VALLOUREC : Premiers enseignements

Platoche

14 novembre 2025 •08:27

Si je comprends bien, VK s'apprête à procéder au remboursement anticipé des BSA sur convocation d'une AG début décembre, non ?

pastis

14 novembre 2025 •08:42

C’est la question que je me pose également. J’ai l’impression qu’ils vont mettre en place un mécanisme pour que les détenteurs de BSA puissent acheter des actions existantes et non plus seulement des nouvelles, ce qui limiterait le caractère dilutif de cettte opération.

J’imagine que nous aurons plus de précisions à 9h30

pastis

14 novembre 2025 •08:49

Il me semble par ailleurs acquis que le dividende versé en juin 2026 sera au minimum de 1.50. Il est même permis d’espérer davantage.

tutusse2

14 novembre 2025 •09:00

Les BSA sont une épine qui empéchent le cours de grimper . S attaquer à ce problème me semble de bon aloi , de plus investir aux US permet d éviter de rapatrier du dollar dévalué ... C est un bon DG qu nous avons . Bonne journée

byjfk

14 novembre 2025 •09:04

Super boulot New Vallourec!
Il me semble que le rachat des actions issues des BSA annulerait l’effet dilutif et ce serait excellent pour le cours.

Platoche

14 novembre 2025 •09:14

Il serait temps, car on voit bien encore ce matin que le titre ne parvient pas à progresser. Il convient donc d'en finir avec ces BSA et corrélativement avec la vade.

dutch2

14 novembre 2025 •10:00

pastis Pour l'instant l'auto detention est faible. Il faudrait que la societe achete 30 million de titre @ 16,5, pour les ceder aux banque. Delta 30x16,5- 300= 195 million. Perso je prefererais le faire au fil de l'eau...et encaisser mes 300 million. L'impact de la fiscalite doit etre negatif.

pastis

14 novembre 2025 •10:27

dutch2 : de ce que je comprends du call c’est exactement ce qu’il va se passer : les BSA vont être exercés en juin et VK se réserve le droit d’ici là de racheter des actions (buy back program) pour led utiliser dans ce cadre (ce seront donc des actions existantes et non plus seulement nouvelles).

pastis

14 novembre 2025 •10:30

Au final il pourrait y avoir:
- rachat d’actions par VK en H1 26 (sortie cash)
- exercice des BSA en juin 26 (entrée cash 300 mios) avec un mix actions nouvelles/existantes
- versement de ces 300 mios aux actionnaires (dividende exceptionnel ?)

Platoche

14 novembre 2025 •10:54

L'exercice des BSA crée une dilution par émission d'actions nouvelles, mais si la société décide de racheter 300 ME sur le marché avant la date d'exercice, alors il n'y a plus de dilution puisqu'il n'est plus question d'émettre des actions dès lors qu'on les a sous la main. Encore faut il qu'elle dispose du cash pour cela ou que Arcelor Mittal lui donne un coup de main. Allez savoir ! Mais l'actionnaire principal n'a probablement pas envie d'être dilué.

pastis

14 novembre 2025 •11:03

Platoche

14 novembre 2025 •10:54

L'exercice des BSA crée une dilution par émission d'actions nouvelles, mais si la société décide de racheter 300 ME sur le marché avant la date d'exercice, alors il n'y a plus de dilution puisqu'il n'est plus question d'émettre des actions dès lors qu'on les a sous la main. Encore faut il qu'elle dispose du cash pour cela ou que Arcelor Mittal lui donne un coup de main. Allez savoir ! Mais l'actionnaire principal n'a probablement pas envie d'être dilué.

Il y aura probablement un mix des deux, d’où une dilution limitée. Car effectivement AM n’a vraisemblablement aucune envie d’être dilué.
Après il faut décider quelle partie du cash attribuer au rachat d’actions et quelle partie attribuer au dividende.
A suivre.

pastis

14 novembre 2025 •11:10

Dernier point: VK dispose de 835 mios de cash au 30/09, donc une réelle marge de manœuvre pour mettre en œuvre ce qu’il aura décidé en terme de rachat d’actions.

berna427

14 novembre 2025 •11:20

Les VAD sont a contrecourant depuis de nombreux mois

Platoche

14 novembre 2025 •12:54

En réalité, les porteurs de BSA sont consultés et priés de répondre à la nouvelle proposition de la société d'ici l'AG de début décembre. L'opération est en route, le but avoué étant d'éviter autant que possible une dilution.

tutusse2

14 novembre 2025 •12:58

La facturation du T 4 décalée sur 2026 tombera à point

byjfk

14 novembre 2025 •12:59

Vallourec prospère grâce au made in America
Le fabricant de tubes pour l'industrie pétrolière et gazière confirme l'amélioration de ses résultats sur la deuxième moitié de l'année. Et regarde désormais vers 2030 et le marché américain grâce à une nouvelle stratégie que détaille Philippe Guillemot aux « Echos ».

byjfk

14 novembre 2025 •13:21

Avec la disparition imminente des DPS, le soutien du cours de brut par opep+ sera la variable d’ajustement qui poussera le cours de VK.
Attendons les ajustements de reco et/ou nouvelle entrée analystes.

pastis

14 novembre 2025 •15:01

Platoche

14 novembre 2025 •12:54

En réalité, les porteurs de BSA sont consultés et priés de répondre à la nouvelle proposition de la société d'ici l'AG de début décembre. L'opération est en route, le but avoué étant d'éviter autant que possible une dilution.

Exactement. Au cours actuel le coût en cash est d’environ 200 millions (500-300). C’est le prix à payer pour que Mittal ne soit pas dilué.

pastis

14 novembre 2025 •15:04

Question : Mittal a-t-il poussé fort pour cette opération? Quel est son objectif de ne pas être dilué (à part ne pas être dilué…)?

Réponse très probablement en 2026…