cocktail explosif composé de la détérioration des finances publiques, d’une surabondance d’émissions et d’une inflation en hausse, alors que la guerre américano-israélienne contre l’Iran, vieille de sept mois , maintient les coûts de l’énergie à un niveau élevé.
Les actions s’en sont toutefois mieux sorties , largement épargnées par la flambée des rendements obligataires , et affichaient un ton optimiste en Asie.
La hausse des coûts d’emprunt a été au centre des préoccupations des investisseurs, étant donné que les rendements souverains constituent un point d’ancrage pour les marchés mondiaux, un prix de référence pour les investissements dans des actions plus risquées et un indice de référence pour les prêts immobiliers et les emprunts d’entreprises.
Les rendements de référence des bons du Trésor américain à 10 ans US10YT=RR se sont maintenus près de leur plus haut niveau depuis 2007, à 5,23 % en Asie, et s’apprêtaient à enregistrer une hausse de près de 50 points de base (pb) ce mois-ci, la plus forte depuis environ deux ans. Les rendements obligataires évoluent à l’inverse des prix. Au Japon, le rendement de l’obligation d’État à 10 ans JP10YTN=JBTC s’apprêtait à bondir de 42 pb ce trimestre.
Le rendement des bons du Trésor à 2 ans US2YT=RR est resté stable à 4,889 % après que le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams , a tempéré les anticipations d’un resserrement monétaire anticipé, bien que les rendements restent en hausse de plus de 50 points de base sur le mois.
« Cela va bien au-delà d’une simple réévaluation des prochaines réunions des banques centrales », a déclaré Charu Chanana, stratège en chef des investissements chez Saxo.
« Je pense sincèrement que nous nous dirigeons vers un régime de rendements structurellement plus élevés… L’obstacle à un retour durable des rendements aux niveaux ultra-bas auxquels les investisseurs se sont habitués après la crise financière mondiale semble désormais bien plus difficile à surmonter. »
Au Japon, les taux d’intérêt oscillent près de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies JP/ , tandis que les taux des obligations d’État à 10 ans en Allemagne DE10YT=RR et en France FR10YT=RR ont atteint cette semaine leurs plus hauts niveaux depuis respectivement 17 et 18 ans.
DÉFIER LA HAUSSE DES TAUX
Si un taux sans risque durablement élevé augmente le coût de refinancement des entreprises et pèse sur la croissance, son impact sur les actions a jusqu’à présent été relativement limité.
L'indice MSCI le plus large des actions de la région Asie-Pacifique hors Japon .MISX00000PUS a progressé de 0,4 % et s'apprêtait à enregistrer une baisse mensuelle de près de 1 %.
Au Japon, le Nikkei .N225 a bondi de 2,1 % et s'apprêtait à clôturer le mois en hausse de 0,8 % et le trimestre en baisse de 4,7 %, tandis qu'en Corée du Sud, le Kospi .KS11 s'orientait vers un gain mensuel de 0,7 % et une chute trimestrielle de 19 %.
Les contrats à terme sur le Nasdaq NQc1 ont légèrement progressé de 0,13 % et ceux sur le S&P 500 ESc1 ont gagné 0,24 %. Les contrats à terme sur l’Euro Stoxx 50 STXEc1 ont augmenté de 0,77 % à 6 384, ceux sur le DAX allemand FDXc1 ont progressé de 0,76 % à 25 729, et les contrats à terme sur le FTSE FFIc1 ont gagné 0,71 % à 10 753.
La résilience des marchés boursiers s’explique en grande partie par les résultats d’entreprises encourageants, la vigueur de l’économie mondiale et l’engouement persistant pour l’intelligence artificielle .
« Ce qui nous a surpris, c'est la réaction optimiste du marché boursier, où la croissance du PIB nominal alimentait l'optimisme quant aux résultats », a déclaréMohammed Apabhai, responsable de la stratégie de trading pour l'Asie-Pacifique chez Citi, dans une note faisant référence à la récente hausse des rendements obligataires.
« Les marchés boursiers américains réagissent à la hausse des rendements obligataires, mais uniquement en dehors du secteur technologique. »
Il a ajouté que, lors de réunions avec des fonds macroéconomiques et des investisseurs institutionnels à New York, beaucoup se sont interrogés sur le niveau maximal que pourraient atteindre les rendements obligataires, à partir de quel seuil les hyperscalers pourraient réduire leurs dépenses d’investissement et quand les marchés boursiers réagiraient.
Du côté des actions chinoises, l’indice des valeurs vedettes CSI 300 .CSI300 a progressé de 0,2 % en début de séance et peine à se détacher du plus bas niveau atteint depuis un an, enregistré plus tôt dans la semaine. L’indice est en passe d’enregistrer une chute de 13 % ce trimestre, la plus forte depuis le pic des confinements liés à la COVID-19.
L’indice Shanghai Composite .SSEC gagnait 0,3 % à la pause de midi et s’apprêtait à enregistrer une baisse trimestrielle de 6,2 %, également la plus forte depuis quatre ans.
LE DOLLAR S'ENVOLE
Sur les marchés des changes, le dollar =USD s’apprêtait à enregistrer une hausse mensuelle de 2 %, soutenu par la hausse des rendements américains.
L'euro EUR= s'échangeait ainsi près de son plus bas niveau depuis 16 mois, à 1,1336 $. Il s'apprêtait à enregistrer une perte mensuelle de 2,4 %, la devise peinant face au choc énergétique mondial et au risque politique croissant en Europe.
La livre sterling GBP= a reculé de 0,04 % à 1,3224 dollar, et s’apprêtait à enregistrer une perte mensuelle de 2,4 %.
Le yen JPY= s’est toutefois stabilisé à 157,115 pour un dollar et s’apprêtait à enregistrer une hausse mensuelle de 1,6 %, les investisseurs se montrant réticents à faire baisser la devise en raison de la menace d’une intervention conjointe de Tokyo et Washington.
Du côté des matières premières, le brut américain CLc1 a progressé de 0,19 % à 89,55 dollars le baril, tandis que le Brent LCOc1 s’est établi à 103,13 dollars le baril, en hausse de 0,53 % sur la journée; les deux sont en passe d’enregistrer des gains mensuels en raison des craintes liées à la persistance des perturbations de l’approvisionnement dues à la guerre en cours au Moyen-Orient. O/R
Le cours au comptant de l'or XAU= a reculé de 0,07 % à 4 178,10 dollars l'once. GOL/
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