Small et mid caps, baisse limitée, perspectives intactes

information fournie par Reuters •13/02/2018 à 12:09

    * Le CAC "Mid & Small" a été moins pénalisé par la 
correction 
    * Prises de bénéfices sur les beaux parcours boursiers 
    * L'exposition cyclique des small et mid caps reste 
privilégiée 
 
    par Marc Angrand 
    PARIS, 13 février (Reuters) - Si les petites et moyennes 
capitalisations européennes n'ont pas échappé au mouvement de 
correction qui a affecté la quasi-totalité des marchés actions 
mondiaux depuis fin janvier, leur repli a été plus atténué, 
confirmant leur réputation de surperformance, et elles 
conservent les faveurs des investisseurs.  
    L'indice CAC "Mid & Small"  .CACMS  de la Bourse de Paris a 
perdu 6,6% en neuf séances entre le 29 janvier et le 9 février, 
mais ce repli est inférieur à celui de 8% subi par le CAC 40 
 .FCHI  des plus grosses capitalisations françaises. En 2017, le 
CAC "Mid & Small" avait gagné 22% alors que le CAC 40 se 
contentait de 9,3%.  
    La tendance est la même pour les indices européens, avec un 
recul de 6,85% en neuf séances du 29 janvier au 9 février pour 
le Stoxx Europe Small 200  .SCXP  contre un repli de 7,8% pour 
le Stoxx 600  .STOXX , et des progressions 2017 respectives de 
15,5% et 7,7%. 
     
    "C'est une correction technique, accentuée par le débouclage 
de certaines stratégies de volatilité faible qui ont davantage 
d'impact sur les grands indices, beaucoup moins sur les mid caps 
et encore moins sur les small caps", explique Régis Lefort, 
associé gérant de Talence Gestion.  
    "On a surtout assisté à des prises de bénéfices sur des 
sociétés qui avaient connu de très beaux parcours boursiers au 
cours des mois précédents", ajoute-t-il en citant en exemple 
Trigano  TRIA.PA  (le titre a perdu 9,3% depuis le début de mois 
après un bond de 90% sur les 12 mois précédents), Bénéteau 
 CHBE.PA  (-11,7% après +87%) ou encore Bonduelle  BOND.PA  
(-13,7% après +77%). 
     
    "CAPEX PLAY" ET EXPOSITION EUROPÉENNE 
    L'ampleur limitée de la correction subie par ce segment  
limite logiquement son potentiel de rebond, mais les dernières 
semaines n'ont pas remis en cause des fondamentaux porteurs. 
    L'un des thèmes régulièrement évoqués est celui du "capex 
play", c'est à dire le potentiel de croissance lié aux 
prévisions de croissance soutenue des investissements des 
entreprises européennes.  
    "L'investissement dans les petites et moyennes 
capitalisations offre un moyen de bénéficier, avec un effet de 
levier, de la reprise européenne", estime Exane BNP Paribas. 
    "Leur chiffre d'affaire est davantage exposé à l'Europe, 
leur financement est plus concentré sur l'Europe, où les taux 
d'intérêt bas permettent des refinancements à moindre coût, et 
les petites et moyennes capitalisations offrent un biais 
cyclique par rapport aux grosses capitalisations", ajoute la 
banque, qui favorise les valeurs françaises par rapport aux 
allemandes.  
    Elle a par exemple classé parmi ses valeurs favorites pour 
2018 le spécialiste de la location automobile Europcar 
 EUCAR.PA , qui réalise 100% de son chiffre d'affaires en 
Europe. Mais aussi le spécialiste allemand des machines 
d'embouteillage et d'emballage Krones  KRNG.DE . 
    Charlie Anniss, gérant actions "small et mid caps" 
européennes à l'Union Bancaire Privée (UBP), souligne que les 
petites entreprises "sont davantage présentes dans les segments 
cycliques: industrie, ingénierie, services aux entreprises et 
technologies de l'information". 
    Même constat chez Mandarine Gestion, qui souligne que 
l'industrie et les services pèsent pour 35% dans les indices 
"Small & Mid" contre 20% pour l'ensemble du marché.  
    Facteur supplémentaire mis en avant par plusieurs gérants et 
analystes: les opportunités de fusions-acquisitions, qui 
pourraient se concrétiser d'autant plus rapidement que la 
remontée des taux - et donc des coûts de financement - se 
rapproche.  
     
 
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 (édité par Blandine Hénault)