ERAMET : Objectif 141 € minimum

jerarn2

23 févr. 2023 •10:49

Eramet en tête du SBF 120 grâce à une note favorable d'Oddo BHF
01/02/2023 | 17:14
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Oddo BHF a relevé son opinion sur l'action Eramet à " Surperformance " contre " Neutre ", avec un objectif de cours passant de 86 à 141 euros. L'entreprise minière et métallurgique grimpe en bourse affichant la plus forte hausse de l'indice SBF 120 (+12,35% à 102,80 euros). Dans sa note, le bureau d'études souligne que " le parcours boursier d'Eramet a été jusqu'à présent mitigé à cause d'un mix d'activités tourné vers les métaux traditionnels (principalement manganèse et nickel de classe 2) et les difficultés opérationnelles de certaines filiales ".

Si les résultats du second semestre 2022 et du premier semestre 2023 s'annoncent en baisse, l'amélioration prévue de la conjoncture déjà perceptible dans les cours actuels matières premières devrait permettre un rebond des résultats dès le deuxième semestre 2023 qui devrait s'accélérer en 2024 avec le démarrage de l'activité lithium.

Au-delà, Eramet dispose de projets attractifs dans les métaux de transition énergétique qui devraient soutenir la progression des résultats et améliorer fortement le mix.

Optimiste, Oddo BHF annonce que la structure financière d'Eramet est désormais très saine et la visibilité sur les résultats futurs satisfaisante avec la cession de la plupart des activités sous- performantes. Dans ce contexte, la valorisation semble injustement décotée par rapport aux pairs.

L'analyste a décidé par ailleurs de relever ses prévisions d'EBITDA à 1,06 milliard d'euros en 2023 (+23%) et 1,54 milliard d'euros en 2024 (+42%), très au-dessus du consensus qui n'a pas encore intégré l'amélioration de la conjoncture et le bénéfice des projets de croissance.

Oddo BHF estime qu' " Eramet devrait également générer des FCF élevés, ce qui combiné à une structure financière désormais saine (levier net de 0,4x) augmentera la marge de manœuvre pour les investissements et la rémunération des actionnaires. La visibilité devrait en outre s'accroître avec les cessions prévues d'Aubert & Duval et d'Erasteel, qui avaient jusqu'à présent pesé sur le cash-flow.