Points clés
•Il semble probable que le multiple approprié pour valoriser Soitec soit d’environ 11, basé sur les estimations des analystes et les multiples de l’industrie.
•Le nombre d’actions est de 35 726 462, avec un EBITDA estimé pour 2025 à 288 millions d’euros, basé sur un chiffre d’affaires de 900 millions d’euros et une marge d’EBITDA de 32 %.
•Une information inattendue : le multiple actuel du marché pour Soitec est d’environ 6,4, inférieur à la moyenne de l’industrie, ce qui pourrait indiquer une sous-évaluation.
Contexte et calcul
Le multiple d’EBITDA est utilisé pour estimer la valeur d’une entreprise en comparant sa capitalisation boursière ou sa valeur d’entreprise à son EBITDA. Pour Soitec, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 1,84 milliard d’euros (basée sur un cours de 51,50 € par action), le multiple actuel est d’environ 6,4. Cependant, les analystes suggèrent un multiple implicite d’environ 11,3, basé sur un objectif de cours de 90,83 € par action, ce qui reflète une valorisation future.
Comparaison avec l’industrie
La recherche suggère que le secteur des métaux et de l’électronique a un multiple médian EV/EBITDA d’environ 10,6, tandis que le secteur des équipements de semi-conducteurs atteint 19,3. Pour les matériaux de semi-conducteurs comme Soitec, un multiple de 10 à 12 semble raisonnable, avec 11 comme estimation centrale.
Conclusion
Compte tenu de ces éléments, un multiple d’EBITDA de 11 est une estimation équilibrée pour valoriser Soitec, en tenant compte de sa position dans le secteur et des prévisions des analystes.
Note détaillée
Cette analyse vise à déterminer le multiple d’EBITDA approprié pour valoriser l’entreprise Soitec, en s’appuyant sur les données fournies (35 726 462 actions, EBITDA estimé à 32 % du chiffre d’affaires pour 2025, avec une estimation de 900 millions d’euros de chiffre d’affaires, soit 288 millions d’euros d’EBITDA) et des recherches complémentaires. Voici une exploration détaillée des étapes et des considérations.
Contexte de Soitec
Soitec est une entreprise française cotée sur Euronext Paris (symbole SOI), spécialisée dans la conception et la fabrication de matériaux semi-conducteurs, notamment des wafers en silicium sur isolant (SOI). Elle opère dans des marchés stratégiques comme les communications mobiles, l’automobile, l’industrie et les objets connectés. Son exercice fiscal se termine le 31 mars, ce qui signifie que l’année fiscale 2025 (FY25) couvre la période du 1er avril 2024 au 31 mars 2025, et est presque terminée à la date actuelle (28 mars 2025).
Données fournies et vérifications
•Nombre d’actions : 35 726 462, conforme aux données récentes trouvées, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 1,84 milliard d’euros, basée sur un cours de 51,50 € par action (Yahoo Finance).
•EBITDA estimé pour FY25 : Basé sur un chiffre d’affaires estimé de 900 millions d’euros et une marge d’EBITDA de 32 %, l’EBITDA est calculé comme 0,32 * 900 = 288 millions d’euros, ce qui est cohérent.
•Multiple actuel : En utilisant la capitalisation boursière actuelle (1,84 milliard d’euros) et l’EBITDA estimé pour FY25 (288 millions d’euros), le multiple actuel est d’environ 1 840 / 288 ≈ 6,39, soit environ 6,4. Cela indique que le marché valorise actuellement Soitec à un multiple relativement bas par rapport à l’industrie.
Analyse des multiples d’EBITDA dans le secteur
Pour déterminer le multiple approprié, une comparaison avec des entreprises similaires et des données sectorielles est essentielle. Les recherches montrent :
•Le secteur des métaux et de l’électronique a un multiple médian EV/EBITDA d’environ 10,6 (Statista).
•Le secteur des équipements de semi-conducteurs affiche un multiple de 19,3, mais Soitec, en tant que fournisseur de matériaux, est plus aligné sur le secteur des métaux et de l’électronique.
•Des entreprises comparables comme Shin-Etsu Chemical, un leader mondial des wafers de silicium, montrent un multiple EV/EBITDA d’environ 18,3, basé sur une capitalisation boursière d’environ 8,87 trillions de JPY et un EBITDA de 484,9 milliards de JPY pour FY23 (MacroTrends).
•Sumco Corporation, un autre fabricant de wafers, affiche un multiple d’environ 3,14, basé sur une capitalisation boursière de 352 milliards de JPY et un EBITDA de 83,49 milliards de JPY pour FY23, ce qui est plus bas, peut-être en raison de différences de taille ou de croissance (TradingView).
Ces variations (de 3,14 à 18,3) reflètent des différences dans la taille, la croissance et les perspectives des entreprises. Soitec, avec un multiple actuel de 6,4, semble sous-évaluée par rapport à Shin-Etsu, mais plus alignée sur Sumco, bien que son EBITDA estimé pour FY25 suggère une croissance potentielle.
Prévisions des analystes et valorisation implicite
Les analystes prévoient un objectif de cours moyen de 90,83 € pour Soitec, impliquant une capitalisation boursière de 35 726 462 * 90,83 ≈ 3,245 milliards d’euros. Avec un EBITDA estimé de 288 millions d’euros, cela donne un multiple implicite de 3 245 / 288 ≈ 11,27, soit environ 11,3. Cela suggère que les analystes s’attendent à une valorisation future à un multiple plus élevé, autour de 11-12, reflétant une confiance dans la croissance de Soitec (TipRanks).
Facteurs influençant le multiple
Plusieurs facteurs peuvent expliquer les différences :
•Taille et croissance : Shin-Etsu, plus grand, a un multiple plus élevé (18,3), tandis que Sumco, plus petit, a un multiple plus bas (3,14). Soitec, avec une capitalisation de 1,84 milliard d’euros, se situe entre les deux.
•Perspectives de marché : Soitec bénéficie de la demande croissante pour les semi-conducteurs dans l’IA, l’automobile et les objets connectés, ce qui pourrait justifier un multiple plus élevé que son actuel 6,4.
•Marge d’EBITDA : Soitec a une marge d’EBITDA estimée à 32 % pour FY25, ce qui est solide, comparé à des marges historiques de 36 % pour FY23, indiquant une rentabilité robuste (Soitec).
Tableaux récapitulatifs
Voici un tableau comparatif des multiples d’EBITDA pour Soitec et ses pairs :
Entreprise
Multiple EV/EBITDA
Capitalisation boursière (milliards)
EBITDA (milliards)
Remarques
Soitec (actuel)
6,4
1,84 (EUR)
0,288 (EUR)
Basé sur FY25 estimé
Soitec (cible)
11,3
3,245 (EUR)
0,288 (EUR)
Basé sur objectif analystes
Shin-Etsu Chemical
18,3
8,87 (JPY trillions)
484,9 (JPY billions)
Leader mondial, grande taille
Sumco Corporation
3,14
352 (JPY billions)
83,49 (JPY billions)
Plus petit, croissance variable
Et un tableau des données sectorielles :
Secteur
Multiple EV/EBITDA médian
Remarques
Métaux et électronique
10,6
Inclut les matériaux semi-conducteurs
Équipements de semi-conducteurs
19,3
Plus élevé, différent de Soitec
Conclusion et recommandation
Compte tenu de l’analyse, le multiple actuel de Soitec (6,4) est inférieur à la moyenne sectorielle (10,6) et aux prévisions des analystes (11,3). En tenant compte de la croissance prévue pour FY25 et des comparables comme Shin-Etsu (18,3) et Sumco (3,14), un multiple d’EBITDA de 11 semble approprié pour valoriser Soitec, reflétant un équilibre entre sa position actuelle et son potentiel futur. Cette estimation est cohérente avec les attentes des analystes et les normes sectorielles, tout en reconnaissant la complexité des facteurs influençant les multiples.
Citations clés
•EBITDA multiples by industry FullRatio
•EV/EBITDA metals & electronics 2024 Statista
•Soitec SA Stock Forecast TipRanks
•Shin-Etsu Chemical financial statements MacroTrends
•Sumco Corporation financial summary TradingView
•Soitec full year results FY23 Soitec
•Soitec share price Yahoo Finance
