Les produits structurés sont des produits de Bourse permettant de se positionner à moyen long terme sur les marchés financiers avec une protection partielle du capital. Focus sur le fonctionnement, les avantages et inconvénients des produits structurés.
Les produits structurés sont des produits de Bourse permettant de se positionner à moyen long terme sur les marchés financiers avec une protection partielle du capital. Leur fonctionnement, relativement complexe, ne devrait néanmoins pas rebuter l'investisseur désireux de valoriser son patrimoine dans un cadre défini. Ils offrent en effet de nombreux atouts que nous détaillerons dans cet article.
Mais l'utilisation de tels produits doit également entraîner une vigilance de l'investisseur sur certains points. Focus sur le fonctionnement, les avantages et inconvénients des produits structurés.
Un produit structuré, qu'est-ce que c'est ?
Un produit structuré est un produit de Bourse qui associe un placement financier traditionnel (action, indice, etc.) à un produit dérivé, créant ainsi un nouveau produit financier avec ses caractéristiques propres. Il s'agit donc d'investir sur un sous-jacent donné, durant une période déterminée, avec un rendement défini par une formule mathématique.
Le sous-jacent, le plus souvent une action ou un indice, peut cependant recouvrer une grande variété d'actifs. Il peut par exemple s'agir d'un panier de valeur ou d'un fonds.
Les produits structurés sont des produits à durée de vie limitée. Ils comportent en effet une échéance (souvent allant de 5 à 10 ans) et peuvent être clôturés avant cette date via un mécanisme de remboursement anticipé dans le cas où la performance du sous-jacent est positif ou nulle à l'une des dates de constatation annuelle.
La performance du produit est définie par une formule mathématique qui cape la performance en cas de scénario favorable mais qui, en contrepartie, fait bénéficier à l'investisseur d'une protection partielle du capital en cas de scénario défavorable.
Les atouts des produits structurés
L'investissement sur une grande variété de sous-jacents
La performance d'un produit structuré est intimement liée à l'évolution de sa variable de référence aussi appelé sous-jacent. Vous pourrez donc vous positionner sur des actions (européennes, américaines ou autres), des indices (tous les indices sont potentiellement concernés, les indices boursiers comme les indices sectoriels) mais aussi des paniers de valeurs (ensemble d'actions), voire même des fonds.
Le choix est large et permet à l'investisseur de diversifier son portefeuille facilement.
Une optimisation du couple rendement risque
C'est là la caractéristique majeure du produit structuré et son principal atout. En Bourse, plus l'espérance de gain est élevée, plus le risque l'est aussi. Et à l'inverse, moins l'espérance de gain est élevée, moins le risque est important. Un investissement en produit structuré, en contrepartie d'une espérance de gain limitée offre à l'investisseur un risque moindre.
Prenons un exemple simple pour la démonstration. Imaginons que vous investissiez sur un produit structuré dont le sous-jacent est l'Euro Stoxx 50, à échéance 1 an.
Si au bout d'1 an, l'Euro Stoxx 50 a augmenté de disons 15 %, vous obtiendrez par exemple un gain de 8 % seulement. Alors que si vous aviez investi sur un ETF Euro Stoxx 50, vous auriez pu bénéficier de la hausse de 15 %.
Imaginons maintenant qu'au bout de 1 an, l'Euro Stoxx 50 affiche un repli de - 20 %. Supposons que la formule mathématique de votre produits structuré prévoit un rendement nul en cas de baisse de l'indice ne dépassant pas les - 25 %. Votre capital est donc protégé et vous récupérez la totalité du capital investi. Alors que si vous aviez investi via un ETF Euro Stoxx 50, vous auriez essuyé une baisse de - 20 %.
Imaginons maintenant qu'au bout d'un an, l'Euro Stoxx 50 ait perdu - 30 %. Vous subissez une perte en capital à hauteur de la baisse de l'indice soit -30 %, comme dans le cas d'un investissement en direct sur l'indice via un ETF.
Les limites des produits structurés
Le risque de perte en capital
On le voit, il existe bel et bien un risque de perte en capital. Et ce n'est pas parce que le produit structuré protège partiellement votre capital et que le risque de voir le sous-jacent baisser au-delà de la limite définie est très faible qu'il faut totalement exclure le scénario le plus défavorable et partir du point de vue que vous récupérerez forcément votre mise à l'échéance du produit.
Une durée de blocage à bien prendre en compte
Un produit structuré est, nous l'avons vu, un produit à échéance de plusieurs années. Il existe le plus souvent des dates de constatations (trimestrielles ou annuelles) qui jalonnent la durée de vie du produit. À chaque date de constatation, si la performance du sous-jacent est positive ou nulle, un remboursement anticipé du produit est possible. Mais mieux vaut anticiper une durée de blocage correspondant à la durée de vie complète du produit. Il existe toutefois un marché secondaire pour sortir du produit en cas de besoin mais vous devrez vous attendre à céder votre produit avec une décote. À éviter si possible donc !
Louis Yang (Café de la Bourse)
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