En 2019, la société de gestion Edmond de Rothschild préfère les actions aux obligations et compte sur la Chine pour soutenir l'économie mondiale (Crédit : g-crescoli)
A chaque début d'année, le groupe Edmond de Rothschild partage ses perspectives pour les mois à venir. Voici les points-clés à retenir pour 2019…
La croissance américaine pourrait rester un peu plus soutenue que ce que le consensus pense
Selon Edmond de Rothschild, la réforme fiscale de Donald Trump n'a pas seulement permis de décaler la fin du cycle mais a également un impact structurel. L'économie est désormais tendanciellement plus dynamique.
Ainsi, la société anticipe que les Etats-Unis seront à nouveau au cœur de la croissance mondiale en 2019, avec une prévision de croissance de +2,7%. Par ailleurs, et selon les modèles économiques de long terme de la maison, le dollar serait surévalué de 14%.
La Zone Euro va souffrir des tensions liées à la guerre commerciale
En revanche, Edmond de Rothschild estime que d'autres facteurs vont accentuer la fin de l'effet rattrapage en Europe (Brexit, élections européennes...).
La société est pessimiste sur les perspectives d'activité de la Zone avec une situation politique extrêmement instable. Mais surtout, l'incapacité de la Zone Euro à gérer la situation de guerre commerciale pourrait en faire "The big loser" ("La grande perdante") de la situation.
« Pour autant, nous n'anticipons pas de récession et la politique monétaire va rester expansionniste » nuance cependant Mathilde Lemoine, Chef Economiste du groupe.
Le plan de relance chinois peut stabiliser la croissance mondiale
« Le plus grand problème de la Chine, ce n'est pas Trump… c'est la Chine ! » poursuit Mathilde Lemoine.
L'hypothèse centrale est que le plan de relance va produire ses effets avec une progression de la croissance chinoise au premier semestre, ce qui va stabiliser la croissance mondiale.
Les actions plutôt que les obligations
Dans ce contexte, Edmond de Rothschild embarque un risque modéré mais davantage orienté sur les actions que sur les obligations. Si la société n'envisage pas de récession, elle considère que nous entamons une période de cycle mature.
« Or généralement, les performances des actions sont plutôt élevées dans cette phase. La loi du cycle nous invite à nous tourner vers cette classe d'actifs où le risque y est mieux rémunéré que sur le crédit » suggère Benjamin Melman, CIO Allocation d'Actifs et Dettes Souveraines.
Néanmoins, les spreads sont revenus à des niveaux normaux. Donc si les obligations ne sont pas fortement attractives, cela reste une évolution positive par rapport à l'année dernière.
Marchés émergents : la bonne surprise de 2019 ?
Le groupe Edmond de Rothschild ne pense donc pas que le cycle américain touche à sa fin. Et si les actions européennes paraissent attrayantes, le contexte politique demeure compliqué. « Cela ne semble pas cher, mais on ne voit pas le catalyseur qui pourrait les faire remonter. Il suffirait cependant de quelques bonnes nouvelles » précise Benjamin Melman qui conserve malgré tout certaines valeurs européennes.
Les valorisations des marchés émergents semblent en revanche receler un potentiel certain pour lui, « surtout si le dollar veut bien se calmer. » Et la stabilisation envisagée de l'économie chinoise préalable au redémarrage de la croissance permettrait de « nourrir un rebond » des marchés emergents. « S'il y a un actif qui peut fortement monter cette année, ce sont les actions émergentes ! » résume Benjamin Melman.
0 commentaire
Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement
Signaler le commentaire
Fermer