Eutelsat : revenus en berne au premier trimestre

information fournie par AOF •26/10/2023 à 10:10

(AOF) - Eutelsat a enregistré au premier trimestre, clos fin septembre, un chiffre d’affaires des activités opérationnelles de 272,5 millions d’euros, en baisse de 2,4 % sur une base comparable. Il exclut un effet de change négatif de 8 millions d'euros, ainsi qu'un effet de périmètre négatif d'environ 1 point suite à la cession des activités de vente aux particuliers de services haut débit (BigBlu) fin juin 2023. Le chiffre d'affaires de la Vidéo est ressorti à 164 millions d'euros, en repli de 9,5 % sur un an.

" Cette évolution traduit l'impact du non-renouvellement anticipé d'un contrat de capacité signé avec Digitürk à partir de mi-novembre 2022 ", a expliqué l'opérateur de satellites. Le chiffre d'affaires a également été affecté par l'impact des sanctions prises à l'encontre de certaines chaînes russes et iraniennes.

Le chiffre d'affaires des Services aux gouvernements s'est établi à 34 millions d'euros, en hausse de 1,1 % sur un an.

Le chiffre d'affaires généré par la Connectivité Mobile est ressorti à 35 millions d'euros, en rebond de 44,1 % sur un an. Cette progression reflète la commercialisation du dernier faisceau d'Eutelsat Quantum auprès d'un client du secteur de la mobilité maritime.

Le chiffre d'affaires de la Connectivité Fixe s'est élevé à 40 millions d'euros, en baisse de 2,6 % sur un an.

Le carnet de commandes s'établit à 3,4 milliards d'euros au 30 septembre 2023, restant globalement stable par rapport à fin juin 2023.

Suite à l'approbation fin septembre 2023 du rapprochement entre Eutelsat et OneWeb, les objectifs financiers d'Eutelsat Group remplacent les précédents objectifs financiers en " standalone " d'Eutelsat.

Le chiffre d'affaires devrait croître à un taux de croissance annuel composé à deux chiffres sur le moyen-long terme, pour atteindre entre 1,32 et 1,42 milliard d'euros au cours de l'exercice 2023-24, entre 1,55 et 1,75 milliard d'euros au cours de l'exercice 2025, et environ 2 milliards d'euros au cours de l'exercice 2027.

L'Ebitda ajusté d'Eutelsat Group devrait croître à un taux de croissance annuel composé à deux chiffres sur la même période, dépassant la croissance du chiffre d'affaires, passant à une fourchette comprise entre 725 millions d'euros et 825 millions d'euros au cours de l'exercice 2024, entre 900 millions d'euros et 1,1 milliard d'euros au cours de l'exercice 2025, puis environ 1,4 milliard d'euros en 2027.

Le ratio d'endettement (dette nette sur l'Ebitda ajusté sur une base pro forma), qui s'est situé à 4 fin juin 2023, devrait être réduit grâce à une forte croissance de l'Ebitda ajusté, soutenue par une politique financière disciplinée, avec un objectif de ratio d'endettement d'environ 3 à moyen terme.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Deuxième opérateur mondial de satellites de télécoms créé en 1977, avec une part de marché de 16 % ;

- Chiffre d’affaires de 1,51 Md€ généré par 36 satellites en opération, réparti entre la video pour 61 %, les data et video professionnelles pour 14 %, les services aux gouvernements pour 12 %, la connectivité mobile pour 7 % et le Haut débit fixe pour 6 % ;

- Diversité internationale entre l'Europe (26 %), l'Afrique du nord-Proche-Orient (22 %), les Amérique (10%), l'Afrique sub-saharienne (10 %), l'Europe centrale (9 %) ;

- Modèle d'affaires fondé sur la génération d’autofinancement libre via des contrats de 10 à 15 ans -durée de vie d'un satellite- et sle retour à la croissance via la video et à la connectivité ;

- Capital détenu à 19,8 % par BPIFrance, 7,5 % par le Fonds stratégique d’investissement et 6,7 % par China Investment Capital, Dominique d'Hinnin présidant le conseil d'administration de 11 membres et Eva Berneke nouvelle directrice générale;

- Situation financière maîtrisée avec une dette nette de 2,8 Mds€ (levier de la dette de 3,27) avec 1,9 Md€ de liquidités.

Enjeux

- Stratégie d’ici 2025 : accélération de la croissance dans la vidéo (montée en puissance du Haut débit avec ViaSat, et de la Haute définition) et dans la connectivité : lancement de la solution de services managés Eutelsat Advance / projet Comète de retour à la croissance / entrée en service de capacités substantielles à partir de l’exercice 2023-24 avec d’importants engagements fermes sécurisés ;

- Stratégie d'innovation intégrée au modèle d'affaires ;

- Stratégie environnementale structurée entre la gestion de la flotte spatiale dans le cadre de l’initiative Net Zero Space-éviter la congestion, gérer les débris spaciaux et diminuer l'impact de fin de vie des satellites- et l'optimisation de l'impact des opérations terrestres ;

- Libération, au profit de la FCC américaine, du spectre en bande C d’ici début 2022, pour un montant global de 507 MS ;

- Exécution de la stratégie IoT avec ELO et IoT First, service clé en main opérant sur la flotte géostationnaire ;

- Visibilité de l’activité avec un carnet de commandes de 4 Mds€ : 4 entrées en service de satellites en 2023 (Eutelsat 10B, Eutelsat Hotbird 13G et 13F, Konnect VHTS) et 1 en 2024 (Eutelsat 36 D).

Défis

- Exposition aux projets TV connectée de Google/Qualcomm et concurrence de Tesla, SES… ;

- Impact du conflit russo-ukrainien (6,3 % des revenus du fait de clients russes, location de la capacité de 4 satellites du russe RSCC, pour une valeur nette de 322 M€) : 6 lancements prévus pour Oneweb à partir de Baïkonour répartis chez SpaceX et New Space India et suspension de diffusions ;

- Vers une fusion par échange d’actions avec le britannique OneWeb, déjà détenu à 22,9 % et valorisé 3,4 Mds : paiement par émission de 50 % de nouvelles actions Eutelsat, au prix unitaire de 12 € / complémentarité des offres (satellites géostationnaires ou en orbite basse) dans la connectivité / potentiel de création de valeur estimé à 1,5 Md€ / anticipations 2022-2023 : 1,2 Md€ de revenus et bénéfice d’exploitation de 700 M€ ;

- Objectifs 2022-2023 (hors prise en compte de OneWeb), d’un chiffre d’affaires de 1,15 à 1,18 Md€, d’un autofinancement libre de 420 M€ et d’économies de coûts de 20 à 25 M€, le retour à la croissance des revenus étant reitéré pour 2023-24, avec les entrées en service de Konnect VHTS et Eutelsat 10B, avec maintien des investissements à 400 M€ jusqu’en 2024.

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