La valeur du jour à Paris - Verallia lance un avertissement "technique" sur sa croissance

information fournie par AOF •20/12/2023 à 11:38

(AOF) - Verallia a prévenu que la dévaluation de plus de 50% du peso argentin le 13 décembre ne lui permettra pas d’atteindre son objectif de croissance annuelle d’au moins 20 % de son chiffre d’affaires consolidé en 2023. En Bourse, l’action du producteur d'emballage en verre pour les boissons et les produits alimentaires recule de 0,85% à 35,10 euros. Invest Securities qualifie cet avertissement de "technique" car il s’explique par l’application des règles comptables. Il est d’autant mieux absorbé par le titre que les analystes étaient déjà plus pessimistes que la société sur sa croissance.

Ils tablent en effet en moyenne sur une progression de 18,7% des revenus de Verallia cette année.

Le groupe français a en outre confirmé son objectif de générer en 2023 un Ebitda ajusté supérieur à 1,1 milliard d'euros, en ligne avec les attentes.

Ce pays ne représente en effet qu'environ 2 % du chiffre d'affaires du groupe. Sa contribution au chiffre d'affaires consolidé de cette année est réduite de moitié du fait de la dévaluation et cette baisse ne pourra être compensée à trois semaines de la fin de l'exercice.

Verallia est tenu d'appliquer la norme IAS 29 "Hyperinflation" à ses activités en Argentine et doit à ce titre convertir dans ses comptes 2023 l'ensemble de son compte de résultat local de l'année en euros sur la base du taux de clôture de la période et non, comme il est d'usage, sur la base du taux moyen.

Depuis le début de l'année, l'action Verallia gagne près de 11%. Le producteur d'emballage en verre pour les boissons et les produits alimentaires, qui a été introduit en Bourse en octobre 2019 à 27 euros par action, a inscrit un record à 44,86 euros début septembre.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Troisième mondial et premier européen de l’emballage en verre pour boissons et produits alimentaires, créé en 1827 ;

- Chiffre d’affaires de 3,4 Mds réalisé à 67 % en Europe du sud et de l’ouest, 21 % en Europe du nord et de l’est et à 9 % en Amérique latine ;

- Portefeuille réparti comme suit : 33 % pour les vins non pétillants, 17 % pour les produits alimentaires, 13 % pour les bières, autant pour les spiritueux, 12 % pour les vins pétillants et autant pour les boissons non alcoolisées ;

- Modèle d’affaires « Glo-Cal » alliant force du réseau international et relation de proximité avec les clients ;

- Capital contrôlé par le brésilien BW avec 26,55 % du capital et 25,56 % des droits de vote, devant le fonds Horizon (13,34 % et 15,75 %), BpiFrance (7,51 % et 8,4 %) et les salariés (4,1 %), Michel Giannuzzi présidant le conseil d’administration de 13 membres, le poste de directeur général étant tenu par Patrice Lucas ;

- Bilan solide à fin juin : dette de 1,4 Md€ à la note relevée et donnant un effet de levier de 1,3 et autofinancement libre de 248 M€.

Enjeux

- Stratégie 2022-24 aux objectifs relevés :

- croissance annuelle des ventes de 4 à 6 % et investissements à 10 % des revenus,

- pour 2024 : marge opérationnelle de 28 à 30 %, et bénéfice par action autour de 3 €,

- croissance des résultats et des dividendes supérieure à 10 % par an et rachats d’actions ;

- Stratégie d’innovation menée par 13 centres de R&D (39 brevets):

- co-construction des produits avec les clients, assortie d’applications digitales,

- « Selective line » pour les produits hauts de gamme,

- optimisation des échanges thermiques dans les fours,

- sécurisation des systèmes d’information ;

- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2050 via 3 objectifs :

- pour 2025, maximisation de l’intégration du calcin dans ses processus de production à 59 % contre 55,7 % aujourd’hui afin de renforcer la dimension circulaire des emballages en verre et taux de collecte de 83 % contre 76 % en Europe, avec lancement en France d’un projet pilote de réutilisation viable des bouteilles et pots en verre,

- pour 2025 toujours, baisse de 3 % du poids des bouteilles,

- pour 2030, réduction de 46 % des émissions de CO2 via 220 M€ d’investissements et plantation de 100 000 arbres par an,

- émission de 2 emprunts « durables » ;

- Excellence opérationnelle, partenariat stratégique avec Fives dans l’électrification du site de Cognac et lancement en 2024 d’un four hybride en Espagne.

Défis

- Coût de l’inflation des matières premières et des coûts énergétiques (16 % des ventes) compensé par la hausse des prix de vente ;

- Retombées des investissements industriels au Brésil et en Italie ;

- Intégration du britannique Allied Glass, leader local des verres premium, acquis pour 315 M£ ;

- Après une hausse de 31 % des revenus et de 79 % du bénéfice net, objectifs 2023 relevés d’une croissance de + 20 % de l’activité et d’un résultat d’exploitation de 1 à 1,25Md€ ;

- Poursuite du programme de rachat d’actions pour 50 M€ jusqu’en novembre 2023.

En savoir plus sur le secteur BTP / Construction

Double peine pour le secteur

La Fédération française du bâtiment (FFB) a récemment alerté sur l'effondrement du marché des logements neufs. Sur les huit premiers mois de 2022, les ventes du marché de la maison neuve en secteur diffus se sont écroulées de 26,8% sur un an. Quant aux ventes de maisons neuves en secteur groupé, les ventes aux particuliers ont chuté de 17,3 % sur un an au premier semestre, tandis que les ventes aux institutionnels ont reculé de 23 %. La tendance est la même pour les mises en vente de logements collectifs, en repli de 9,8%.

Ces mauvaises tendances s'accompagnent d'un recul des investissements publics, alors que les remboursements de PGE débutent. Du fait d'un manque de visibilité, les collectivités locales préfèrent mettre en suspens certains projets. Elles doivent également affronter une baisse de leurs ressources et une augmentation significative des coûts de l'énergie et des travaux. Or les investissements les plus importants sont généralement réalisés durant les troisième et quatrième années de mandat des collectivités, c'est-à-dire en 2023 et 2024. Cela représente donc un manque à gagner important pour le secteur.