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+ fortes hausses et baisses SBF 120

Getlink progresse : solide troisième trimestre et confirmation de l'objectif d'Ebitda 2024
information fournie par AOF 17/10/2024 à 15:15

(AOF) - Getlink (+2,33% à 16,25 euros) fréquente depuis ce matin le haut du palmarès de l’indice SBF 120 à la faveur de revenus supérieurs au consensus. Le chiffre d’affaires de l’opérateur du tunnel sous la Manche a reculé de 0,4% à 475 millions d’euros entre juillet et septembre, mais il a surpassé les attentes du marché s’élevant à 457 millions. Le groupe explique ce repli par la normalisation de la contribution d’ElecLink, dont les revenus ont reculé de 21% à 76 millions d’euros.

En revanche, les chiffres d'affaires d'Eurotunnel et d'Europorte ont augmenté de 5% à respectivement 359 millions d'euros et 40 millions d'euros.

Au 30 septembre, ElecLink a sécurisé près de 308 millions d'euros de chiffres d'affaires pour 2024 (représentant 95% de la capacité) après prise en compte de la suspension de l'activité annoncée jusqu'au 16 novembre.

Pour 2025, plus de 160 millions d'euros de chiffre d'affaires (65% de la capacité) est sécurisé, sous condition de la livraison effective du service. "Cela pourrait impliquer une contribution annuelle de 246 millions d'euros, bien supérieure au consensus et aux estimations de Stifel (183 millions d'euros et 171 millions d'euros respectivement)", fait remarquer Stifel. Selon lui, "cela est de bon augure pour la division et pourrait conduire à des révisions positives du consensus à l'avenir".

Fort d'un solide troisième trimestre, Getlink a confirmé son objectif 2024 d'un Ebitda compris entre 780 et 830 millions d'euros. UBS reste à l'achat sur la valeur avec un objectif de cours de 18,50 euros. Le broker relève que les perspectives excluent l'impact de la perturbation d'ElecLink, qui, selon ses estimations, pourrait représenter un vent contraire d'environ 30 millions d'euros. Pour Stifel, Getlink devrait atteindre le haut de cette fourchette.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Transporteur ferroviaire créé en 1986, exploiteur de la ligne transManche en concession jusqu’en 2086, assurant 63 % des traversées de la Manche en voiture et 42 % de celles en camion et diversifié dans le fret sous la marque Eurotunnel, le frêt ferroviaire sous la marque Europorte et l’interconnexion électrique sous la marque Eleclink ;

- Revenus de 1,83 Md€ apportés par Eurotunnel pour 61 %, le réseau ferroviaire pour 33 % et Eleclink pour 2 % ;

- Ambition : élargir la gamme des services d’échanges à longue vitalité -mobilité par train ou navettes marines, interconnection, services douaniers…- entre le continent européen et le Royaume-Uni ;

- Capital ouvert (20,55 % des actions et 20,72 % pour Effage), Yann Leriche étant directeur général et Jacques Gounon présidant le conseil de 15 administrateurs.

Enjeux

- Agilité du modèle d'affaires :

- capacité à générer des revenus additionnels dans la liaison Transmanche pour un coûtmarginal mineur, les infrastructures étant réalisées et la rentabilité en hausse constante depuis 15 ans,

- complémentarité avec le frêt ferroviaire en France et Eleclink,

- hausse de la productivité via les programmes Delight et WAYforward,
;

- innovation fondée sur 3 piliers : l’optimisation de la maintenance prédictive et des équipements via l’exploitation des données d’une part, plateforme globale assurant collecte, visualisation, prédiction et cybersécurité...;

- Stratégie environnementale répondant à 3 enjeux -transition énergétique & climat, préservation des milieux naturels et déchets & économie circulaire :

- neutralité carbone en 2050 avec objectifs intermédiaires de réduction de 30 % des émissions directes en 2025 (vs 2019) et de 54 % en2030,

- 100 % de consommation énergétique sans émanation de CO2,

- création de 37 hectares naturels, amélioration de la qualité de l’air et réduction des usages d’eau potable,

- partenariats ou offres de services dans l’économie circulaire,

- indicateur financier de marge opérationnelle décarbonée (99 %),

- financement d’Eleclink par « green bonds »;

- Dette encore élevée mais en baisse régulière mais agilité financière apportée par 1,6 M€ de trésorerie.

Défis

- Catalyseurs boursiers : nouvelles destinations d’Eurostar, renforcement dans la logistique portuaire, obtention de contrats par Europorte, taux d’intérêt ;

- Accélération de l’ouverture des liaisons directes entre Londres et les villes européennes -Amsterdam, Rotterdam puis Cologne, Francfort, Genève ou Zurich ;

- Relance de l’offre de frêt freinée par les réglementations nationales et européennes ;

- Activité des trafics de navettes et camions en recul de 5 % au 1er semestre ;

- Après des résultats record en 2023 et un recul de 23 % des revenus au 1er trimestre en raison de la chute des prix de l’électricité, ambition 2024 d’un résultat d’exploitation entre 780 et 830 M€ ;

- Dividende 2023 de 0,55 €.

Valeurs associées

GETLINK (ex: EUROTUNNEL)
16,2600 EUR Euronext Paris +0,40%
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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 17/10/2024 à 15:15:00.

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