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Capgemini rebondit : les analystes livrent leurs avis sur le rachat de WNS
information fournie par AOF 08/07/2025 à 16:33

(AOF) - L'offre de rachat de WNS, acteur de premier plan dans les services de gestion digitale des processus métiers (Digital BPS), pour 3,3 milliards de dollars par Capgemini s'était traduite hier par un repli de plus de 5% de l'acquéreur. Capgemini rebondit aujourd'hui de 3,43% à 141,85 euros alors que les analystes font connaître leur opinion sur la transaction. Invest Securities explique le net repli de lundi par les inquiétude des investisseurs à propos de la disruption de l’IA sur le métier du Digital BPS.

" Les mérites d'une exposition accrue à l'externalisation des processus métiers, qui est considérée comme plus susceptible d'être perturbée par l'IA, constituent le principal point d'interrogation de cette opération", acquiesce Bank of America.

Pour Invest Securities, " le management, se montrant convaincant, a pourtant insisté sur le fait que c'est l'impact de l'IA sur l'évolution du modèle du Digital BPS qui avait motivé sa décision d'investissement ". " Bien que Capgemini dispose d'atouts dans le domaine du conseil et de l'expertise technique nécessaires pour mener à bien ce changement, elle a été sous-exposée aux BPS ", explique Jefferies. " Par conséquent, le rapprochement avec WNS permettra d'atteindre une masse critique dans ces activités BPS, ce qui permettra à Capgemini d'améliorer son positionnement concurrentiel et d'offrir des capacités de bout en bout à ses clients ".

Rappelant la sous-performance relative de l'activité principale, UBS se demande pour sa part si l'acquisition accélérera le retour à la croissance ou si elle risque d'être une distraction.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Un des leaders mondiaux de la transformation numérique fondé en 1967 ;

- Chiffre d’affaires de 22,1 Mds€ réalisés à 28 % en Amérique du nord, 20 % en France, 12 % au Royaume-Uni & Irlande, 31 % dans le reste de l’Europe ;

- Trois grands métiers : applications et technologie pour 62 % des revenus, opérations et ingénierie pour 29 % et stratégie et transformation pour 9 % ;

- Modèle d'affaires décliné entre “Customer First“, “Intelligence Industry“ et “Enterprise Management“, avec une offre agressive dans le cloud et le digital (65 % des revenus) ;

- Capital éclaté (9,1 % pour les administrateurs et salariés), avec un conseil de 16 administrateurs présidé par Dominique Hermelin, Aiman Ezzat étant directeur général.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires :

- organisation du portefeuille d’offres en 3 domaines : les « playing fields » (industrie intelligente, « customer first », gestion de l’entreprise), les piliers (cloud, data et IA) et les catalyseurs (cybersécurité et développement durable),

- volontarisme dans l’IA générative (4 % des commandes) avec 2 Mds€ investis entre 2023 et 2026, avec 350 projets en cours de réalisation et 2000 opportunités en suivi : après l’acquisition de Quantmetry et les partenariats avec Google et Microsoft, montée à 60 000 personnes des effectifs Data&AI et lancement de 4 offres : identification des priorités & objectifs de création de valeur, mise à disposition de 4assistants automatisés, amélioration de l’efficacité des développements le long du cycle de vie logiciel et IA génératives sur mesure,

- innovation focalisée sur le cloud, data, IA et veille des ruptures et portée par un réseau mondial de directeurs des technologies et d'innovation et, pour les clients, un réseau mondial de 21 AIE (Applied Innovation Exchange) pour les clients ;

- Stratégie environnementale 2040 :

- 2025 : neutralité carbone des activités propres

- avant 2030 : neutralité carbone de l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement,

- 2030 : des solutions aux clients de réduction de 10 Mt de leurs émissions carbone,

- 2040 : réduction de 90 % de toutes les émissions (Scope 1, 2 et 3) ;

- volontarisme dans l’IA générative (4 % des commandes) avec 2 Mds€ investis entre 2023 et 2026, avec 350 projets en cours de réalisation et 2000 opportunités en suivi : après l’acquisition de Quantmetry et les partenariats avec Google et Microsoft, montée à 60 000 personnes des effectifs Data&AI et lancement de 4 offres : identification des priorités & objectifs de création de valeur, mise à disposition de 4 assistants automatisés, amélioration de l’efficacité et de la qualité des développements le long du cycle de vie logiciel et IA génératives sur mesure ;

- Bonne visibilité avec des prises de commandes, dont 6 % en IA générative et IA agentique, à 1,06 fois le chiffre d’affaires annuel ;

- Bilan sain avec une dette nette ramenée à 2,1 Mds€ et un autofinancement libre de 1,1 Md€.

Défis

- Forte sensibilité du résultat aux frais de personnel (2/3 des charges d’exploitation), 57 % du personnel étant « offshore » ;

- Attente de l’obtention de la qualification SecNumCloud dans le déploiement du cloud de confiance Bleu, société commune avec Orange et Microsoft ;

- Après le fort abaissement, sanctionné en Bourse depuis l’automne 2024, des ambitions 2025, retour de la confiance des investisseurs lors de la publication des chiffres du 1er trimestre (effritement du chiffre d’affaires et confirmation des objectifs 2025) ;

- Objectifs 2025 : évolution entre 2 et - 2 % des revenus, marge opérationnelle de 13,3 à 13,5 %, autofinancement libre de 1,9 Md€ ;

- Dividende 2024 stable à 3,4 €.

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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 08/07/2025 à 16:33:00.

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