par Scott Murdoch
Les banquiers des marchés des capitaux asiatiques espèrent une meilleure année 2024 après une année noire pour les introductions en bourse, notant que les taux d'intérêt se sont stabilisés à l'échelle mondiale, mais ils ajoutent que les élections dans la région et aux États-Unis pourraient réduire la demande.
Les taux d'intérêt élevés, l'inflation galopante et les tensions géopolitiques ont fait chuter d'un cinquième la valeur des ventes d'actions sur le site (de la région Asie-Pacifique, y compris les sociétés japonaises), pour atteindre 229 milliards de dollars depuis le début de l'année, selon les données du LSEG. Cette année est donc en passe d'être la plus faible depuis 2012.
Les données couvrent les ventes d'actions nouvelles et secondaires, les émissions d'obligations convertibles et les transactions de blocs.
Toutefois, alors que les taux d'intérêt semblent avoir atteint leur maximum dans de nombreux pays et que l'on parle de baisses de taux l'année prochaine, le sentiment du marché des capitaux (ECM) s'est amélioré au cours des dernières semaines, selon les banquiers.
"Nous sommes actuellement dans une période où le marché a intégré des perspectives macroéconomiques plutôt favorables, ce qui pourrait inciter les émetteurs à se manifester. Le pipeline est solide", a déclaré Udhay Furtado, co-responsable des marchés des capitaux en Asie chez Citi.
L'amélioration du sentiment pour les ventes d'actions s'est manifestée par un certain nombre de transactions en bloc dans la région au cours des dernières semaines. Bain Capital a notamment vendu 448 millions de dollars d'actions de la banque indienne Axis Bank AXBK.NS ce mois-ci.
M. Furtado a toutefois déclaré que les fenêtres permettant aux entreprises de se présenter sur le marché pour obtenir des fonds seraient "étroites et difficiles à naviguer" à l'approche des élections. Lorsque l'activité politique s'intensifie, les entreprises hésitent généralement à prendre des décisions importantes en matière de transactions, car elles se méfient des changements politiques potentiels.
Les élections dans la région commenceront par Taïwan le mois prochain. Les électeurs indonésiens, sud-coréens et indiens se rendront également aux urnes et les élections américaines se tiendront en novembre.
Parmi les grandes opérations prévues pour l'année prochaine figure le projet de l'entreprise de logistique Cainiao d'Alibaba de lever 1 à 2 milliards de dollars lors d'une introduction en bourse à Hong Kong. Il s'agirait de la première cotation importante d'une unité d'Alibaba 9988.HK .
La concurrence pour les introductions en bourse en Asie est féroce, les commissions générées par les transactions ECM représentant près de 40 % du portefeuille des banques d'investissement de la région, contre 25 % à l'échelle mondiale.
CHINE, HONG KONG
La Chine devrait être le marché des introductions en bourse le plus actif au monde en 2023 pour la deuxième année consécutive, malgré une baisse de 35 % de la valeur des introductions en bourse à 37,3 milliards de dollars depuis le début de l'année, en raison d'une économie en perte de vitesse. Les régulateurs ont également cherché à ralentir le rythme des introductions en bourse sur le continent, tout en s'efforçant d'améliorer les mécanismes des marchés secondaires.
Les difficultés économiques de la Chine ainsi que les frictions entre les États-Unis et la Chine ont généralement poussé les investisseurs étrangers à sous-pondérer les actions chinoises cette année, mais les mesures prises par Pékin pour soutenir l'économie semblent avoir un effet.
"Nous constatons que les investisseurs internationaux sont encore relativement prudents en ce qui concerne l'exposition à la Chine, les récents changements de politique apportent du réconfort et le sentiment commence à devenir un peu plus positif", a déclaré Sunil Dhuphelia, co-responsable de l'ECM pour l'Asie hors Japon chez JPMorgan.
Les nouvelles cotations à Hong Kong, qui ont longtemps bénéficié de la ruée des entreprises chinoises pour lever des capitaux dans la ville, ont chuté de 36 % pour atteindre environ 5 milliards de dollars cette année et sont en passe de connaître leur année la plus faible depuis au moins 20 ans, selon les données de LSEG.
Pour les banques d'investissement de Hong Kong, qui avaient renforcé leur personnel pendant la pandémie, lorsque les taux étaient bas, la chute a entraîné de nombreuses suppressions d'emplois.
"À l'avenir, il sera très utile pour faciliter une cotation réussie à Hong Kong que les candidats à la cotation aient plus qu'une histoire chinoise", a déclaré Richard Wang, associé du cabinet d'avocats Freshfields Bruckhaus Deringer, qui conseille sur les opérations de fusion et d'acquisition.
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