Axa lourdement sanctionné après ses résultats semestriels

information fournie par AOF •01/08/2025 à 15:56

(AOF) - Dans un contexte de nette hausse de l'aversion pour le risque, les investisseurs sont sans pitié : Axa chute de 7,76%, à 39,37 euros, après avoir dévoilé un résultat net inférieur aux attentes au premier semestre. " Reflétant principalement des effets de change défavorables ", celui-ci a reculé de 2%, à 3,92 milliards d'euros, alors qu'il était anticipé à 4,25 milliards d'euros. Le résultat opérationnel a, en revanche, progressé de 6% à 4,5 milliards d'euros pour ressortir en ligne avec les attentes.

Ratio combiné quasiment stable à 90%

Le ratio combiné, un indicateur clé du secteur, s'établit à 90% en baisse de 0,1 point à taux de change constants. En conséquence le résultat opérationnel en dommages augmente de 7% sur un an, à 3,1 milliards d'euros. Le résultat opérationnel a, lui, progressé de 5% à taux de change constants, à 1,81 milliard d'euros.

Les primes brutes émises ont enregistré une croissance de 7% à taux de change constants à 64,25 milliards d'euros. Les activités en assurance dommages progressent de 6% sur un an à taux de change comparables, à 34,1 milliards d'euros, et sont portées par la croissance du segment entreprises, notamment grâce à Axa XL mais également grâce à la croissance de 15% des activités en Afrique et en Amérique latine. En vie et santé, Axa voit ses primes croître de 8% sur un an, à 29,2 milliards d'euros, sur le semestre, toujours à taux de change comparables.

Le ratio de solvabilité II a augmenté de 4 points à 220%.

La direction s'est dite confiante quant à la capacité du groupe à atteindre une croissance du résultat opérationnel par action en 2025 dans la fourchette cible de 6% à 8% par an en moyenne entre 2023 et 2026, annoncée dans le plan stratégique.

Axa rachète Prima en Italie

En parallèle à ses résultats, l'assureur français a annoncé l'acquisition de Prima, le spécialiste de l'assurance directe en Italie. Selon les termes de l'accord, Axa acquerra 51% de la société pour 0,5 milliard d'euros. Des options d'achat et de vente à un prix en fonction des bénéfices de Prima ont été octroyées à Axa et aux minoritaires pour les 49% restants. Le montant total de la transaction correspond un multiple prix-bénéfice attendu d'environ 11.

Prima a enregistré 1,2 milliard d'euros de primes brutes en 2024 et détient environ 10% de part de marché en assurance automobile des particuliers.

" À notre avis, cette transaction est équitable (mais pas exceptionnelle) en termes de valeur, mais sa justification est claire " explique Jefferies. " Elle permettra à AXA de presque doubler sa franchise automobile en Italie (Prima détient 10 % du marché automobile de détail) et d'étendre la présence d'AXA dans le secteur de la vente directe (un segment en croissance structurelle). "

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Numéro un mondial de l’assurance des entreprises, et n° 1 européen de l’assurance des particuliers, né en 1982 ;

- Chiffre d’affaires de 110 Mds€, réparti entre la France (26 %), le reste de l'Europe (36 %), AXA XL (dommages pour les entreprises, 18 %) et l'Asie, Afrique, EME & Latam (17 %) ;

- Deux grandes activités à poids égal : l’assurance dommages pour 51 % l’assurance vie & santé pour 49 % ;

- Double ambition d’une croissance organique durable et d’un renforcement sur les marchés cibles, attentive à l’adéquation de la gestion des risques et - l’appétence aux risques,

- Capital éclaté, avec une part d'actionnariat salarié de 4,34 % (6,16 % de droits de vote), derrière les mutuelles AXA (15,65 % et 26,02 %), Antoine Gosset-Grainville présidant le conseil de 15 administrateurs, Thomas Buberl étant directeur général.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires « Unlock the future » :

- recentrage sur l’assurance

- cession à BNP Paribas des activités de gestion d’actifs, pour un montant de 5,1 Mds€, assortie d’un accord stratégique de disposition par BNP Paribas de services d’investissement,

- cession des actifs bancaires belges à Crelan Banque, assortie d’un accord de distribution d’assurance-dommages et d’une prise de participation de 9,9 %

- priorité à la croissance organique et au déploiement des réseaux de distribution,

- adaptation de la direction globale de souscription aux risques cyber et climatiques,

- double appréciation systématique des processus clés et amélioration des marges en dommages des particuliers et, au Royaume-Uni, en santé,

- innovation nourrie par des investissements massifs dans les données et l’intelligence artificielle : écosystème Axa Next de 8 unités d’anticipation et gestion des risques émergents et mondiaux, simplification de l’expérience des clients, focus sur les initiatives BtoB avec la plateforme Digital Commercial pour les entreprises ;

- Stratégie environnementale net zéro 2050 avec 2 objectifs intermédiaires :

- 2026 : soutien au financement de la transition via 5 Mds€ d’investissements par an, montée en puissance de l’assurance dommages avec 6 Mds€ de primes nouvelles et de l’assurance inclusive, portée à 20 M€,

- 2030 : réduction de 50 % de l’intensité carbone de l’actif général du groupe et sortie totale du secteur du charbon dans l’OCD

- lutte pour la biodiversité par des politiques de souscription et d’investissements ;

- Capacité à faire accepter de forts relèvements de tarifs (2024 et 2025) en assurance-dommages des particuliers, à maintenir le ratio combiné à l’égard des risques de catastrophe naturelle et, en assurance-vie et santé, à acquérir des affaires nouvelles et retenir les contrats ;

- Situation financière solide : 49,9 Mds€ de fonds propres avec ratio d’endettement de 20,6 % et gestion de trésorerie supérieure à 7 Mds€, le ratio de solvabilité II revenant à 216 %,

Défis

- Suivi des indicateurs de profitabilité en dommages et vie & santé (90,9 % et 98,9 %) ;

- Après une hausse de 7 % des revenus au 1 ^er trimestre, objectif 2025 : amélioration de 6 à 8 % du bénéfice opérationnel par action, rentabilité opérationnelle des capitaux propres portée de 14 à 16 % et 21 Mds€ cumulés de remontée de trésorerie ;

- Anticipations 2025-2026 :

- montée en puissance de l’assurance dommages avec 6 Mds€ de primes nouvelles et de l’assurance inclusive, portée à 20 M€,

- croissance du résultat opérationnel par action de 6 % à 8 % par an et rentabilité opérationnelle des capitaux propres de 14 % à 16 % ;

- Dividende 2024 en hausse à 2,15 € et lancement, après cession effective d’AXA IM, d’un programme de rachat d’actions de 1,2 Md€, dans le cadre de la politique de distribution -75 % du résultat, dont 15 % en rachats d’actions, avec engagement d’un dividende au moins égal à celui de l’exercice antérieur.