* Le CAC "Mid & Small" a été moins pénalisé par la
correction
* Prises de bénéfices sur les beaux parcours boursiers
* L'exposition cyclique des small et mid caps reste
privilégiée
par Marc Angrand
PARIS, 13 février (Reuters) - Si les petites et moyennes
capitalisations européennes n'ont pas échappé au mouvement de
correction qui a affecté la quasi-totalité des marchés actions
mondiaux depuis fin janvier, leur repli a été plus atténué,
confirmant leur réputation de surperformance, et elles
conservent les faveurs des investisseurs.
L'indice CAC "Mid & Small" .CACMS de la Bourse de Paris a
perdu 6,6% en neuf séances entre le 29 janvier et le 9 février,
mais ce repli est inférieur à celui de 8% subi par le CAC 40
.FCHI des plus grosses capitalisations françaises. En 2017, le
CAC "Mid & Small" avait gagné 22% alors que le CAC 40 se
contentait de 9,3%.
La tendance est la même pour les indices européens, avec un
recul de 6,85% en neuf séances du 29 janvier au 9 février pour
le Stoxx Europe Small 200 .SCXP contre un repli de 7,8% pour
le Stoxx 600 .STOXX , et des progressions 2017 respectives de
15,5% et 7,7%.
"C'est une correction technique, accentuée par le débouclage
de certaines stratégies de volatilité faible qui ont davantage
d'impact sur les grands indices, beaucoup moins sur les mid caps
et encore moins sur les small caps", explique Régis Lefort,
associé gérant de Talence Gestion.
"On a surtout assisté à des prises de bénéfices sur des
sociétés qui avaient connu de très beaux parcours boursiers au
cours des mois précédents", ajoute-t-il en citant en exemple
Trigano TRIA.PA (le titre a perdu 9,3% depuis le début de mois
après un bond de 90% sur les 12 mois précédents), Bénéteau
CHBE.PA (-11,7% après +87%) ou encore Bonduelle BOND.PA
(-13,7% après +77%).
"CAPEX PLAY" ET EXPOSITION EUROPÉENNE
L'ampleur limitée de la correction subie par ce segment
limite logiquement son potentiel de rebond, mais les dernières
semaines n'ont pas remis en cause des fondamentaux porteurs.
L'un des thèmes régulièrement évoqués est celui du "capex
play", c'est à dire le potentiel de croissance lié aux
prévisions de croissance soutenue des investissements des
entreprises européennes.
"L'investissement dans les petites et moyennes
capitalisations offre un moyen de bénéficier, avec un effet de
levier, de la reprise européenne", estime Exane BNP Paribas.
"Leur chiffre d'affaire est davantage exposé à l'Europe,
leur financement est plus concentré sur l'Europe, où les taux
d'intérêt bas permettent des refinancements à moindre coût, et
les petites et moyennes capitalisations offrent un biais
cyclique par rapport aux grosses capitalisations", ajoute la
banque, qui favorise les valeurs françaises par rapport aux
allemandes.
Elle a par exemple classé parmi ses valeurs favorites pour
2018 le spécialiste de la location automobile Europcar
EUCAR.PA , qui réalise 100% de son chiffre d'affaires en
Europe. Mais aussi le spécialiste allemand des machines
d'embouteillage et d'emballage Krones KRNG.DE .
Charlie Anniss, gérant actions "small et mid caps"
européennes à l'Union Bancaire Privée (UBP), souligne que les
petites entreprises "sont davantage présentes dans les segments
cycliques: industrie, ingénierie, services aux entreprises et
technologies de l'information".
Même constat chez Mandarine Gestion, qui souligne que
l'industrie et les services pèsent pour 35% dans les indices
"Small & Mid" contre 20% pour l'ensemble du marché.
Facteur supplémentaire mis en avant par plusieurs gérants et
analystes: les opportunités de fusions-acquisitions, qui
pourraient se concrétiser d'autant plus rapidement que la
remontée des taux - et donc des coûts de financement - se
rapproche.
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SMCaps http://reut.rs/2BrUIb1
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(édité par Blandine Hénault)
Small et mid caps, baisse limitée, perspectives intactes
information fournie par Reuters 13/02/2018 à 12:09
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