La vente du réseau de Telecom Italia se heurte à un plan d'opposition

information fournie par Reuters •27/10/2023 à 18:20

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Merlyn Advisors et un ancien cadre de TIM proposent un plan alternatif

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Ils souhaitent que TIM conserve son réseau de lignes terrestres et ne le vende pas à KKR

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Ils préconisent un accord sur le réseau avec Open Fiber et la vente de l'unité brésilienne

(Les refontes ajoutent des détails sur le plan) par Elvira Pollina

Une société d'investissement basée à Londres représentant les actionnaires de Telecom Italia (TIM) détenant moins de 3 % du groupe cherche à remettre en cause son plan de vente de son réseau de téléphonie fixe, en proposant une autre solution, selon une lettre adressée au conseil d'administration et consultée par Reuters.

La contestation de Merlyn Advisors et d'un ancien cadre supérieur de TIM intervient après que le fonds américain KKR

KKR.N a déposé une offre ferme pour le réseau de TIM qui l'évalue à environ 23 milliards d'euros (24 milliards de dollars), y compris la dette et certains éléments variables.

La lettre, signée par le fondateur de Merlyn Advisors, Alessandro Barnaba, un ancien banquier de JPMorgan, et Stefano Siragusa, un ancien directeur général adjoint de TIM, est datée du 27 octobre et adressée au conseil d'administration de TIM.

Dans le cadre du plan alternatif proposé, TIM conserverait l'ensemble de ses activités de réseau fixe ainsi que ses activités de services numériques et en nuage, tout en vendant ses activités de détail nationales et son unité brésilienne très prisée TIMS3.SA afin de réduire ses lourdes dettes.

La vente du réseau fixe est un élément clé de la stratégie du directeur général de TIM, Pietro Labriola, visant à réorganiser le groupe surendetté. Cependant, elle s'est heurtée à d'importantes réserves de la part du principal investisseur de TIM, Vivendi VIV.PA .

TIM, KKR et le bureau du Premier ministre Giorgia Meloni se sont tous refusés à tout commentaire. Vivendi n'était pas immédiatement disponible pour un commentaire.

Le conseil d'administration de TIM doit se réunir pour évaluer l'offre de KKR le 3 novembre, puis le 5 novembre.

Le gouvernement conservateur de Meloni a effectivement approuvé l'approche de KKR, en autorisant le Trésor à prendre une participation de 15 à 20 % dans le réseau de TIM pour un montant maximum de 2,2 milliards d'euros, aux côtés du fonds américain.

Le plan rival, qui vise à inverser la voie empruntée par M. Labriola, prévoit que TIM conserve son réseau pour devenir une société d'infrastructure sans activité de vente au détail, selon la lettre.

La proposition demande au conseil d'administration de TIM de démettre Labriola de ses fonctions de directeur général et de le remplacer par Siragusa, qui dirigeait jusqu'à l'année dernière les opérations de réseau de TIM.

Si le conseil d'administration ne prend aucune mesure, Barnaba et Siragusa pourraient demander au gouvernement l'autorisation de porter leur participation à un peu plus de 5 %, puis convoquer une assemblée des actionnaires afin de voter éventuellement sur le remplacement de Labriola, selon la lettre.

À l'heure actuelle, la participation détenue par Merlyn Advisors via le fonds luxembourgeois Merlyn Partners, que ce soit par le biais d'une propriété directe ou d'une procuration, est inférieure au seuil de divulgation de 3 %.

Barnaba et Siragusa estiment que leur stratégie pourrait permettre de multiplier par quatre le prix de l'action TIM dans les 24 mois pour atteindre 1 euro.

Les actions de TIM ont clôturé à 0,2412 euro vendredi.

Dans le cadre de leur projet, baptisé TIMValue, TIM conserverait le contrôle du réseau, qui resterait coté en bourse et serait combiné avec des parties du réseau de son rival Open Fiber, soutenu par l'État, afin de créer un champion national de l'infrastructure, avec le banque public CDP comme principal investisseur, selon la lettre.

La CDP s'est refusée à tout commentaire.

TIM se concentrera sur son activité de réseau de gros uniquement et sur les services numériques à valeur ajoutée, tels que les services en nuage pour les entreprises et les administrations publiques.

En vendant l'unité brésilienne de TIM et ses activités de vente au détail aux consommateurs, TIM pourrait ajouter 1 milliard d'euros à son bénéfice de base et 600 millions d'euros de flux de trésorerie, selon la lettre.

Avec une dette nette de 26 milliards d'euros, TIM brûle actuellement des liquidités.

Toute transaction impliquant des actifs de TIM est soumise à l'examen du gouvernement en vertu de la réglementation "golden power", qui permet à Rome de bloquer toute transaction ou d'en fixer les conditions. (1 dollar = 0,9467 euro)