INNATE PHARMA : entre 2 et 3mrds

matlord

09:55

Vous êtes medium?
Si quoi repose cette théorie ?

M8678757

10:08

mon analyse:Hypothèses structurantes du modèle

Horizon d’analyse : 5 ans
Dilution cumulée maximale : +30 % du nombre d’actions
Méthodologie de valorisation : EV / Sales et rNPV simplifié
WACC implicite biotech oncologie : 10–11 %
Multiple cible EV/Sales (actif dérisqué) : 5x à 6x
Probabilité de succès phase 3 (oncologie ciblée) : 60–65 %

Actif principal : lacutamab (CTCL)

3.1 Taille de marché

Le marché mondial des lymphomes cutanés T (CTCL), incluant Sézary syndrome et mycosis fungoides dans les lignes avancées, est estimé à maturité entre 3,5 et 4,5 Md€ à horizon 2030. Ce périmètre correspond au marché effectivement traitable à des niveaux de prix oncologiques standards (thérapies innovantes, biologiques).

3.2 Hypothèses commerciales retenues (scénario central)

Part de marché cible lacutamab : 15–18 %
Chiffre d’affaires annuel stabilisé : ~600 M€
Marge brute attendue : >85 %
Économie : actif entièrement propriétaire (pas de partage de valeur)

Ces hypothèses ne reposent pas sur une domination du marché, mais sur une adoption crédible dans des sous-populations ciblées à fort besoin médical.

Valorisation de lacutamab (standalone)

4.1 Valorisation non ajustée du risque

Valeur d’entreprise = Chiffre d’affaires × multiple
600 M€ × 5,5x = 3,3 Md€ (EV non risk-adjusted)

4.2 Ajustement par la probabilité de succès (rNPV)

Probabilité de succès retenue : 62,5 %

Valeur risk-adjusted = 3,3 Md€ × 62,5 % = ~2,06 Md€

Conclusion : lacutamab, pris isolément, permet de justifier une valorisation de l’ordre de 2,0 Md€ dans un scénario central raisonnable.

Actif partenarial : monalizumab (AstraZeneca)

5.1 Économie du partenariat

Royalties : double-digit (hypothèse modèle : 12 %)
Milestones potentiels cumulés : jusqu’à 825 M$
Structure : royalties quasi nettes (pas de coûts commerciaux supportés par Innate Pharma)

5.2 Hypothèses financières (scénario médian)

Ventes annuelles potentielles AstraZeneca : 5 Md€
Royalties Innate Pharma : 12 %
Flux annuel de royalties : 600 M€
Multiple appliqué aux royalties : 10x
Probabilité de succès globale (phase 3 large oncologie) : 30 %

5.3 Valorisation risk-adjusted

Valeur = 600 M€ × 10 × 30 % = 1,8 Md€

Scénario conservateur (ventes 3 Md€, PoS 20 %) :
Valeur plancher estimée : 0,6 – 0,8 Md€

Monalizumab constitue donc une option stratégique significative, partiellement ou totalement non intégrée dans la valorisation actuelle.

Synthèse de valorisation (EV)

Scénario central pondéré :

– Lacutamab (rNPV) : ~2,0 Md€
– Monalizumab (rNPV prudent) : 0,6 – 1,2 Md€
– Autres actifs / cash net : neutralisé par prudence

Valeur d’entreprise agrégée : 2,6 – 3,2 Md€

Fourchette cible retenue : 2,0 – 3,0 Md€

Impact de la dilution (≤30 %)

La dilution affecte exclusivement la valeur par action, non la valeur d’entreprise. Une dilution cumulée de 30 % correspond mécaniquement à une baisse d’environ 23 % du cours théorique, largement compensée par un changement d’échelle de la capitalisation (de ~0,2 Md€ aujourd’hui vers >2 Md€).

Cette hypothèse est compatible avec :
– le financement d’une phase 3,
– une absence de levée massive destructrice,
– un contexte de rerating clinique progressif.

Conclusion analyste

Sous des hypothèses financières réalistes, sans scénario excessivement optimiste, et avec une discipline stricte sur la dilution, Innate Pharma présente une trajectoire crédible vers une capitalisation de 2 à 3 Md€ à horizon 5 ans. Le socle de valorisation est assuré par lacutamab, tandis que monalizumab représente un levier optionnel asymétrique susceptible de pousser la valorisation vers la borne haute de la fourchette.

bangatot

13:38

M8678757

10:08

mon analyse:Hypothèses structurantes du modèle

Horizon d’analyse : 5 ans
Dilution cumulée maximale : +30 % du nombre d’actions
Méthodologie de valorisation : EV / Sales et rNPV simplifié
WACC implicite biotech oncologie : 10–11 %
Multiple cible EV/Sales (actif dérisqué) : 5x à 6x
Probabilité de succès phase 3 (oncologie ciblée) : 60–65 %

Actif principal : lacutamab (CTCL)

3.1 Taille de marché

Le marché mondial des lymphomes cutanés T (CTCL), incluant Sézary syndrome et mycosis fungoides dans les lignes avancées, est estimé à maturité entre 3,5 et 4,5 Md€ à horizon 2030. Ce périmètre correspond au marché effectivement traitable à des niveaux de prix oncologiques standards (thérapies innovantes, biologiques).

3.2 Hypothèses commerciales retenues (scénario central)

Part de marché cible lacutamab : 15–18 %
Chiffre d’affaires annuel stabilisé : ~600 M€
Marge brute attendue : >85 %
Économie : actif entièrement propriétaire (pas de partage de valeur)

Ces hypothèses ne reposent pas sur une domination du marché, mais sur une adoption crédible dans des sous-populations ciblées à fort besoin médical.

Valorisation de lacutamab (standalone)

4.1 Valorisation non ajustée du risque

Valeur d’entreprise = Chiffre d’affaires × multiple
600 M€ × 5,5x = 3,3 Md€ (EV non risk-adjusted)

4.2 Ajustement par la probabilité de succès (rNPV)

Probabilité de succès retenue : 62,5 %

Valeur risk-adjusted = 3,3 Md€ × 62,5 % = ~2,06 Md€

Conclusion : lacutamab, pris isolément, permet de justifier une valorisation de l’ordre de 2,0 Md€ dans un scénario central raisonnable.

Actif partenarial : monalizumab (AstraZeneca)

5.1 Économie du partenariat

Royalties : double-digit (hypothèse modèle : 12 %)
Milestones potentiels cumulés : jusqu’à 825 M$
Structure : royalties quasi nettes (pas de coûts commerciaux supportés par Innate Pharma)

5.2 Hypothèses financières (scénario médian)

Ventes annuelles potentielles AstraZeneca : 5 Md€
Royalties Innate Pharma : 12 %
Flux annuel de royalties : 600 M€
Multiple appliqué aux royalties : 10x
Probabilité de succès globale (phase 3 large oncologie) : 30 %

5.3 Valorisation risk-adjusted

Valeur = 600 M€ × 10 × 30 % = 1,8 Md€

Scénario conservateur (ventes 3 Md€, PoS 20 %) :
Valeur plancher estimée : 0,6 – 0,8 Md€

Monalizumab constitue donc une option stratégique significative, partiellement ou totalement non intégrée dans la valorisation actuelle.

Synthèse de valorisation (EV)

Scénario central pondéré :

– Lacutamab (rNPV) : ~2,0 Md€
– Monalizumab (rNPV prudent) : 0,6 – 1,2 Md€
– Autres actifs / cash net : neutralisé par prudence

Valeur d’entreprise agrégée : 2,6 – 3,2 Md€

Fourchette cible retenue : 2,0 – 3,0 Md€

Impact de la dilution (≤30 %)

La dilution affecte exclusivement la valeur par action, non la valeur d’entreprise. Une dilution cumulée de 30 % correspond mécaniquement à une baisse d’environ 23 % du cours théorique, largement compensée par un changement d’échelle de la capitalisation (de ~0,2 Md€ aujourd’hui vers >2 Md€).

Cette hypothèse est compatible avec :
– le financement d’une phase 3,
– une absence de levée massive destructrice,
– un contexte de rerating clinique progressif.

Conclusion analyste

Sous des hypothèses financières réalistes, sans scénario excessivement optimiste, et avec une discipline stricte sur la dilution, Innate Pharma présente une trajectoire crédible vers une capitalisation de 2 à 3 Md€ à horizon 5 ans. Le socle de valorisation est assuré par lacutamab, tandis que monalizumab représente un levier optionnel asymétrique susceptible de pousser la valorisation vers la borne haute de la fourchette.

tres bonne analyse demain incotable a la hausse!!👍

Bigbus

13:44

juste 8 ans avec des plus hauts de + en + bas, comme dirait mon gourou, et le mec te sort une analyse à 2-3mds lunaire les forums
manque plus que l'analyse du jason et sa tronconneuse on est bon