SOITEC : sous valorisation

calcedoi

25 févr. 2026 •16:40

Soitec est actuellement sous-évaluée avec un fort discount de valorisation par rapport à ses pairs semi-conducteurs, dû à la cyclicité actuelle (déstockages RF-SOI/auto), malgré sa position unique dans Photonics-SOI et Edge AI.

Cours et multiples actuels
Cours récent : environ 31 € (cap. ~1,3 Md€), en baisse de -44% sur 1 an et -68% sur 3 ans.

PER 2026 estimé : -20,2x (pertes attendues), PER 2027 : +69,5x.
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EV/Sales ou EV/EBITDA non précisés récemment, mais historiquement bas vs pairs (ex : TSMC EV/EBITDA ~9x, Broadcom ~27x).
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Discount évident : Soitec trade à des multiples déprimés (négatifs en 2026), alors que ses pairs IA/cloud (NVIDIA, Broadcom) paient des primes élevées malgré des risques géopol.
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Objectifs analystes : moyenne ~49 € (+58% potentiel), Juste Valeur InvestingPro ~66 € (+113%).
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Raisons du discount
Court terme : CA FY26 en baisse ~30-35% (déstockages persistants), pertes nettes attendues, guidance prudente malgré Q3 +18% séq. (Edge AI à 54 M€, +27%).

Moyen terme : Relais Photonics-SOI/AI (croissance structurelle) non encore priced in, capex élevé (1 Md€ visé), dette en hausse.

Catalyseur pour compression du discount
OFC 2026 (17-19 mars) avec démos Broadcom/GF/Tower sur wafers Soitec : validation Photonics-SOI pour CPO/IA, potentiellement + re-rating comme pour TSMC post-résultats (+4,8% Soitec).

Si Q4 FY26 confirme la rampe Edge AI et visibilité 2027, le PER négatif 2026 passe au second plan vs croissance 2027+10% CAGR.

Le titre est attractif pour un investisseur patient focalisé sur l’IA optique, avec risque de volatilité pré-OFC.
Merci ia