((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))
(Mise à jour des cours des actions, ajout des données sur les opérations sur options)
* CoreWeave affiche une dette de 50 milliards de dollars
* Le coût de l'assurance-dette atteint environ 1 000 points de base, ce qui laisse entrevoir un risque de défaut élevé
* Le filet de sécurité de Nvidia couvre la capacité invendue jusqu’en avril 2032
* La chute de CoreWeave s'accentue, avec une baisse pouvant atteindre 8,3 %
par Aditya Soni, Anhata Rooprai et Laura Matthews
L'action CoreWeave CRWV.O , soutenue par Nvidia , a stabilisé son cours jeudi après une forte chute, les investisseurs s'inquiétant du financement par emprunt qui sous-tend le développement de l'intelligence artificielle.
Cette entreprise de cloud computing déficitaire affiche une dette d’environ 50 milliards de dollars et est au cœur des inquiétudes selon lesquelles l’essor des centres de données serait alimenté par le crédit, mettant à rude épreuve les nouveaux acteurs et pesant sur les flux de trésorerie, même chez des géants tels qu’Alphabet GOOGL.O et Meta Platforms
META.O .
La chute de CoreWeave a déclenché une vague de ventes massives à l’échelle mondiale sur les titres liés à l’IA, soulignant les doutes des investisseurs quant à la capacité des futurs revenus générés par cette technologie à suivre le rythme des dépenses.
Jensen Huang, directeur général de Nvidia, dont la société est le deuxième investisseur de CoreWeave avec une participation d’environ 10 %, a minimisé ces craintes. « La solidité financière de CoreWeave s’améliore de jour en jour », a déclaré M. Huang aux journalistes lors d’un événement à Stockholm, ajoutant qu’il ne voyait pas la nécessité pour Nvidia de venir en aide à l’entreprise. « Je suis optimiste. Leur coût du capital est en fait en baisse. »
L’action CoreWeave a finalement clôturé en hausse de 5 % après avoir chuté de 8,3 %, atteignant son plus bas niveau depuis mai 2025.
« Le marché prend conscience du fait que la demande en IA et un modèle économique rentable sont deux choses très différentes », a déclaré Axel Rudolph, analyste technique en chef chez IG Group.
« Il semble davantage que les investisseurs s’interrogent sur le financement de ce déploiement plutôt que d’assister à un effondrement soudain de l’intérêt pour l’informatique dédiée à l’IA. Mais si le coût du capital continue d’augmenter, même une forte demande pourrait ne pas suffire à protéger les acteurs les plus endettés. »
Cette nervosité intervient alors que les investisseurs attendent l’introduction en bourse d’Anthropic , qui permettra de vérifier si la croissance rapide du chiffre d’affaires du créateur du modèle d’IA Claude peut apaiser les craintes concernant l’emballement des dépenses en IA.
La chute des marchés a déjà conduit certaines entreprises, comme le fabricant de bagues connectées Oura OURA.O , à reporter leur introduction en bourse .
Le rendement des obligations émises en avril par CoreWeave
US21873SAG30=TE s’établissait jeudi autour de 15 %, un niveau supérieur à celui qui signale généralement une situation de détresse, ce qui a suscité un « oups » de la part d’Elon Musk sur les réseaux sociaux. Selon les données de Tradeweb, l’obligation a finalement clôturé en baisse de 0,3 cent par dollar, à 79,15 cents.
Le coût de l’assurance contre le défaut de paiement de sa dette a grimpé à environ 1 000 points de base, ce qui implique un risque de défaut de près de 63 % dans cinq ans, contre environ 30 % il y a un an. Et ce, malgré un accord en vertu duquel Nvidia NVDA.O s’engage à racheter toute capacité non vendue de CoreWeave jusqu’au 13 avril 2032.
Les traders d’options ont également intensifié leurs paris baissiers. Le volume des options de vente, qui donnent aux investisseurs le droit de vendre des actions à un certain prix, a atteint un niveau record mercredi, selon Chris Murphy, co-responsable de la stratégie sur les produits dérivés chez Susquehanna.
« Les investisseurs utilisent les options de vente pour se couvrir contre un sentiment négatif sur le crédit, et nous avons observé des achats d’options de vente constants et agressifs tout au long de la semaine », a déclaré M. Murphy.
Les investisseurs ont acheté des contrats qui leur permettraient de réaliser des bénéfices si les actions de CoreWeave tombaient en dessous de 42,50 $, 50 $ et 60 $ dans les semaines à venir, tandis que d’autres ont eu recours à des opérations plus complexes pour réduire le coût de certains de ces paris baissiers en prenant en charge une partie du risque lié à des niveaux de cours bien plus bas plus tard dans l’année, selon M. Murphy et les données de TradeAlert.
CoreWeave, qui est entrée en bourse en mars 2025 , est à la tête d’une nouvelle génération de fournisseurs de cloud, appelés « néoclouds », qui louent de la puissance de calcul issue de processeurs Nvidia, rares et coûteux, afin de répondre à une demande en forte hausse, en recourant souvent à des emprunts importants pour acheter ces puces. Selon les médias, elle compte Microsoft et OpenAI parmi ses clients.
Cela expose les « néoclouds » à tout ralentissement de la demande en IA, ont fait remarquer les critiques, tandis que les puces perdent de la valeur à mesure quede nouveauxmodèles arrivent sur le marché, ce qui oblige à une nouvelle vague de dépenses importantes pour les remplacer.
CoreWeave a revu à la hausse en août ses prévisions de dépenses d’investissement annuelles de 4 milliards de dollars, pour les porter à 39 milliards de dollars . La société devrait afficher un chiffre d’affaires de près de 13 milliards de dollars cette année et une perte de 2,13 milliards de dollars, selon les estimations des analystes.
Les inquiétudes concernant ce déploiement, pour lequel les géants américains de la technologie devraient dépenser plus de 700 milliards de dollars cette année, se sont répercutées ces derniers jours sur les actions qui avaient été les grandes gagnantes depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022.
L'indice Philadelphia Semiconductor .SOX , un baromètre très suivi des valeursdu secteur des semi-conducteurs, a perdu plus de 1 600 milliards de dollars de capitalisation boursière, soit une chute de 11,6 % au cours des six dernières séances. Le Nasdaq .NDX a quant à lui reculé de plus de 3 % sur la même période.
Jeudi, les valeurs technologiques ont chuté en Asie, en Europe et aux États-Unis, entraînant les marchés dans leur sillage, sur fond de craintes que la hausse des taux d’intérêt nenuise au secteur.
DES RESSOURCES DE CAPITAL « ILLIMITÉES »
La chute du titre CoreWeave est survenue alors que son cofondateur, Brannin McBee, déclarait au Financial Times que la société cherchait à obtenir une notation « investment grade » qui lui ouvrirait les portes d’un capital « illimité ».
Le même jour, le cabinet d’études Gartner a indiqué qu’environ 80 % des « néoclouds » pourraient fermer d’ici 2030 et que plus de 3 500 milliards de dollars de dépenses en IA pourraient être dépréciés si les fournisseurs d’IA maintenaient leur rythme actuel d’investissement.
« En 2026, les fournisseurs d’IA devraient dépenser près de 1 000 milliards de dollars en infrastructures d’IA, et il est prévu qu’ils investissent 6 000 milliards de dollars supplémentaires entre 2027 et 2030 », a déclaré Will Sommer, analyste chez Gartner.
« Cependant, nos recherches indiquent que les revenus générés par l’IA auprès des entreprises et des particuliers seront insuffisants pour garantir une rentabilité suffisante sur l’ensemble des dépenses d’investissement prévues dans ce domaine au cours de cette période. »
Mike Intrator, directeur général de CoreWeave, a réfuté ces inquiétudes dans une note interne publiée mercredi et consultée par Reuters, affirmant à ses employés que le carnet de commandes de l’entreprise couvrait largement ses obligations financières et que les marchés pouvaient parfois « se méprendre et agir de manière irrationnelle ».
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