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(Mise à jour des sources au paragraphe 1) par Manya Saini
SpaceX, la société d'Elon Musk, a déposé confidentiellement une demande pour ce qui pourrait être une introduction en bourse record aux États-Unis, a déclaré mercredi à Reuters une personne au fait du dossier, mettant en lumière le processus en plusieurs étapes que les candidats à l'introduction en bourse doivent généralement suivre avant que leurs actions ne commencent à être négociées.
Du dépôt de la demande à l'entrée sur le marché, le délai d'introduction en bourse peut varier de trois à six mois, en fonction du rythme de l'examen réglementaire et des conditions du marché.
La Commission américaine des opérations de bourse (U.S. Securities and Exchange Commission) (SEC) permet aux entreprises de déposer un dossier confidentiel, ce qui laisse aux émetteurs la liberté de décider s'ils souhaitent soumettre le projet initial en privé ou le rendre public dès le départ.
DÉPÔT INITIAL
Dans les mois qui précèdent une introduction en bourse, les entreprises engagent un groupe de banques, appelées preneurs fermes, pour mener à bien le processus, en les aidant à évaluer la demande et à fixer des attentes quant à la taille potentielle de l'offre.
Les entreprises entrent ensuite dans une période de silence au cours de laquelle les communications publiques sont restreintes afin d'éviter d'influencer la demande des investisseurs avant la fixation du prix.
Les banques préparent un prospectus, généralement déposé de manière confidentielle par les émetteurs les plus en vue, ce qui permet à la SEC de l'examiner en privé pour y déceler d'éventuelles préoccupations ou lacunes, tout en gardant les détails sensibles, tels que les données financières et la concurrence, hors de la vue du public.
Cette étape est suivie par le dépôt public de la déclaration d'enregistrement, qui comprend le prospectus, un processus qui peut prendre des semaines, voire des mois, sous une forme connue sous le nom de S-1 pour les sociétés constituées aux États-Unis et de F-1 pour les émetteurs étrangers cherchant à être cotés aux États-Unis.
C'est à ce stade que les investisseurs potentiels obtiennent un aperçu détaillé des activités de l'entreprise, des facteurs de risque, des principaux bailleurs de fonds et actionnaires, ainsi que de la bourse et du code boursier choisis.
LANCEMENT DE LA TOURNÉE DE PRÉSENTATION ET MARKETING
Lorsque la taille de l'offre est décidée, une déclaration d'enregistrement modifiée, connue sous le nom de S-1/A ou F-1/A, est déposée, indiquant le nombre d'actions à offrir et une fourchette de prix indicative.
Le montant levé fait référence à la taille de l'offre et est calculé en multipliant le nombre d'actions offertes par l'entreprise ou ses investisseurs existants par le haut de la fourchette de prix indiquée. C'est à ce stade que la valorisation potentielle de l'entreprise lors de l'introduction en bourse est révélée.
Cette étape est suivie d'une tournée de présentation, au cours de laquelle les dirigeants de l'entreprise et les preneurs fermes s'adressent aux investisseurs et testent la demande.
Si la demande initiale est forte, certains émetteurs déposent un deuxième S-1/A ou F-1/A pour augmenter le nombre d'actions offertes ou relever la fourchette de prix.
Inversement, si la demande est faible, les émetteurs peuvent réduire le nombre d'actions ou abaisser la fourchette de prix.
FIXATION DU PRIX ET LANCEMENT SUR LE MARCHÉ
Une fois que les preneurs fermes ont clôturé les livres et fixé le prix final de l'action, l'offre est considérée comme ayant été fixée, ce qui marque la fin du processus de vente.
Les entreprises peuvent ajuster la taille de l'offre, en vendant plus ou moins d'actions que prévu initialement et en fixant un prix supérieur ou inférieur à la fourchette indiquée, en fonction de la demande.
Les preneurs fermes répartissent ensuite les actions entre les investisseurs institutionnels en fonction de la demande et des relations, en favorisant souvent les détenteurs à long terme après la fixation du prix.
Ils peuvent également exercer l'option dite "greenshoe", qui leur permet de vendre des actions supplémentaires pour répondre à la demande excédentaire et soutenir l'action en début de cotation.
Certaines offres incluent des investisseurs de référence, généralement de grands acheteurs institutionnels qui s'engagent à acheter des actions avant la cotation, ce qui permet de répondre à la demande initiale et de renforcer la confiance dans l'émission.
Les actions commencent à être négociées en bourse le lendemain de la fixation du prix, le début étant souvent jugé en fonction de la comparaison entre le prix d'ouverture et le prix de l'introduction en bourse, ce qui indique l'importance de la demande des investisseurs.
Les observateurs des introductions en bourse suivent de près les performances d'une action dans les semaines qui suivent l'introduction, et pas seulement le premier jour.
Les initiés de l'entreprise sont généralement soumis à une période de blocage, habituellement de 90 à 180 jours, qui limite la vente de leurs actions.
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