La Chine, longtemps un moteur de huile la demande connaît actuellement l'un des plus forts ralentissements de sa consommation de pétrole au cours des dernières décennies. Cela fait partie d'un ralentissement économique plus large dans le pays, où les secteurs industriels et de la construction auparavant prospères se sont affaiblis, contribuant ainsi à la baisse de la demande.
Les données du China’s National Bureau of Statistics (NBS) indiquent que huile la demande a chuté de 8% en glissement annuel en juillet, atteignant 13,6 millions de barils par jour (MMbls/j), le chiffre le plus bas depuis 2009 (hors période COVID).
De janvier à juillet 2024, la demande moyenne de pétrole de la Chine était de 14,3 MMbls/j, en baisse de 0,3 MMbls/j ou de 2% y-o-y. C'est la première fois que la Chine fait face à une baisse soutenue de la demande de pétrole depuis 1990 (à l'exclusion du ralentissement de la COVID).
“Chine brut traité est en baisse - 6% y-o-y à 13.6MMbls/j en Juillet selon les données de la Chine NBS. Les taux de fonctionnement des raffineries indépendantes de Shangdong sont de 50% en juillet (63% l'année dernière), selon les analystes de l'”.
Ces taux d'exécution plus bas marquent l'état en difficulté de l'industrie du raffinage de China’s, reflétant en outre la faible demande de produits raffinés au niveau national.
La baisse des ventes intérieures de carburant—un indicateur important de la demande des consommateurs pour les produits pétroliers—est une autre tendance inquiétante. Rapports de grandes compagnies pétrolières chinoises, PetroChina et Sinopec (OTC:CHIOT), montrent une baisse de 2% des ventes de carburant YTD.
Cela reflète une consommation affaiblie de diesel, d'essence et de kérosène. Au deuxième trimestre de l'EF24, les ventes intérieures de carburant se sont encore détériorées, avec une baisse de 6% en glissement annuel, ce qui indique une morosité continue de la demande.
La baisse est forte dans la consommation de diesel, qui est en baisse de 4% YTD. Le diesel est étroitement lié aux activités industrielles et de construction, et son déclin signale un ralentissement plus large de l'économie.
D'autre part, la consommation d'essence est restée résiliente, augmentant de 7% YTD, bien qu'elle devrait plafonner à mesure que l'adoption des véhicules électriques (VE) s'accélère.
La pénétration des VE a maintenant dépassé les 50%, ce qui a amené les analystes à prévoir un pic de la demande d'essence au cours des cinq prochaines années. La demande de kérosène, tirée par une reprise du transport aérien, a augmenté de 19% YTD, mais d'autres produits pétroliers, y compris le naphta, le gaz de pétrole liquéfié (GPL) et le mazout, ont diminué de 7% YTD.
Les données en temps réel sur les importations maritimes d'huile brossent un tableau tout aussi faible. En août, les importations de pétrole maritime de China’s ont diminué de 9% à 10,0 MMbls/j. Pour l'exercice en cours, les importations de pétrole maritime ont diminué de 2%, ce qui correspond aux tendances à la baisse de la demande observées dans les ventes intérieures et l'activité de raffinage.
“Sur la base des taux d'exécution actuels et des perspectives de l'entreprise, la demande de pétrole de China’s pourrait chuter de -2 à -4% (0,3-0,6MMbls/d) en 2024, ce qui est inférieur aux attentes de l'industrie,”, ont déclaré les analystes.
Sinopec, le plus grand raffineur du pays’s, prévoit que les ventes intérieures de carburant diminueront de 3,7% y-o-y pour l'année complète, tandis que le débit de raffinage diminuera de 1,9%.
L'Agence internationale de l'énergie (AIE), qui prévoyait initialement une croissance de la demande de pétrole de 0,3 MMbls/j (+2% y-o-y), devrait revoir ses perspectives à la baisse dans les mois à venir.
La baisse de la demande de pétrole coïncide avec l'économie de China’s, avec des défis structurels, tels qu'un ralentissement du secteur industriel, une réduction des investissements immobiliers et une réduction des dépenses de consommation.
La demande plus faible de diesel et d'autres combustibles lourds est notable, car elle reflète des tendances économiques plus larges, tandis que la hausse de la demande d'essence peut ralentir à mesure que les véhicules électriques continuent de conquérir une plus grande part de marché.
L'analyse de Bernstein’s indique que la demande de pétrole de la Chine devrait atteindre un sommet au cours des cinq prochaines années. La demande de carburants de transport—essence et diesel— devrait plafonner d'ici 2025 à mesure que l'adoption des VE augmentera et, d'ici 2030, la demande totale de pétrole en Chine devrait atteindre un sommet.
Bien que la demande de matières premières pétrochimiques devrait continuer à croître, elle ne suffira pas à compenser la baisse des carburants de transport, qui représentent actuellement environ 50% de la consommation totale de pétrole de la Chine.
Comme la croissance de la demande de pétrole de la Chine ralentit, le marché mondial du pétrole est susceptible de ressentir les effets. Au cours des deux dernières décennies, la Chine a représenté plus de 50% de la croissance nette de la demande mondiale de pétrole, de sorte qu'un ralentissement ou un renversement de la trajectoire de la demande dans China’s pourrait avoir des implications importantes pour les prix du pétrole.
“Sans signes évidents d'un retournement de la demande pétrolière chinoise, les prix du pétrole seront probablement plus bas dans les années 2H24 et 2025, ont déclaré les analystes.
Les prix du pétrole se sont soldés en réponse à divers facteurs, notamment des données ISM plus faibles que prévu, une réduction des risques liés aux perturbations pétrolières libyennes et, surtout, une demande plus faible de China’s.
Les analystes de Bernstein estiment que la demande de pétrole de China’s “golden age” touche à sa fin, ce qui aura des implications durables pour les marchés pétroliers mondiaux.
Alors que certains secteurs—, tels que les matières premières pétrochimiques—, peuvent continuer à soutenir la demande, les perspectives globales de la consommation de pétrole de China’s sont celles d'un ralentissement de la croissance et d'un éventuel déclin.
