Cinq pays détiennent 90% des liquidités injectées par la BCE

information fournie par Reuters •02/05/2017 à 14:23

    * Graphique sur les liquidités excédentaires dans la zone 
euro: http://reut.rs/1T68P94 
 
    par Francesco Canepa 
    FRANCFORT, 2 mai (Reuters) - Environ 90% de l'excédent de 
liquidités injecté par la Banque centrale européenne (BCE) pour 
soutenir l'activité économique dans la zone euro ont profité à 
cinq des plus riches pays de la région, montre mardi une étude 
de la banque centrale. 
    Elle cite "l'aversion au risque" parmi les raisons 
expliquant le fait que ces liquidités se concentrent en 
Allemagne, en France, aux Pays-Bas, au Luxembourg et en Finlande 
alors que dans d'autres pays, des banques dépendent encore de la 
BCE pour se fournir en liquidités. 
    En clair, les banques des pays les plus riches restent 
réticentes à prêter des liquidités à l'étranger près de dix ans 
après l'éclatement de la crise financière et en dépit des 
efforts entreprises par la BCE pour assurer la cohésion de la 
zone et favoriser le crédit.  
    "Il semble qu'après la crise financière, une augmentation 
généralisée de l'aversion au risque et des limites plus 
prudentes en matière de risque interne au sein des banques 
continuent de limiter les flux de liquidités transfrontaliers et 
la redistribution interbancaire des liquidités au sein de la 
zone euro", résument les 14 auteurs de l'étude. 
    La BCE a distribué environ 1.500 milliards d'euros 
d'excédent de liquidités (le solde entre les liquidités déposées 
par les établissements bancaires auprès des banques centrales et 
les réserves obligatoires) depuis 2015 par le biais d'achats de 
titres sur les marchés et d'opérations de refinancement à long 
terme à des taux extrêmement faibles. 
    Mais le fait que ces liquidités restent concentrées dans les 
pays les plus riches de la zone euro au lieu d'irriguer ceux qui 
semblent en avoir le plus besoin risque de nuire à l'efficacité 
de cette politique et montre que l'objectif de l'Union 
européenne de créer une véritable union bancaire est très loin 
d'être atteint.  
    L'étude publiée mardi montre que 60% des montants consacrés 
par la BCE et les banques centrales nationales à des achats 
d'obligations finissent en Allemagne, entre autres sur des 
comptes détenus en territoire allemand par des banques 
britanniques. La France en a quant à elle reçu 20%.  
    Les auteurs de l'étude expliquent aussi la concentration des 
liquidités dans les cinq pays cités par des facteurs extérieurs 
comme le fait que les banques les plus saines attirent davantage 
de déposants ou les nouvelles dispositions réglementaires qui 
freinent les prêts interbancaires. 
    "Les retours des banques et une analyse approfondie 
suggèrent que les obligations réglementaires et les modèles 
économiques des banques ont une forte influence sur le niveau de 
liquidités excédentaires détenues au niveau de chaque banque", 
dit l'étude. 
     
 
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L'étude de la BCE (en anglais)     https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op188.en.pdf?3ac4b425f09ea58e9d4aafe852dae154 
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 (Marc Angrand pour le service français)