VALLOUREC : Ce qu’il faut tenir de l’annonce d’hier

uchimata

08 janvier 2026 •09:12

Vous ne savez pas lire ou pas calculer.

pastis

08 janvier 2026 •09:15

Peut-être les deux. Pouvez-vous m’éclairer ?

fraideau

08 janvier 2026 •09:19

Achtung, chien méchant à écrit ...

uchimata

08 janvier 2026 •09:20

Relisez d'abord et faites vous ensuite aider par une IA de votre choix. On gagnera du temps.

RAMAGOLI

08 janvier 2026 •09:20

Que du bonheur 🥳

flay83

08 janvier 2026 •09:23

Les amis essayons d'être constructif svp😀

pastis

08 janvier 2026 •09:28

Merci uchimata pour votre contribution. J’ai une assez bonne idée de comment gagner du temps avec vous.

Pour les autres, avec plaisir pour échanger.

flay83

08 janvier 2026 •09:28

Pour moi l'opération est très bien gérée. 👍

Platoche

08 janvier 2026 •09:29

Vallourec compte environ 238,4 M d’actions et 30,3 M de BSA, donnant droit après ajustement à 33,3 M d’actions nouvelles.
Au prix d’exercice d’environ 10,11 €, l’exercice complet apporterait 340 M€ de cash.
Avec un cours de référence de 15,65 €, la valeur boursière passerait d’environ 3,73 Md€ à 4,07 Md€.
Le nombre total d’actions monterait alors à 271,7 M, ce qui donne un cours théorique ex-dilution d’environ 15,0 €.

La dilution arithmétique pure est donc de l’ordre de 4 à 5 %, indépendamment de toute réaction de marché.
Ce qui à priori ne sera pas le cas puisque la société souhaite racheter tous les BSA qu'elle pourra à partir d'actions existantes et que d'ores et déjà, 45 % des porteurs y sont prêts.
Or, on apprenait hier que VK s'apprête à racheter des actions sur le marché pour un montant de 200 ME et de verser un dividende d'environ 127.8 d'après mes calculs en août 2026 pour un apport global aux actionnaires de 500 ME.

Platoche

08 janvier 2026 •09:30

Dividende de 1.278 bien évidemment.

pantaga

08 janvier 2026 •09:34

il faut retenir que nos dividendes de 2025 se sont évaporés!

actionnaire.

pastis

08 janvier 2026 •09:38

Platoche: le dividende à verser en Q3 26 sera composé de :
- 300 millions liés à l’exercice des BSA
- 80 à 100% du cash-flow 2025 (- les 200 millions liés aux rachats d’actions). Je table sur environ 90 millions d’euros.

Au final, 300 + 90 =390 pour 270 millions d’actions, soit environ 1,5 euro de dividende.

pastis

08 janvier 2026 •09:43

pantaga

08 janvier 2026 •09:34

il faut retenir que nos dividendes de 2025 se sont évaporés!

actionnaire.

Non. Il y aura un dividende en Q3 26. D’un montant significatif.

Au final, il y aura probablement environ 600 millions d’euros reversés aux actionnaires (200+300+90). Soit n retour d’environ 2,2 euros par action (sur la base de 270 millions d’actions). Soit un rendement de 14% au cours actuel.

Si après cela certains ne sont pas contents, il y a toujours le livret A…

uchimata

08 janvier 2026 •09:44

Tiens vous progressez pastis ... en quelques minutes vous êtes passé de 1.5€ à 2.20€ ... MDR !

DeusExMachina

08 janvier 2026 •09:49

Bonjour,

J’ai une question, si quelqu’un peut m’éclairer:

Le consensus autour du div exceptionnel est autour de 1.25€ si je comprends bien, cependant quid du dividende « classique » de mai ? Il ne pourra certainement pas être au niveau de mai dernier non plus? L’IA me sort une hypothèse de 0,5€, ce qui au final ne serait pour cette année que plus ou moins ce qui est attendu ? 1,75vs1,6 ? Ce communiqué ne serait il au final, important, principalement pour éviter les inquiétudes sur la dilution ?

Dans l’attente de votre éclairage.

pastis

08 janvier 2026 •09:49

1,5 est le dividende qui sera versé en Q3 26
2,2 est le retour total aux actionnaires (y compris le programme de rachat d’actions de 200 millions d’euros)

uchimata : ce n’est pas grave de ne pas comprendre, faites au moins l’effort d’être poli et constructif.

RAMAGOLI

08 janvier 2026 •09:51

uchimata, il a mis de l'eau dans son pastis 😂

pastis

08 janvier 2026 •09:52

DeusExMachina

08 janvier 2026 •09:49

Bonjour,

J’ai une question, si quelqu’un peut m’éclairer:

Le consensus autour du div exceptionnel est autour de 1.25€ si je comprends bien, cependant quid du dividende « classique » de mai ? Il ne pourra certainement pas être au niveau de mai dernier non plus? L’IA me sort une hypothèse de 0,5€, ce qui au final ne serait pour cette année que plus ou moins ce qui est attendu ? 1,75vs1,6 ? Ce communiqué ne serait il au final, important, principalement pour éviter les inquiétudes sur la dilution ?

Dans l’attente de votre éclairage.

Bonjour DeusExMachina ,

Il n’y aura pas de dividende en juin 26, il est décalé à Q3 26 notamment pour intégrer les 300 millions liés à l’exercice des BSA.

Ce dividende sera probablement compris entre 1,3 et 1,6 euro (je table pour ma part sur 1,5 euro, identique à celui de mai dernier).

DeusExMachina

08 janvier 2026 •09:56

pastis

08 janvier 2026 •09:52

Bonjour DeusExMachina ,

Il n’y aura pas de dividende en juin 26, il est décalé à Q3 26 notamment pour intégrer les 300 millions liés à l’exercice des BSA.

Ce dividende sera probablement compris entre 1,3 et 1,6 euro (je table pour ma part sur 1,5 euro, identique à celui de mai dernier).

Merci pour votre éclairage !

pastis

08 janvier 2026 •09:58

Au final ce programme est cohérent et manifestement bien reçu par le marché. C’est le principal.

Bonne journée à tous et bon courage à @uchimata.

M9269878

08 janvier 2026 •10:00

Actuellement il y a 234.4 M d'actions (cf boursorama et pas 238.4M) et donc 30.3M d'actions BSA au prix de 10.11€ par BSA ce qui équivaut à 33.3M d'actions BSA en valeur à 9.21€ ( et non pas 10.11) ce qui correspond à un total de 234.4M * 16€ = 3750M + 30.3M * 10.11€ = 306M.
SI on ne faisait rien et que les BSA étaient exercés alors on aurait 4056M d'euros de valeur société correspondant à 268M d'actions soit 15.10€ par action environ.
le but de l'opération est de :
* sortir du cash de la société actuelle à hauteur de 200M euros pour réduire la dilution de l'exercice des BSA ( c'est à dire combler le surplus entre les 9.21€ et le cours actuel) et éventuellement garder une petite partie pour la rémunération en actions du staff.
* suite à l'exercice des BSA au 30 juin 2026, la société va être payée à hauteur de environ 300M d'euros en échange de l'émission d'actions nouvelles. La société s'engage à reverser cette somme exceptionnelle aux actionnaires au T3 2026 !
En revanche, au T3 2026 il y aura plus d'actionnaires que maintenant !! donc les 300M de dividendes seront partagés sur les 268M d'actions soit 1.12€ par actions environ auquel il faut ajouter les 80% à 100% du solde restant du cash flow 2025 non utilisé pour le rachat d'action

M538559

08 janvier 2026 •10:01

L année derniere le retour aux investisseurs était de 350M€ je mise sur une somme pareille cette année on rajoute 300 des Bsa ça donne 650, on enleve 200 de rachat d'action ça donne 450 le nombre d'action sera de 258M (238+20 car minima 10 seront racheté) ce calcul donne 1.74€ par action disons à minima 1,6€ de dividende ce qui est superieur au dividende de l'année derniere.

Platoche

08 janvier 2026 •10:05

Platoche: le dividende à verser en Q3 26 sera composé de :
- 300 millions liés à l’exercice des BSA
- 80 à 100% du cash-flow 2025 (- les 200 millions liés aux rachats d’actions). Je table sur environ 90 millions d’euros.

Au final, 300 + 90 =390 pour 270 millions d’actions, soit environ 1,5 euro de dividende.

C'est possible Pastis, la société ferait bien de préciser tout cela en tout cas, car ce n'est visiblement pas évident pour tout le monde

M538559

08 janvier 2026 •10:06

Platoche

08 janvier 2026 •10:05

Platoche: le dividende à verser en Q3 26 sera composé de :
- 300 millions liés à l’exercice des BSA
- 80 à 100% du cash-flow 2025 (- les 200 millions liés aux rachats d’actions). Je table sur environ 90 millions d’euros.

Au final, 300 + 90 =390 pour 270 millions d’actions, soit environ 1,5 euro de dividende.

C'est possible Pastis, la société ferait bien de préciser tout cela en tout cas, car ce n'est visiblement pas évident pour tout le monde

Faux le nombre totale d'actions ne sera pas 270 car il y en aura au moins 10 d'acheté par les 200M€

Bogota

08 janvier 2026 •10:09

personnellement, je pense que chaque actionnaire recevra par action plus ou moins 2 euros .

M9269878

08 janvier 2026 •10:09

oui en effet il y a 12M d'actions à retirer des 268M théoriques donc un total final probable de 256M d'actions au Q3 2026.
si 390M€ distribués cela fera 1.53€ par action de dividende en effet.

pastis

08 janvier 2026 •10:09

Merci M538559 pour cet argumentaire développé et cohérent. Il me semble que le free cash-flow 2025 sera légèrement inférieur à celui de 2024, d’où ma prévision conservatrice de 1,5 euro. Mais j’espère me tromper !

Et sinon bien vu pour les 10 millions d’actions à retrancher 😀

M9269878

08 janvier 2026 •10:13

l'important selon moi est d'arrêter les fonds vadeurs de spéculer à la baisse et d'effacer cette problématique des BSA existante depuis de longs mois. Le cours de l'action sera plus libre de s'exercer sur les fondamentaux.

Platoche

08 janvier 2026 •10:24

C'est bien ce que l'on attend patiemment, mais on y arrivera bientôt.

M7473296

08 janvier 2026 •11:10

Merci à tous pour vos explications et calculs ( malgré le hargneux ).
L'avenir se précise.
Continuons la prospective SVP.
Après le T3 , quels sont vos avis sur la VAD et le cours de l'action au décembre.
Va-t-il plafonner dans le range 15-17 € ou s'extirper de cette zone ?

pastis

08 janvier 2026 •13:15

La VAD est étroitement corrélée aux BSA, elle disparaîtra au plus tard fin juin. Est-ce que le niveau actuel de VAD cappe le cours? Peut-être.

Ce qui est dur c’est que l’activité aux US est clé (et qu’elle a été un peu décevante en 2025). 2026 devrait être meilleure.

Dernier point: le timing. Viridien a décollé en 2025 alors qu’il aurait pu le faire avant. Pourquoi ? Bonne question. VK peut faire de même en 2026 ou plus tard sans qu’une raison fondamentale n’en soit la cause.

En attendant il vaut mieux être placé, les fondamentaux sont bons et le titre peu cher.

pastis

08 janvier 2026 •13:17

Lire « ce qui est sûr est que l’activité aux US est clé » (et non dur).

chat_jai_pt

08 janvier 2026 •13:45

Bravo Pastis pour votre analyse, @uchimachin : tu n'as pas eu de maman ? Désolé pour toi

byjfk

08 janvier 2026 •15:01

pastis

08 janvier 2026 •13:15

La VAD est étroitement corrélée aux BSA, elle disparaîtra au plus tard fin juin. Est-ce que le niveau actuel de VAD cappe le cours? Peut-être.

Ce qui est dur c’est que l’activité aux US est clé (et qu’elle a été un peu décevante en 2025). 2026 devrait être meilleure.

Dernier point: le timing. Viridien a décollé en 2025 alors qu’il aurait pu le faire avant. Pourquoi ? Bonne question. VK peut faire de même en 2026 ou plus tard sans qu’une raison fondamentale n’en soit la cause.

En attendant il vaut mieux être placé, les fondamentaux sont bons et le titre peu cher.

Bonjour Pastis,

«
En attendant il vaut mieux être placé, les fondamentaux sont bons et le titre peu cher »

Je me permets d’ajouter un 3ème élément, une OPA plus que plausible….?

byjfk

08 janvier 2026 •15:02

Et pourquoi pas une cotation sur le nyse (cf TechnipFMC)

flay83

08 janvier 2026 •16:26

quand je fais le calcul sur un coin de table je trouve 1.6 minimum en dividende
donc le plus proche est pastis 🍦

pastis

08 janvier 2026 •19:07

flay83 : nous avons donc la même table 😉 La seule inconnue est en réalité le cash flow Q4 2025 (pour rappel il était de 228 meur à fin septembre).

Sinon la réaction à l’annonce d’hier est positive. Encore une communication satisfaisante de VK, merci Guillemot.

Quant à une OPA de Mittal elle est évidemment possible, même si pour ma part je ne la souhaite pas (en tout cas pas dans un avenir proche).