Résultats du 1er semestre : trésorerie assurée jusqu'en 2028, portefeuille de projets axé aprÚs VS-01
Points clés :
âȘ Genfit a enregistrĂ© un chiffre d'affaires de 32,8 M⏠au 1er semestre (contre 19,9 M⏠au 1er semestre 2024), grĂące Ă 20,8 M⏠de redevances d'Ipsen pour Iqirvo et 10,0 M⏠de paiement d'Ă©tape pour l'approbation amĂ©ricaine.
âȘ La trĂ©sorerie s'Ă©levait Ă 107,5 M⏠fin juin, renforcĂ©e par un paiement d'Ă©tape de 26,5 M⏠pour l'approbation italienne au T2 (enregistrĂ© en juillet). Le remboursement anticipĂ© de la dette convertible rĂ©duit le risque de dilution.
âȘ Suite Ă l'arrĂȘt de VS-01 en ACLF pour des raisons de sĂ©curitĂ©, le programme est dĂ©sormais axĂ© sur la UCD, tandis que le programme ACLF repose dĂ©sormais sur quatre autres projets (G1090N, SRT-015, CLM-022, VS-02-HE).
âȘ La sociĂ©tĂ© prĂ©voit une baisse significative des charges opĂ©rationnelles aprĂšs VS-01, prolongeant ainsi sa visibilitĂ© financiĂšre au-delĂ de 2028.
âȘ Les prochains catalyseurs incluent les donnĂ©es de sĂ©curitĂ© et d'efficacitĂ© prĂ©liminaires de G1090N en ACLF (fin 2025) et les donnĂ©es de phase Ib de GNS561 dans le cholangiocarcinome (fin 2025).
âȘ Nous prĂ©cisons que VS-01 en ACLF n'Ă©tait pas inclus dans notre modĂšle de valorisation. Selon nous, le marchĂ© sous-estime Genfit, mĂȘme en tenant compte de son activitĂ© existante (redevances d'Iqirvo, trĂ©sorerie et portefeuille de projets).
Chiffre d'affaires du 1er semestre soutenu par le partenariat avec Ipsen
âȘ Le chiffre d'affaires de Genfit a fortement progressĂ© en glissement annuel, grĂące aux redevances d'Iqirvo (13,7 M$ de chiffre d'affaires net dĂ©clarĂ© par Ipsen au T2) et Ă un paiement d'Ă©tape de 10,0 M⏠pour l'approbation amĂ©ricaine.
âȘ Au T2, la sociĂ©tĂ© a Ă©galement reçu un paiement d'Ă©tape de 26,5 M⏠pour l'approbation italienne (enregistrĂ© en juillet), renforçant ainsi sa liquiditĂ©.
âȘ La trĂ©sorerie et les Ă©quivalents de trĂ©sorerie ont atteint 145,9 M⏠fin juin, contre 120,8 M⏠fin 2024, avec des entrĂ©es de trĂ©sorerie supplĂ©mentaires aprĂšs cette date, offrant une visibilitĂ© financiĂšre au-delĂ de 2028. Le refinancement de la dette et le remboursement anticipĂ© des obligations convertibles rĂ©duisent le risque de dilution. PrioritĂ©s du portefeuille de produits aprĂšs l'arrĂȘt des essais de VS-01 dans la CIVA
âȘ Comme annoncĂ© hier, les essais de VS-01 dans la CIVA ont Ă©tĂ© interrompus en raison du risque d'infection liĂ© au cathĂ©ter utilisĂ© pendant 4 jours. Si cela reprĂ©sente un important revers (ce programme Ă©tait le principal moteur de croissance Ă court terme), il sera dĂ©sormais axĂ© sur la CIVA d'origine non alcoolique, oĂč les modalitĂ©s d'administration et le profil des patients diffĂšrent sensiblement.
âȘ Genfit rĂ©affirme son engagement dans le domaine de la CIVA avec quatre autres programmes en dĂ©veloppement. Les premiers rĂ©sultats de sĂ©curitĂ© et d'efficacitĂ© prĂ©liminaire de G1090N dans la CIVA virale sont attendus fin 2025, avec une preuve de concept en 2026. Les autres programmes incluent SRT-015, CLM-022 et VS-02-HE.
âȘ GNS561 dans le cholangiocarcinome devrait Ă©galement fournir des donnĂ©es de phase Ib d'ici fin 2025. Ce revers n'a aucun impact sur notre Ă©valuation, car VS-01 n'Ă©tait pas prise en compte.
âȘ MalgrĂ© ce revers, nous rappelons que ce programme n'Ă©tait pas inclus dans notre Ă©valuation.
âȘ Genfit dispose de solides liquiditĂ©s, sa trĂ©sorerie Ă©tant dĂ©sormais garantie jusqu'en 2028 grĂące Ă la rĂ©duction des charges opĂ©rationnelles et aux versements de royalties.
âȘ Le potentiel d'investissement repose sur : (i) une trĂ©sorerie solide, garantie jusqu'en 2028 grĂące Ă la rĂ©duction des charges opĂ©rationnelles ; (ii) le partenariat avec Ipsen pour Iqirvo dans la PBC ; et (iii) un portefeuille diversifiĂ© de programmes pour la CIVA (G1090N, SRT-015, CLM-022, VS-02-HE) ainsi que GNS561 pour le cholangiocarcinome.
