Bienvenue sur le nouveau Boursorama. Découvrez tout ce qui a changé
  1. Aide
    1. Espace client
    2. Connexion
Accès membre Boursorama

Erreur d'authentification

Vous êtes authentifié. Nous chargeons votre espace membre.

Mot de passe oublié ?

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Identifiant/Mot de passe oublié
Si vous êtes Membre de la Communauté Boursorama, veuillez indiquer l'adresse email que vous avez fournie lors de votre enregistrement pour recevoir votre identifiant et/ou ré-initialiser votre mot de passe :

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Fermer

« La Fed va conserver un positionnement accommodant » (Rothschild & Cie)

Boursorama16/12/2015 à 10:40

Le siège de la Fed à Washington, D.C.

La Fed va annoncer ce soir une remontée de son principal taux directeur, tout en gardant un discours accommodant, estime Marc-Antoine Collard, Chef économiste chez Rothschild & Cie Gestion.

L’économie américaine aura finalement connu en 2015 une croissance légèrement supérieure à 2%, soit le même rythme moyen qu’au cours des cinq dernières années. Le taux de chômage a poursuivi son recul et converge vers son niveau d’équilibre. La croissance des salaires devrait s’accélérer et ainsi dépasser les  2% observés depuis maintenant plusieurs trimestres. C’est dans ce contexte que la Fed décidera de relever ce soir son taux directeur.

En effet, en raison des délais plus ou moins longs de transmission de la politique monétaire et de sa perception que la faiblesse actuelle du taux d’inflation n’est que transitoire, la Fed semble convaincue qu’il lui faut débuter dès maintenant la normalisation de sa politique monétaire pour ainsi lui permettre de mettre en place une approche très graduelle. La Fed voudra aussi conserver sa crédibilité puisque sa présidente Mme Yellen n’a cessé d’envoyer des signaux clairs qu’une hausse du taux directeur était à prévoir d’ici la fin de 2015. Nous y sommes donc.

Reste que la dualité de l’économie américaine est flagrante, avec d’une part une faiblesse manifeste du secteur industriel et des exportations, et d’autre part une demande interne tirée principalement par la croissance des dépenses de consommation. Quelques points sont donc à souligner :

Premièrement, l’indice ISM manufacturier est l’un des meilleurs indicateurs du cycle économique américain. Or, pour la 1ère fois depuis les années 1980, la Fed augmentera son taux directeur malgré un ISM manufacturier inférieur à 50 [synonyme d’une contraction de l’activité industrielle]. À cette époque, la Fed de M. Volcker faisait face à un taux d’inflation avoisinant les 10 % par rapport à 0,5 % aujourd’hui.

Deuxièmement, l’écart entre les indices ISM manufacturier et non-manufacturier est d’environ 9 points. En plus de 15 ans, il n’y a eu que 2 épisodes (2000 et 2005) où ces 2 indices ont différé dans une telle proportion. Chaque fois, c’est plutôt l’indice non-manufacturier qui a convergé vers le bas.

D’ailleurs, si les indices de confiances des ménages (Conference Board ou Université du Michigan) restent à des niveaux relativement élevés, la tendance depuis le début de l’année est néanmoins orientée à la baisse. En outre, l’indice de confiance des PME américaines est également orienté à la baisse.

En somme, l’économie américaine pourrait s’essouffler et non pas accélérer en 2016 dans un contexte où la décélération de l’économie mondiale ainsi que la force du dollar ont un impact négatif important sur l’activité industrielle américaine.

Cet impact pourrait non seulement contaminer les autres secteurs, mais également se poursuivre encore un certain temps. En effet, la Banque du Japon, la BCE et la Banque centrale chinoise voudront garder leurs monnaies faibles. De plus, la pression baissière sur les monnaies émergentes par rapport au dollar pourrait se poursuivre. À n’en pas douter, la Fed en tiendra compte dans son processus de normalisation monétaire, d’autant plus que les conditions financières aux États-Unis se sont durcies en raison notamment de l’élargissement des écarts de crédit (credit spread) et d’un secteur du high yield chahuté [le high yield désigne les emprunts auprès d’entreprises jugées relativement risquées].

Si le décalage entre les projections de la Fed (taux directeur -fed funds- supérieur à 2,5 % fin 2017) et celles du marché (taux fed funds fin 2017 à moins de 1,5 %) est important, c’est la Fed qui devra vraisemblablement revoir à la baisse ses anticipations de hausses de taux. On peut donc s’attendre à une baisse des dots* demain lors de la publication de la mise à jour des prévisions du FOMC et à un discours de Mme Yellen qui demeure très accommodant.

Marc-Antoine Collard, Chef économiste chez Rothschild & Cie Gestion

*NDLR : les dots désignent les anticipations des différents membres du FOMC sur l'évolution future des taux directeurs de la Fed : chaque membre donne ses anticipations et cela aboutit à un nuage de points permettant d’avoir une idée de la rapidité avec laquelle les taux directeurs de la Fed devraient remonter dans les années à venir.

Retrouvez tous les articles de la rédaction de Boursorama dans la rubrique dédiée.

Mes listes

valeur

dernier

var.

Les Risques en Bourse

Fermer

Note d'information importante

Chère Cliente, Cher Client,

Nous souhaitons vous donner quelques règles à suivre pour investir dans les meilleures conditions et vous présenter les risques potentiels auxquels vous êtes susceptibles d'être exposés.

Vos connaissances, Votre profil d'investisseur
Tout d'abord évaluez vos connaissances boursières et financières et formez-vous en consultant le Guide de l'Investisseur, véritable introduction à la bourse et à l'épargne qui est disponible sur votre site Boursorama Banque sous la rubrique «Aide/Formation».
Définissez ensuite votre profil d'investisseur (prudent, équilibré, dynamique) et vos objectifs (durée de placement, rentabilité …). Ce constat vous permettra de vous orienter vers les produits et les marchés qui vous sont le mieux adaptés.

Pensez à vos besoins de liquidité
Adaptez votre durée de placement (1 mois, 1 an, 5 ans, …) à vos besoins de liquidités (projets, impôts …) et en tout état de cause, n'investissez pas en Bourse une partie trop importante de votre patrimoine.

La composition de votre portefeuille
Etudiez la composition de votre portefeuille : diversifiez vos placements afin de réduire au maximum le risque inhérent à un support ou à un secteur en particulier et n'investissez pas dans les produits optionnels (warrants, certificats), fortement risqués, si votre portefeuille n'est pas suffisamment important.

Connaître la vie des Sociétés
Renseignez-vous sur la société au sein de laquelle vous envisagez d'investir (actualités, santé financière, opérations à venir, …).

Agir en connaissance de cause
Soyez conscient des risques auxquels vous êtes exposés : de fait, si certains produits (actions volatiles, warrants, certificats, future…) ou certains modes d'investissement (Service de Règlement Différé) augmentent les espérances de gain, ils accroissent aussi fortement le risque de perte (totale). Ainsi, une connaissance technique préalable approfondie est requise, c'est pourquoi nous conseillons aux néophytes de s'écarter de ce type de produits.

Des risques différents selon les marchés
Prenez connaissance des caractéristiques des marchés sur lesquels vous allez investir : vous êtes confrontés à un risque variable (liquidité, volatilité, niveau d'information, change…) selon les marchés sur lesquels vous décidez d'intervenir (Premier Marché, Second Marché, Nouveau marché, Marché Libre, Marché étranger…).

Figez vos pertes
Enfin, la règle d'or à retenir est de savoir figer ses pertes : à vous de définir le montant de perte acceptable dès le début et une fois ce niveau atteint agissez en conséquence.

En appliquant ces quelques règles de bonnes conduite vous serez à même de mieux appréhender votre risque lorsque vous allez investir sur les Marchés

Un ensemble de cours complets sur la Bourse est également mis à votre disposition gratuitement et que vous pouvez retrouver sur votre site Boursorama Banque dans la rubrique «Aide/Formation». Si des questions resteraient en suspend, n'hésitez pas à contacter votre agence qui est à votre disposition.

Cordialement,
L'équipe de Boursorama Banque.