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Delfingen : Résultats en ligne grâce à un meilleur S2
information fournie par EuroLand Corporate 01/04/2025 à 11:20

Publication des résultats annuels 2024


Delfingen communique des résultats en ligne. Le ROC du groupe ressort à 23,8 M€ (c12% au-dessus du consensus), soit 5,6% du CA (contre une guidance >5,0%) et le RN à -0,1 M€ (cons -0,2 M€). Point positif, le FCF atteint 14,9 M€ (c32% de l’EBITDA) sur l’année, ce qui permet au groupe d’entamer sa phase de désendettement.


Perspectives et estimations


Après une deuxième partie d’année consacrée à la mise en place du plan Impulse 2026 et au franchissement de ses premières étapes, Delfingen entend intensifier ses efforts en la matière. Le groupe confirme ainsi ses objectifs 2026 (CA c430 M€, MOC >7,5%, levier de dette <2,25x) et sa volonté de repartir rapidement sur un cycle de croissance rentable.


Après avoir échangé avec le management, nous revoyons légèrement nos atterrissages 2025 et tablons désormais sur un CA de 403,4 M€ (vs 410,0 M€ précédemment), soit une décroissance annuelle de -4,8%, principalement impactée par les mesures d’Impulse 2026, dont l’arrêt de contrats non contributifs. Nous visons désormais une MOC 2025e de 6,3% (+90 bps YoY), soit un ROC de 25,5 M€ et modélisons un FCF de 13,7 M€ qui devrait permettre à Delfingen de poursuivre son désendettement. Concernant le contexte macroéconomique et commercial, la direction nous a indiqué être dans l’attente des décisions qui devraient prises dans les prochaines heures mais affirme sentir beaucoup plus de sérénité/moins d’effet de surprise de la part de ses clients que lors du premier mandat de l’actuel président américain.


Recommandation


Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et révisons notre objectif de cours à 26€ (vs 30€ précédemment), consécutif à la poursuite du derating du secteur. Le titre se traite actuellement 5,6x notre estimation de ROC 2025e.

Valeurs associées

DELFINGEN
15,550 EUR Euronext Paris -2,20%
Copyright © 2025 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 01/04/2025 à 11:20:55.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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