L'effondrement des banques régionales américaines est un signe de prudence qui laisse présager d'autres difficultés à venir

information fournie par Reuters •02/02/2024 à 07:00

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par Michelle Price et Lananh Nguyen

Les investisseurs qui pensaient que les banques régionales américaines étaient sorties d'affaire après les ruptures de l'année dernière ont été secoués par New York Community Bank NYCB.N .

Le rapport sur les bénéfices de ce banque peu connu a déclenché une vente des actions des banques régionales, ce qui constitue un avertissement pour les investisseurs qui s'étaient habitués à la sensibilité du secteur aux taux d'intérêt élevés de la Réserve fédérale, près d'un an après la faillite de deux banques.

Alors que la confluence des problèmes de NYCB est unique à son bilan, les éléments de ses bénéfices soulignent la sensibilité continue des prêteurs régionaux aux taux élevés de la Réserve fédérale qui continuent de comprimer l'immobilier commercial (CRE) les portefeuilles et les marges de prêt, ont déclaré les investisseurs.

Cette pression durera plus longtemps que prévu après que la Fed ait maintenu ses taux mercredi , ce qui a incité les traders à réévaluer le premier taux de mars et mai, selon les données des contrats à terme.

"Il existe toujours un problème sous-jacent de modèle d'entreprise qui affecte de nombreuses banques régionales et locales dans un environnement de taux plus élevés", a déclaré Peter Orszag, directeur général de la banque d'investissement Lazard, lors d'un entretien avec Reuters jeudi.

"Ces problèmes sont sortis des niveaux de crise, mais ils sont toujours là", a déclaré M. Orszag, qui a précédemment servi dans l'administration Obama en tant que directeur du bureau du budget de la Maison Blanche.

L'action de NYCB a chuté de 45 % en deux jours, tandis que l'indice KBW Regional Banking Index .KRX a perdu plus de 7 % cette semaine.

Cette liquidation intervient près d'un an après la faillite de la Silicon Valley Bank en mars 2023, lorsque les taux d'intérêt élevés ont entraîné des pertes sur le papier de ses obligations, provoquant une ruée sur les dépôts qui a entraîné la chute de la Signature Bank quelques jours plus tard.

La NYCB a racheté les actifs de la Signature Bank , faisant passer son bilan au-dessus du seuil réglementaire de 100 milliards de dollars qui déclenche des règles strictes en matière de capital et de liquidités. Cela a conduit la banque à réduire son dividende pour conserver ses liquidités.

Mais NYCB a également enregistré une perte de 185 millions de dollars après avoir mis de côté des liquidités pour couvrir deux créances douteuses sur une coopérative et un bureau.

"Cela a poussé les investisseurs à s'inquiéter davantage des conséquences négatives pour toutes les banques", a déclaré Macrae Sykes, gestionnaire de portefeuille pour le Gabelli Financial Services Opportunities ETF GABF.P , qui détient plusieurs titres bancaires. "Les deux facteurs, à savoir une Fed plus optimiste et les inquiétudes concernant l'immobilier commercial, continuent d'influer sur le sentiment des banques

LA RENTABILITÉ MISE À MAL

La vente a semblé prendre les investisseurs par surprise, les traders détenant des positions haussières dans des options sur le SPDR S&P regional bank exchange traded fund

.KRE avant mercredi, les données de Trade Alert ont montré.

D'autres banques fortement exposées aux crédits à la consommation selon les données de S&P Global Market Intelligence ont également vu leurs actions touchées, notamment Valley National Bank VLY.O et East West Bank EWBC.N . Les deux banques n'ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaires en dehors des heures d'ouverture.

Le directeur général de NYCB, Thomas Cangemi, a déclaré lors d'un appel d'analystes que le prêt à la coopérative était un cas unique, tandis que la banque a déclaré dans son communiqué de résultats que la prise en compte des pertes renforçait son profil de crédit.

"Nous pensons qu'à mesure que le marché continue d'apprécier les mesures d'amélioration de la valeur prises par NYCB, le cours de l'action se redressera", a déclaré un porte-parole de NYCB dans un courriel.

NYCB a également fait état d'une baisse de 16 % du revenu net d'intérêts (NII), la différence entre ce que les prêteurs gagnent sur les prêts et paient sur les dépôts et un moteur essentiel des bénéfices des banques régionales. NYCB a déclaré qu'elle s'attendait à ce que le NII en 2024 se situe entre 2,8 et 2,9 milliards de dollars, dont le point médian est inférieur aux 2,88 milliards de dollars attendus par les analystes, selon les données de LSEG.

Alors que les taux élevés ont permis aux banques de gagner plus sur les prêts, elles ont également dû payer plus pour conserver les dépôts, comprimant le NII. Les coûts des dépôts portant intérêt de NYCB ont augmenté de 29 points de base d'un trimestre à l'autre, selon les analystes de JPMorgan.

Les analystes de Keefe, Bruyette & Woods ont écrit que la baisse de la marge nette d'intérêts contribuera à "une baisse marquée de la rentabilité" de NYCB.

De nombreuses autres banques régionales ont fait état d'une baisse du NII lors de leurs résultats trimestriels, et les analystes s'attendent à ce que leur rentabilité continue d'être comprimée par la hausse des coûts des dépôts, selon Reuters.

Certains investisseurs ont toutefois fait remarquer que le marché de l'immobilier résidentiel est extrêmement diversifié et que toutes les expositions à l'immobilier résidentiel ne sont pas égales. D'autres ont déclaré que de nombreux prêteurs régionaux ont des bilans solides et des réserves suffisantes pour faire face à des taux plus élevés un peu plus longtemps, et que le secteur bénéficiera du fait que l'économie américaine évitera une récession.

"Je pense que c'est l'occasion d'acheter des banques sélectionnées", a déclaré Tony Roth, directeur des investissements chez Wilmington Trust Investment Advisors, qui appartient au banque régional M&T Bank.

"Je n'achèterais certainement pas l'indice parce que certaines banques régionales ont plus d'actifs en difficulté que d'autres dans le secteur commercial, donc je pense qu'il faut être sélectif