Arnaud Faller, directeur des investissements de CPR AM. (© DR)
Arnaud Faller, directeur des investissements de CPR AM, a accordé un entretien au Revenu. Le gérant maintient ses positions en Bourse pour le moment, attendant le moment opportun avant de revenir avec un biais favorable aux actions américaines.
Une reprise en V de la conjoncture est-elle à prévoir ?
Nos prévisions ne tendent pas vers une reprise en V. Dans notre scénario central, les mesures massives et coordonnées de l’ensemble des gouvernements et banques centrales contiennent le choc extrême, mais ne permettent pas d’envisager un rebond de l’activité avant le dernier trimestre 2020.
Il faut en effet s’attendre à un déconfinement très progressif, qui va s’étaler sur plusieurs mois, et repoussant d’autant le retour à un rythme normal de l’économie.
En outre, le risque d’une deuxième vague de contaminations n’est pas totalement absent qui, si elle se matérialisait, entraînerait de nouvelles mesures de confinement et aggraverait la crise économique.
Préférez-vous les actions ou les obligations ?
Nous favorisons les obligations privées, au détriment des emprunts d’État : le crédit des entreprises noté par les agences investment grade, voire les meilleures notes du crédit «haut rendement» (les fallen angels notamment, dont la note est passée de investment grade à high yield), bénéficient du soutien des banques centrales.
La Réserve fédérale va ainsi acheter jusqu’à 20% du marché des ETF (les fonds indiciels cotés) investment grade et high yield américain, et la Banque centrale européenne va poursuivre ses investissements dans l’investment
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