(AOF) - Moody's Ratings a relevé d'un cran la note crédit d' Axa , de Aa3 à Aa2. La perspective passe de positive à stable. En Bourse, l'action de l'assureur s'effrite de 0,18%, à 39,63 euros. Dans une note publiée aujourd'hui, Berenberg signale qu'au cours d'une récente rencontre avec des investisseurs, Axa a indiqué être en bonne voie pour atteindre tous les objectifs de son plan à trois ans, en dépit de l'incertitude politique et budgétaire en France. L'analyste a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 47,80 euros,.
Il juge attractive la valorisation du groupe français relativement à ses concurrents européens. Axa affiche un PER 2027 de 9, contre respectivement 10,6 pour Allianz, 10 pour Generali et 13,8 pour Zurich.
Ce relèvement " reflète le profil très solide des activités d'Axa, ainsi que les améliorations structurelles apportées aux niveaux et à la qualité des bénéfices " a expliqué Moody's. " Il prend également en compte le renforcement de l'adéquation des fonds propres, tant en termes de niveaux de solvabilité que de résilience face à la volatilité des marchés, y compris celle liée aux obligations souveraines françaises. " De plus, les activités françaises contribuent pour 24 % aux résultats sous-jacents du groupe, ce qui renforce sa résilience face à la " volatilité souveraine ".
La perspective stable reflète l'anticipation de l'agence de notation selon laquelle Axa maintiendra la solidité de son profil d'activités. Elle s'attend également à ce que l'assureur français maintienne ses niveaux actuels de rentabilité et d'adéquation des fonds propres.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points-clés
- Numéro un mondial de l’assurance des entreprises, et n° 1 européen de l’assurance des particuliers, né en 1982 ;
- Chiffre d’affaires de 110 Mds€, réparti entre la France (26 %), le reste de l'Europe (36 %), AXA XL (dommages pour les entreprises, 18 %) et l'Asie, Afrique, EME & Latam (17 %) ;
- Deux grandes activités à poids égal : l’assurance dommages pour 51 % l’assurance vie & santé pour 49 % ;
- Double ambition d’une croissance organique durable et d’un renforcement sur les marchés cibles, attentive à l’adéquation de la gestion des risques et - l’appétence aux risques,
- Capital éclaté, avec une part d'actionnariat salarié de 4,34 % (6,16 % de droits de vote), derrière les mutuelles AXA (15,65 % et 26,02 %), Antoine Gosset-Grainville présidant le conseil de 15 administrateurs, Thomas Buberl étant directeur général.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires « Unlock the future » :
- recentrage sur l’assurance
- cession à BNP Paribas des activités de gestion d’actifs, pour un montant de 5,1 Mds€, assortie d’un accord stratégique de disposition par BNP Paribas de services d’investissement,
- cession des actifs bancaires belges à Crelan Banque, assortie d’un accord de distribution d’assurance-dommages et d’une prise de participation de 9,9 %
- priorité à la croissance organique et au déploiement des réseaux de distribution,
- adaptation de la direction globale de souscription aux risques cyber et climatiques,
- double appréciation systématique des processus clés et amélioration des marges en dommages des particuliers et, au Royaume-Uni, en santé,
- innovation nourrie par des investissements massifs dans les données et l’intelligence artificielle : écosystème Axa Next de 8 unités d’anticipation et gestion des risques émergents et mondiaux, simplification de l’expérience des clients, focus sur les initiatives BtoB avec la plateforme Digital Commercial pour les entreprises ;
- Stratégie environnementale net zéro 2050 avec 2 objectifs intermédiaires :
- 2026 : soutien au financement de la transition via 5 Mds€ d’investissements par an, montée en puissance de l’assurance dommages avec 6 Mds€ de primes nouvelles et de l’assurance inclusive, portée à 20 M€,
- 2030 : réduction de 50 % de l’intensité carbone de l’actif général du groupe et sortie totale du secteur du charbon dans l’OCD
- lutte pour la biodiversité par des politiques de souscription et d’investissements ;
- Capacité à faire accepter de forts relèvements de tarifs (2024 et 2025) en assurance-dommages des particuliers, à maintenir le ratio combiné à l’égard des risques de catastrophe naturelle et, en assurance-vie et santé, à acquérir des affaires nouvelles et retenir les contrats ;
- Situation financière solide : 49,9 Mds€ de fonds propres avec ratio d’endettement de 20,6 % et gestion de trésorerie supérieure à 7 Mds€, le ratio de solvabilité II revenant à 216 %,
Défis
- Suivi des indicateurs de profitabilité en dommages et vie & santé (90,9 % et 98,9 %) ;
- Après une hausse de 7 % des revenus au 1 er trimestre, objectif 2025 : amélioration de 6 à 8 % du bénéfice opérationnel par action, rentabilité opérationnelle des capitaux propres portée de 14 à 16 % et 21 Mds€ cumulés de remontée de trésorerie ;
- Anticipations 2025-2026 :
- montée en puissance de l’assurance dommages avec 6 Mds€ de primes nouvelles et de l’assurance inclusive, portée à 20 M€,
- croissance du résultat opérationnel par action de 6 % à 8 % par an et rentabilité opérationnelle des capitaux propres de 14 % à 16 % ;
- Dividende 2024 en hausse à 2,15 € et lancement, après cession effective d’AXA IM, d’un programme de rachat d’actions de 1,2 Md€, dans le cadre de la politique de distribution -75 % du résultat, dont 15 % en rachats d’actions, avec engagement d’un dividende au moins égal à celui de l’exercice antérieur.
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