Bourse : une phase de repli est à prévoir, selon Natixis Wealth Management

Le Revenu•24/11/2020 à 09:02

Stephen Ausseur et Jean-Jacques Friedman, directeur adjoint et directeur des investissements de Natixis Wealth Management. (© DR)

La société de gestion privilégie les actions européennes l'an prochain. Mais l'excès d'optimisme fragilise la tendance immédiate.

Jean-Jacques Friedman, directeur des investissements de Natixis Wealth Management, et Stephen Ausseur, directeur adjoint, saluent le retournement de tendance sur les actions, portées par l'annonce d'un vaccin contre le coronavirus, qui change la donne : c'est un «game changer» pour les investisseurs.

La défaite de Donald Trump et la perspective d'un vaccin ont mis fin à la bipolarisation du marché, avec un début de rattrapage des actions décotées (la «value») sur les plus belles valeurs de croissance («growth») devenues très chères.

Avant même des annonces plus favorables, les Bourses ont montré leur capacité à encaisser des mauvaises nouvelles, comme le reconfinement en Europe (qui pénalise trois fois moins l'économie comparée au précédent de mars dernier) ou le plan de relance américain devenu plus difficile en raison d'une absence de majorité pour le parti Démocrate au Sénat.

Des investisseurs ont même montré leur propension à réinterpréter des nouvelles jugées a priori négatives, telles que la perspective d'un recul de l'activité au quatrième trimestre et d'un scénario en «W».

Le retour de l'appétit pour le risque s'est confirmé, avec une baisse de la volatilité qui reste supérieure à son niveau d'avant Covid-19. Ainsi, le CAC 40 est sorti par le haut mi-novembre d'une bande de transactions («range») située entre