Deutsche Telekom et T-Mobile sont en pourparlers préliminaires en vue d'une méga-fusion, selon certaines sources

information fournie par Reuters •22/04/2026 à 18:35

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* Les pourparlers en vue d'une éventuelle opération n'en sont qu'à leurs débuts, selon certaines sources

* La fusion dépasserait l'accord Vodafone-Mannesmann de 203 milliards de dollars

* Deutsche Telekom détient déjà 53 % de T-Mobile US

* Les actions de Deutsche Telekom et de T-Mobile chutent toutes les deux

(Mise à jour du cours de l'action T-Mobile au paragraphe 2, ajout de détails sur la propriété du gouvernement allemand, l'analyste aux paragraphes 9-10, l'examen réglementaire américain aux paragraphes 13-15) par Hakan Ersen, Elvira Pollina et Supantha Mukherjee

Deutsche Telekom

DTEGn.DE étudie la possibilité de fusionner avec T-Mobile US < TMUS.O > et de créer un géant transatlantique des télécommunications, ce qui constituerait la plus grande fusion publique jamais réalisée, ont déclaré deux personnes au fait du dossier.

Les actions du groupe allemand ont chuté d'environ 5 % mercredi après l'annonce de ces négociations, rapportée pour la première fois par Bloomberg. Telekom détient déjà une participation de 53 % dans T-Mobile. Les actions de T-Mobile étaient en baisse d'environ 3,5 % mercredi après-midi.

Les pourparlers de fusion, envisagés de longue date mais encore à un stade précoce, pourraient donner naissance à une entreprise dont la capitalisation boursière atteindrait près de 300 milliards de dollars, ce qui en ferait le groupe de télécommunications le plus précieux au monde, avec plus de 200 millions d'abonnés à la téléphonie mobile.

Cette envergure pourrait renforcer la puissance de feu financière et soutenir d'autres acquisitions, selon les analystes de Morgan Stanley.

"Le véritable intérêt est d'obtenir les avantages du contrôle tout en préservant l'agilité et la valorisation de T-Mobile en tant qu'entreprise autonome", a déclaré Paolo Pescatore, analyste chez PP Foresight, ajoutant que T-Mobile est de plus en plus devenu le "moteur" de Deutsche Telekom.

La participation de Deutsche Telekom dans T-Mobile remonte à 25 ans et a fluctué au fil du temps. Depuis 2020, le groupe allemand a décidé de resserrer son emprise. Le directeur général Timotheus Hoettges est président du conseil d'administration de T-Mobile.

LES RÉGULATEURS EXAMINERONT PROBABLEMENT DE PRÈS TOUTE TRANSACTION L'accord potentiel complexe vise à relancer la croissance dans un secteur des télécommunications en stagnation, mais il pourrait se heurter à des obstacles réglementaires et géopolitiques majeurs. Elle intervient dans un contexte de relations diplomatiques et économiques tendues entre l'Allemagne et les États-Unis, assombries par les tarifs douaniers et les tensions liées à la guerre en Iran .

Toute transaction nécessiterait le soutien de l'État allemand, principal actionnaire de Deutsche Telekom, avec une participation de 28 % détenue à parts à peu près égales par le gouvernement et la banque publique KfW, dont la participation pourrait être diluée dans un groupe fusionné.

"Une fusion complète verrait cette participation diluée à 17 %-18 % selon les évaluations actuelles, ce qui est inférieur au seuil d'environ 25 % que les autorités allemandes ont indiqué comme étant un seuil pour les "entreprises stratégiques" dans le passé", a déclaré Sam McHugh, analyste principal chez BNP Paribas Equity Research.

Blair Levin, conseiller politique chez New Street Research, a déclaré qu'un accord serait probablement soumis à un examen minutieux aux États-Unis, mais qu'il était peu probable qu'il soit bloqué pour des raisons purement réglementaires, même s'il suscitait une résistance politique.

"En fin de compte, même s'il y aura des enquêtes en matière de concurrence, des enquêtes de sécurité nationale et des enquêtes réglementaires, il est peu probable que ces enquêtes trouvent un problème qui conduise le gouvernement américain à bloquer l'accord", a-t-il déclaré. Le fait que Deutsche Telekom détienne déjà une part majoritaire atténue probablement tout problème de concurrence, a déclaré William Kovacic, directeur du Centre de droit de la concurrence de l'université George Washington. Mais les examens réglementaires donnent aux gardiens de Trump, dont le président de la Commission fédérale des communications (FCC) des États-Unis, Brendan Carr, une chance d'obtenir des concessions sans rapport avec le projet, a déclaré M. Kovacic. L'année dernière, la FCC a approuvé deux accords T-Mobile qui permettraient d'étendre le réseau de l'opérateur sans fil après que l'entreprise ait mis fin à ses programmes de diversité, d'équité et d'inclusion.

Deutsche Telekom et T-Mobile se sont refusés à tout commentaire. Le gouvernement allemand n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire. Accablées par des milliards d'euros de dettes, les entreprises européennes de télécommunications opèrent sur des marchés fragmentés et très concurrentiels et cherchent de nouvelles voies de croissance. Les pourparlers interviennent également au moment où les transactions ont commencé à reprendre à la suite du conflit iranien.

POURRAIT ÊTRE LA PLUS GRANDE FUSION PUBLIQUE JAMAIS ENREGISTRÉE

Selon les analystes de la Deutsche Bank, un groupe transatlantique pourrait avoir plus facilement accès aux marchés de capitaux pour réaliser des opérations transfrontalières en Europe et aux États-Unis.

Un accord est également stratégique pour Deutsche Telekom, car T-Mobile est devenu un moteur de plus en plus important de la performance du groupe, étant donné le profil de croissance plus fort du marché américain par rapport à l'Europe, ont déclaré les analystes.

Selon la proposition, une nouvelle société holding ferait une offre entièrement en actions pour les deux entreprises, serait détenue par les actionnaires existants et serait cotée à la fois aux États-Unis et en Europe, a déclaré Bloomberg.

Une telle transaction dépasserait la fusion Vodafone-Mannesmann de 202,7 milliards de dollars annoncée en 1999 - actuellement la plus grosse transaction jamais réalisée, selon les données du LSEG. Deutsche Telekom a une valeur de marché d'environ 166 milliards de dollars, tandis que T-Mobile est évalué à environ 218 milliards de dollars.

Les actions de T-Mobile ont perdu un quart de leur valeur au cours de l'année écoulée, tandis que celles de Deutsche Telekom ont baissé d'environ 10 %.