VALLOUREC : Dernières nouvelles de vallourec dividende entre 1.20-1.30

Jackou24

24 janv. 2025 •17:18

Le groupe a confirmé ses déclarations précédentes en ce qui concerne les résultats de l'exercice 24 et le début de l'exercice 25. Nous ne prévoyons pas de réaction majeure après la publication des résultats de l'exercice 24, mais nous serons particulièrement attentifs à ce qui sera dit en termes d'évolution du marché, notamment en ce qui concerne les prix aux États-Unis. Nous considérons également la confirmation d'un dividende substantiel (c. 1,2-1,3) comme une étape très positive.

FAIT

Nous nous sommes entretenus avec le groupe avant la publication de ses résultats pour l'exercice 24, prévue le 27 février.

ANALYSE

Les points clés qui méritent d'être mentionnés sont les suivants :

- la guidance actuelle est confirmée, prévoyant des volumes de 1,3Mt, un EBITDA de 800-850m pour FY24 et un bilan sans dette (en baisse de plus de 240m au Q424 incluant la cession du terrain à Düsseldorf Rath pour 155m). Nous pensons que le chiffre de l'EBITDA devrait se situer au milieu de la fourchette (nous avons 840 millions, donc peut-être un peu trop).

- Pour l'exercice 25, les volumes devraient se situer autour de 1,35 Mt (rappelez-vous la stratégie de valeur plutôt que de volume du nouveau PDG). Les prévisions d'EBITDA ne seront pas communiquées en février (comme d'habitude), mais nous pensons qu'ici aussi nous sommes peut-être un peu trop élevés (et l'activité minière pourrait ne pas être aussi performante en raison des prix du minerai de fer).

- Il ne devrait pas y avoir de grande surprise lors de la publication, si ce n'est que le discours sur une reprise potentielle aux Etats-Unis (prix) devra être examiné de près et pourrait soutenir le cours de l'action. La visibilité n'est pas élevée mais il y a peut-être quelques espoirs sur ce front.

Le groupe mentionne bien sûr qu'un dividende sera proposé (nous attendons environ 1,2-1,3, ce qui implique un rendement de 6,5% au prix actuel de l'action).

IMPACT

Nous ne voyons pas de réelle surprise à attendre de la publication des résultats de l'exercice 24. Nous pourrions revoir nos prévisions à la baisse, mais la dynamique est positive et pourrait bien sûr être soutenue par l'effet Trump aux Etats-Unis (environ 50% des revenus aux Etats-Unis et au Canada) ainsi que par le nouveau statut du groupe, avec la restructuration financière plus que terminée et la reprise des rendements pour les actionnaires.

LockCet article Alphavalue, leader européen de la recherche