La valeur du jour à Paris - Vallourec dans le vert après le rehaussement de ses prévisions annuelles

information fournie par AOF •16/11/2023 à 10:58

(AOF) - Vallourec figure parmi les plus fortes hausses du SBF 120 s'adjugeant 3,96% à 13 euros. Cette progression s'explique par des résultats au troisième trimestre meilleurs que prévu suivis du relèvement de ses objectifs annuels. Le spécialiste des tubes en acier sans soudure pour l'industrie pétrolière explique ce plus grand optimisme par le "maintien d'un environnement de marché favorable dans la région Hémisphère Est et par la solide performance opérationnelle du groupe". Autre bonne nouvelle, la société a poursuivi son désendettement.

Sa dette nette a ainsi été réduite de moitié par rapport au troisième trimestre 2022, passant de 1,493 milliard d'euros à 741 millions d'euros.

Vallourec table désormais sur un résultat brut d'exploitation compris entre 1,075 milliard d'euros et 1,175 milliard d'euros contre, précédemment, un RBE attendu entre 950 millions d'euros et 1,1 milliard d'euros. Au troisième trimestre, le RBE a augmenté de 12,1% à 222 millions d'euros. La société affiche ainsi une marge de 19,4% contre 15,4% un an plus tôt à la même époque. Le marché anticipait un RBE de seulement 163 millions d'euros et une marge de 15,3%, signale Invest Securities.

Sur cette période, le résultat net, part du groupe, s'est établi à 76 millions d'euros, contre 6 millions d'euros au troisième trimestre 2022. Le chiffre d'affaires a atteint 1,142 milliard d'euros, en baisse de 11%. Il a reculé de 5% à taux de change constants.

La baisse des revenus reflète un effet volume de -26% principalement lié à la baisse des livraisons du segment Industrie en Europe et de tubes pour le segment Pétrole & Gaz en Amérique du Nord et un effet prix/mix positif de 20 %.

Le flux de trésorerie disponible ajusté a atteint 217 millions d'euros contre - 57 millions d'euros, un an plus tôt.

"Nous progressons efficacement dans l'atteinte de notre objectif de réduire à zéro notre dette nette d'ici fin 2025 au plus tard. Une fois notre désendettement réalisé, notre ambition est de distribuer à nos actionnaires une part significative de notre génération de trésorerie globale, potentiellement dès 2025", a déclaré le PDG, Philippe Guillemot, lors de la publication des résultats sur ce trimestre.

Commentant ses résultats, Jefferies reste à l'Achat sur le titre de Vallourec avec un objectif de cours inchangé à 17 euros. "Aux États-Unis, nous restons confiants pour que les prix se stabilisent à court terme. Sur les marchés internationaux et surtout au Moyen-Orient, l'activité client reste forte", retient le broker des commentaires du groupe sur ses perspectives.

En outre, le plan New Vallourec, annoncé en mai 2022, se déroule comme prévu, a indiqué la société. Il vise à générer 230 millions d'euros de RBE annuel additionnels récurrents par rapport à 2021, et environ 20 millions d'euros de réduction des dépenses d'investissement, avec un effet plein dès le deuxième trimestre 2024.

Ce plan permettra au groupe de générer un flux de trésorerie disponible positif, avant variation du besoin en fonds de roulement, y compris en bas de cycle. Au quatrième trimestre, la génération de trésorerie globale est attendue positive, hors impacts éventuels de cession d'actifs.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Co-leader mondial, avec Tenaris, du marché des tubes en acier sans soudure (12 % de parts de marché) et leader mondial des solutions tubulaires premium ;

- Chiffre d’affaires de 3,4 Mds€, généré à 95 % par les tubes, avec un positionnement fort dans le secteur pétrole-gaz (73 %), devant l’industrie ;

- Nouveau modèle économique en 2 piliers : regroupement des capacités de production dans les 2 Amérique, et en Asie et plan de transformation vers une meilleure compétitivité ;

- Capital non opéable en raison de la présence de la BPI (14,56 % des actions et 14,82 % des droits de vote), les salariés étant 2 ^ème actionnaire (3,03 % et 3,30 %) Edouard Guinotte, directeur général, présidant le conseil de 9 administrateurs

- Bilan assaini avec des capitaux propres de 1,7 Md€ et, à fin juin, des disponibilités de 1,5 Md€ face à 868 M€ de dette nette.

Enjeux

- Stratégie « New Vallourec » :

- transfert des sites de production en Amérique du nord, du sud et en Asie et contrôle total de leur propriété, 5 usines seulement étant maintenues en Europe, dont 4 en France,

- amélioration de 230 M€ par an du bénéfice d’exploitation,

- désendettement total en 2025 ;

- Stratégie d’innovation soutenue par 5 centres de R&D visant à capitaliser sur l’avantage technologique (connexions filetées VAM®) et les solutions digitales diffusées auprès des clients via la plateforme Smartengo Vallourec.smart :

- services et solutions : solutions pour le stockage d’énergie et sa mobilité. regroupées sous le nom de Vallourec New Energies et solutions digitales au sein du département VAM DATA,

- marché industrie : allégement des structures des câbles,

- pétrole et gaz : solutions de réduction du coût total de possession ou TCO,

- nouvelles énergies : solutions pour géothermie, transport et stockage de CO2 et d’hydrogène avec pour objectif une contribution de 10 à 15 % au résultat opérationnel ;

- Stratégie environnementale en 2 étapes ;

- 2030 : réduction de 30 % vs 2021 des émissions de CO2 pour les scopes 1 et 2,

- 2035 : réduction de 35 % vs 2021 des émissions de CO2 pour toute la chaîne de valeur ;

- Qualité productive des 3 sites industriels majeurs : Youngstone aux Etats-Unis d’où un avantage compétitif pour le groupe favorisé par la hausse des droits de douane sur l’acier, VSB au Brésil, et Tianda en Chine ;

- Maîtrise des approvisionnements via les mines de fer et les forêts, essentiellement brésiliennes pour la transformation de l’acier.

Défis

- Sensibilité aux cours du brut et du minerai de fer et à la parité euro vs real brésilien et dollar ;

- Réalisation des 2 projets d’extension de la mine de fer brésilienne, dont la finalisation est attendue en 2024 et 2027 ;

- Fort impact positif des hausses de prix sur la croissance du chiffre d’affaires ;

- Après un bond de 31 % des ventes et un doublement de la marge opérationnelle au 2nd semestre, objectifs 2023 d’une croissance du bénéfice d’exploitation entre 950 M€ et 1,1 Md€, d’un autofinancement libre positif et d’une réduction de de la dette ;

- Retour à la distribution de dividende en 2025, soit 85 à 100 % de la génération de cash.

Une transition écologique qui porte les prix des métaux

La transition écologique tire la demande et suscite la hausse des prix. Ainsi les prix du lithium ont bondi de 100 % l'an dernier, soutenus par les ventes de voitures électriques. Les besoins de métaux tels que l'aluminium, le cuivre, le graphite, ou le nickel devraient s'envoler d'ici à 2050. La guerre en Ukraine a renforcé la progression des prix car la Russie est un producteur important de matières premières minérales, en particulier d'aluminium, de palladium, de nickel et de titane. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a récemment alerté sur le risque de pénurie de plusieurs métaux nécessaires à la transition énergétique. L'Europe s'est mobilisée sur les métaux stratégiques avec l'objectif de renforcer sa souveraineté.