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GESTION-Allianz GI privilégie le risque dans un contexte de taux bas
information fournie par Reuters 01/07/2019 à 17:13
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    PARIS, 1er juillet (Reuters) - Les investisseurs doivent se
préparer à évoluer pour longtemps dans un contexte de taux bas,
voire négatifs, ce qui va accélérer la quête de rendements et
les conduire à se tourner vers les actifs risqués, dit-on chez
Allianz Global Investors.
    L'inversion des anticipations de politique monétaire dans
les pays développés a changé la donne et il faut s'attendre à
voir les grandes banques centrales demeurer durablement
accommodantes, a expliqué lundi Franck Dixmier, directeur des
gestions obligataires d'Allianz GI, lors d'un point de presse à
Paris.
    "Cette réponse atypique en fin de cycle soutiendra
l'activité à court terme mais crée des déséquilibres
structurels", a-t-il souligné.
    "Le crédit, et tous les actifs risqués, doivent être
favorisés par les investisseurs dans leur recherche de
rendements dans un environnement de taux bas."
    Les tensions commerciales et géopolitiques sont appelées à
durer, ce qui rend délicates les prévisions macroéconomiques
comme les choix d'allocation d'actifs, a-t-il fait valoir.
    "La grosse question concerne la maturité du cycle
américain", a-t-il dit. "Les signaux sont contradictoires et si
la probabilité d'une récession est nulle à court terme, elle est
en revanche significative à moyen terme."
    Franck Dixmier conseille en conséquence à l'investisseur
obligataire de maintenir une exposition neutre à longue en
duration, en préférant les positions longues sur les Treasuries.
    La quête du rendement s'applique en particulier à la dette
d'entreprise, a argumenté pour sa part Vincent Marioni,
directeur Europe des investissements crédit chez Allianz GI.
    "Le marché est très technique et il prêt à payer sans avoir
l'oeil rivé sur les fondamentaux", a-t-il dit, invitant
toutefois à la prudence sur la partie la moins bien notée de la
dette privée classée en catégorie spéculative par les agences de
notation ('high yield').
    Du côté des actions, la remontée du marché depuis le début
de l'année, avec toutefois une connotation défensive, a de quoi
surprendre, selon Catherine Garrigues, directrice de la
stratégie actions Europe pour la branche de gestion d'actifs de
l'assureur allemand.
    "Les flux sont très faibles", a-t-elle dit. "C'est une
hausse sans conviction et sans volume, qui s'explique notamment
par le fait qu'il n'y a rien à acheter ailleurs."
    La suite, selon elle, dépendra de la politique monétaire.
    "Si les taux demeurent très bas pendant longtemps, il est
probable que la forme actuelle des marchés d'actions puisse
perdurer", a-t-elle dit.
     

 (Patrick Vignal, édité par Wilfrid Exbrayat)
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