La reprise fulgurante des actions américaines du secteur de l'énergie n'est pas terminée, selon les partisans de la hausse

information fournie par Reuters •21/09/2023 à 18:05

par David Randall

NEW YORK, 21 septembre (Reuters) - Les investisseurs à contre-courant ont été récompensés pour avoir parié sur le secteur de l'énergie américain en perte de vitesse au début de l'année par une reprise fulgurante. Certains pensent que l'étroitesse du marché pétrolier et la résistance de la croissance américaine permettront aux actions du secteur de l'énergie de continuer à progresser jusqu'à la fin de l'année 2023.

Le plus grand fonds américain négocié en bourse dans le secteur de l'énergie, le Energy Select Sector SPDR Fund XLE.P , a augmenté de près de 15 % au cours des trois derniers mois et se situe près de son plus haut niveau en neuf ans.

Ce mouvement fait suite à une hausse du pétrole qui a fait grimper le prix du brut américain West Texas Intermediate (WTI )

CLc1 de plus de 30 % depuis juin, en raison des inquiétudes concernant l'offre liées aux réductions de production prolongées de l'Arabie saoudite et de la Russie, ainsi que de la vigueur inattendue de l'économie américaine.

Les investisseurs haussiers affirment que les actions du secteur de l'énergie sont encore bon marché par rapport aux normes historiques et qu'elles sont bien moins valorisées que d'autres secteurs du marché. Le secteur de l'énergie se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice à terme de 12,2, bien en dessous de son ratio médian historique de 15,3, selon LSEG Datastream. Le S&P 500 se négocie à un ratio cours/bénéfice à terme de 20.

"Les valorisations peuvent augmenter même si le prix du pétrole reste statique, car sur la base des flux de trésorerie, ces actions sont très raisonnables", a déclaré Charles Lemonides, directeur du fonds spéculatif ValueWorks LLC, qui surpondère le secteur.

Les actions du secteur de l'énergie ont bondi l'année dernière, alors que l'inflation atteignait des sommets inégalés depuis 40 ans, mais elles ont atterri avec un bruit sourd au début de l'année 2023, lorsque les prévisions d'une récession aux États-Unis et d'une offre excédentaire ont encouragé les investisseurs à prendre leurs bénéfices.

Ces deux prévisions ne se sont pas concrétisées: la croissance économique aux États-Unis s'est avérée bien plus résistante que ce que beaucoup avaient prédit, malgré le resserrement le plus agressif de la politique monétaire de la Réserve fédérale depuis des décennies.

Entre-temps, les foreurs ont retiré des appareils de forage, contribuant à ce qui est largement considéré comme un marché tendu, tandis que la Russie et l'Arabie saoudite ont réduit leur production .

Le nombre d'appareils de forage aux États-Unis est inférieur d'environ 16 % à ce qu'il était l'année dernière à la même époque, selon les données de la société américaine de services énergétiques Baker Hughes. Dans l'ensemble, la production pétrolière américaine des principales régions productrices de schiste est en passe de chuter pour le troisième mois consécutif en octobre, pour atteindre son niveau le plus bas depuis mai, selon l'Administration américaine d'information sur l'énergie (U.S. Energy Information Administration).

Malgré les gains récents, le secteur de l'énergie du S&P 500 n'a progressé que de 4,2 % depuis le début de l'année, contre une hausse de 38 % pour les valeurs technologiques et de près de 45 % pour les valeurs de communication. L'indice S&P 500 dans son ensemble a progressé d'environ 16 %.

"Les entreprises du secteur de l'énergie font preuve d'une nouvelle discipline en matière d'approvisionnement, ce qui permettra de limiter l'offre de pétrole, a écrit Savita Subramanian, stratège en matière d'actions et de quant chez BofA Global Investors, qui a surpondéré le secteur.

Lundi, Citi a été l'une des dernières banques à prédire que le baril de Brent, référence mondiale , pourrait dépasser les 100 dollars cette année.

Si la hausse des prix du pétrole a tendance à finir par peser sur la demande, il est peu probable que cela se produise avant que le Brent n'atteigne entre 110 et 120 dollars, a déclaré Bjarne Schieldrop, analyste en chef du secteur des matières premières chez SEB Research.

Dans le même temps, le maintien des plafonds de production par la Russie et l'Arabie saoudite maintiendra les prix du pétrole à un niveau plancher pour le moment, a-t-il ajouté.

Certains acteurs du marché semblent sceptiques quant à l'avenir des valeurs énergétiques.

Les investisseurs baissiers mettent en avant les bénéfices du secteur, dont les taux de croissance devraient diminuer de 37 % au troisième trimestre, suivis de baisses à deux chiffres au quatrième trimestre et au premier trimestre 2024, selon les estimations de LSEG.

La demande d'énergie pourrait souffrir si le rebond de l'économie de la Chine, principal consommateur de matières premières, ne se matérialise pas. Une récession aux États-Unis en 2024 - que de nombreux stratèges considèrent toujours comme une possibilité malgré les espoirs croissants d'un atterrissage en douceur - pourrait également peser sur les prix du pétrole.

La persistance de prix élevés du pétrole pourrait également susciter des inquiétudes quant à une reprise de l'inflation aux États-Unis, ce qui inciterait la Fed à ralentir la croissance économique en maintenant les taux à un niveau plus élevé pendant plus longtemps.

"Une augmentation des prix du pétrole due à l'offre ouvre la perspective d'une reprise de l'inflation... et d'un ralentissement des dépenses de consommation réelles", ont écrit les analystes de Macquarie.

Rodney Clayton, gestionnaire de portefeuille chez Duff & Phelps Investment Management, pense néanmoins que les dividendes élevés du secteur de l'énergie attireront les investisseurs à la recherche de revenus, en particulier si l'économie faiblit et que les rendements obligataires chutent.

"Les entreprises gagnent la confiance des investisseurs et sont très réticentes à réduire leurs dividendes", a-t-il déclaré. "Les actions du secteur de l'énergie devraient donc connaître une évolution plus douce que celle à laquelle nous avons été habitués