France-La violente remontée des taux a freiné les fonds en avril

information fournie par Reuters •20/05/2015 à 16:15

    * Forte hausse des taux en zone euro à partir de mi-avril 
    * Gain ramené à 4,2% sur janvier-avril pour les fonds 
obligataires 
 
    par Alexandre Boksenbaum-Granier 
    PARIS, 20 mai (Reuters) - Les fonds commercialisés en France 
ont marqué le pas en avril, freinés par les gestions 
obligataires et la violente remontée des taux intervenue durant 
la deuxième moitié du mois malgré les mesures prises par la 
Banque centrale européenne. 
    La BCE a lancé fin janvier un programme d'assouplissement 
quantitatif (QE) passant par des achats d'obligations d'Etat qui 
doit lui permettre d'injecter 60 milliards d'euros dans 
l'économie chaque mois jusqu'en septembre 2016.  ID:nL6N0V14KS  
    Cette mesure a accentué la baisse des rendements des 
obligations souveraines de la zone euro, le taux à 10 ans de 
l'emprunt d'Etat allemand  DE10YT=RR  tombant même à un plus bas 
le 17 avril à 0,049%, et aux actions de la région d'enregistrer 
leur meilleur premier trimestre depuis 1998. 
    Toutefois sur les deux dernières semaines du mois d'avril, 
les rendements obligataires sont violemment remontés, entraînant 
une baisse des Bourses dans leur sillage. 
    Graphique de l'évolution des rendements obligataires: 
    http://bit.ly/1efgakC 
         
    "La hausse des taux en zone euro et la pentification de la 
courbe de rendement fin avril ont été soudaines et violentes. 
Pourtant, aucun élément fondamental nouveau ne justifie une 
telle inversion de tendance", constate dans son dernier bulletin 
mensuel CPR AM. 
    "Il a suffi d'une émission mitigée d'une obligation cinq ans 
allemande pour déclencher des ventes désordonnées à un moment où 
les investisseurs avaient accumulé des positions longues sur les 
obligations très consensuelles", explique la société de gestion. 
     
    "IRONIE" 
    Pour autant, jugent les gérants, la remontée des taux, aussi 
violente fut-elle, n'a rien d'aberrant au regard de 
l'amélioration conjoncturelle en Europe et de la mise en place 
du programme de la BCE, dont la taille a fait craindre un 
déficit d'offre. 
    "Des prises de profit, des valorisations tendues, la hausse 
des prix du pétrole et un affaiblissement des craintes 
déflationnistes font partie des facteurs le plus souvent cités 
pour expliquer le mouvement", commente dans une note stratégique 
Amundi. 
    "Ironie du sort, la rapidité et la force du recul des 
rendements des emprunts d'Etat des pays du coeur poussent 
certains à s'interroger sur la viabilité de l'assouplissement 
quantitatif", remarque la société de gestion. 
    Mario Draghi a toutefois assuré la semaine dernière que 
l'institution qu'il préside réaliserait entièrement son QE avant 
que d'autres responsables de la BCE indiquent ce mardi que la 
banque centrale pourrait aller plus loin dans sa politique de 
soutien, dopant du même coup la confiance des investisseurs. 
    Parallèlement aux tensions sur les marchés obligataires 
observées à partir de mi-avril, les gestions spécialisées dans 
ces titres ont vu leur gain ramener à 4,2% sur les quatre 
premiers mois de l'année, contre +6,4% au premier trimestre, 
montrent les données de Lipper, filiale de Thomson Reuters. 
    Les fonds investis en obligations souveraines de la zone 
euro ont même ralenti de +3,4% au premier trimestre à +0,9% sur 
janvier-avril. 
    Dans leur sillage, la progression des gestions 
commercialisées en France s'est réduite à +8,7% (+10% au premier 
trimestre) malgré la résistance des fonds actions (+13,6% contre 
+14,8%). 
    Les performances relevées le mois dernier ne s'étaient 
néanmoins pas encore répercutées dans les souscriptions du mois 
d'avril, les fonds obligataires de droit français ayant collecté 
1,7 milliard d'euros pendant que les gestions actions 
subissaient 1,8 milliard d'euros de sorties, selon un extrait de 
la dernière note mensuelle d'EuroPerformance. 
    Au total, l'ensemble des fonds français a collecté 25,4 
milliards d'euros le mois dernier, soutenu par les gestions de 
trésorerie (23,8 milliards d'euros de souscriptions). 
     
     
    TABLEAU DE LA PERFORMANCE DES FONDS À FIN AVRIL 
 Catégorie    Nombre  YTD    T1     Sur un an  Volatilité 
 d'actifs                           glissant   sur 3 ans 
  ----------------------------------------------------- 
 Alternatifs     641   2,27   3,22       5,03        9,96 
 Obligataire   1.922   4,21   6,39      11,62        4,91 
 Matières         39   2,76   0,88     -12,03       11,08 
 premières                                      
 Actions       3.827  13,59  14,78      24,58       13.65 
 Diversifié    1.634   7,09   7,98      11,84        6,50 
 Monétaire       449   1,37   2,29       4,06        1,56 
 Autre            36   4,82   5,87       6,26       10,84 
 Immobilier        1   0,00   0,00     -34,78       17,33 
  ----------------------------------------------------- 
 Total         8.549   8,66   9,96      16,46        9,45 
     
    Source : Lipper IM 
    (A l'exception du nombre de fonds, les données sont en %) 
 
    * Le POINT sur la gestion d'actifs en France  FUND/FR  
     
 
 (Edité par Dominique Rodriguez)